永嘉(3322)

永嘉在最近信報的專訪及報導下緩緩上升,希望成為我第一隻零成本股,CFO表示未來盡力維持60%派息比率,未來的派息應該會穩定,最令人擔心的相信是零售業務:

項目 / 2015

1st half

2nd half

全年

零售業務利潤(包括攤銷)

25,215

-3,510

21,705

無形資產攤銷

22,280

14,968

37,248

撇除攤銷後淨利潤

47,495

11,458

58,953


 


 


明年再無攤銷,直接睇撇除攤銷後淨利潤,下半年零售市道差急降至HKD11,458仟元,今年維持現狀全年則約賺HKD23,000仟元,而代工業務上年全年賺HKD2.7億元,合計HKD2.93億元,粗略估計明年全年除稅後約HKD2.4億元,與今年大致相約,應可維持現時派息水平。

不過以上係最保守估計,仲有以下增長點:

1. Adidas首季基本盈利大升38%,上調全年盈測

雖波鞋係增長主力,但服飾亦應有不錯的增長作為Adidas全球最大服飾製造商,永嘉應可受惠。

2. 運動用品零售Futbol Trend於廣州開設首家足球产品体驗店,如果萬一中國又入到世界盃32強就發達。


建聯(385)

什麼營運前景都可以不理,淨現金已達HKD6.4億元,較市值6.25億低,如果淨係計渣住74.5%的建榮已值4.47億元,明顯係嚴重低估,建議王博士把錢派給股東大家受惠或進行合理收購。


佳寧娜(126)

持有50%權益的家匯生活廣場已賣出441套辦公室49套商鋪,已销售面积分別為22528 平方米及1518 平方米,以RMB1/平方米及RMB1.2/平方米計算收入共RMB2.44億元,佔50%則約RMB1.22億元,尚未包括熱賣的公寓,但因不知入帳的時間及方式故未知有多少可反映今期業績,飲食業務亦應平穩,故仍需耐心等待。