筆者之前已經在追蹤陳洪入主的中國安芯(1149,前博智國際藥業)及華泰瑞銀(8006,前香港網、中華網)。這個星期看到一單關於這間公司的交易,覺得有欺騙上市公司金錢之嫌,和大家分享下。

(1) 入主過程
這間公司在2013年9月獲陳洪入股,成為其第2大股東。不久,公司委任了趙平及何旭晞為董事,其中後者為華泰瑞銀的首席財務官。筆者認為,這兩位先生實際是陳洪先生的代表。

(2)第—次配售
2014年1月,公司配售2億股,每股38仙,由中投證券香港負責進行先舊後新配售,陳洪在中國安芯交易中財務顧問也是這個公司,由陳洪賣出股份及認購股份,相信這批股份由陳洪或其代名人承接。

(3) 第一次收購
2014年3月,公司向Evelyn Chua Go 及胡建中夫婦購入Accurate Trade International Limited,該公司間接持有雅高機械(太倉)有限公司,主要生產紙張機械,作價5,500萬人民幣,約6,975萬元,均以發行新股支付,其中第一批4,500萬人民幣新股是固定代價,剩餘一批1,000萬人民幣新股為可變代價,是按2014年盈利會達致1,000萬人民幣所訂,每賺1元就會發1元新股,但底限和上限分別為0及1,000萬。

這名Evelyn Chua Go似乎和中國安芯的深圳市兆誼科技有限公司收購GO Tony Apatan似乎同姓,究竟他們是否有關?如果屬實,相信這又是以代名人增持股權的動作。其後這些股東進行收購後亦陸續減持股票至零,又為甚麼呢?

(4) 第二次配售

2014年6月,公司以57仙配售1.1億股,扣除費用後集資6,100萬,配售代理也是中投香港,亦都是由陳洪出售然後認購股權,相信這批股票的真實流向都是和陳洪有關,以鞏固其股權。

(5) 第二次收購
2014年7月,公司向陳洪購買重慶安軒安全產業發展有限公司65%股權,作價未確實,但會以現金、新股及可換股債券支付,相信都是陳洪套現的動作,但至今尚未確實收購,或許當中虛幻的成份太大? 但股價就在此時開始持續下降。公司在2014年9月開始連續回購10次,合共回購3,822.4萬股,估計動用資金2,000萬元。

(6)最近董事變動及股權變化

根據股權披露,2014年9月底,主席徐葉君把1.3億股以51仙拋售,套現6,630萬,10月,又把剩餘的2億股,以27仙拋售,再套現5,400萬,合計取回約1.2億的現金。

至於陳洪,在8月,似乎把手上的股權抵押予建銀投資,在10月13日似乎也把手上的股權以30仙出售,並解除抵押,看來也退出了公司。這一批股權看來均售予中國天使基金的江啟航,之前已經有討論過他的行徑,可參閱此文

在董事變化上,10月10日,換入4名董事,包括徐紹恒、王幹芝、唐耀安、李奕生及冼國威換入上市公司,其中不少董事均有福建之紀錄,其中唐耀安擔任京維集團(1195,前華翔微電子)的財務、星謙化工(640)財務總監及董事,李奕生擔任中國富佑(572,前展鴻控股、中國包裝)、美克國際(953)及浩倫農業(1073)的財務及董事等職。在10月底,陳先生的代表趙平離開公司。可見在股權轉換下,陳洪及原本的持股者全部退出公司,新主全部上場。

(7)第三次收購

2014年11月3日,公司向林惠霞買入友邦信貸有限公司90%股權,作價1.4億,全部均以現金及承兌票據支付。但根據資料,公司是虧損的,資產僅有410萬,但估值卻可接近1.6億,完全不知道為甚麼。這個金額也和兩次配股集資的現金額相若。這筆金額是不是等於幫陳洪解決投入資金的方法呢?

(8) 拆局
整體來說,這單交易本來是十分美好的,從不用全購的角度把控股權轉換,但大股東卻可因此受益,全數把股權變現,但是由於陳洪先生的個人財務問題,最終把本來很好的交易搞掉了,陳先生也退出了公司,為了解決陳先生的資金來源,滿意地離開公司,最終做了這單垃圾交易,把資金套回出來給他本人吧。

現在路已經行了一半,其餘的路就看他們如何走下去了,但對小股東來說又是一種損害。