不建議越秀房託基金(0405)收購收購廣州IFC(全部完成)


(按:筆者現持有此基金,佔持倉9%,敬請留意。)5月28日,越秀房託(405)宣佈向母公司越秀地產(123,前俊景投資、越秀投資)買入廣州國際金融中心(IFC)的98.99%間接權益。關於這收購的東西,經過我看了這麼多的報紙後,發現真的沒有報紙寫得很清楚,今次筆者把這公告內容簡單地給讀者講得清清楚楚。1. 作價越秀地產今次出售給越秀房託的作價合計為135.5億人民幣(167.28億),其中133.5億(164.81億)是收購物業的代價,即代表這物業的整體價值為134.86億人民幣(166.50億),較評估值153.7億人民幣(189.75億)低11.67%,剩餘2億元人民幣則為與交易有關的費用
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發表時間:2012年6月10日 | 評論 (113) | 評論 | 全文

味氏證券行如何操作股票實錄(4)

上一篇在這兒。味老闆知道,要上市就應該要搞好盈利。煲湯經營的典當行的貸款規模大約都有4億左右,的有很多客戶,盈利也不錯,況且也有很多都是從事工業的,也需要用到膠水。於是煲湯跟他的客戶商談,把借款表面上的利率由20%,第一年會降至15%,又次年降至10%。作價則設定在第1年膠水廠利潤8%,第2年利潤率10%,中間的差額就以購買等額利息支出膠水應付,多出來的產品由煲湯以零代價價負責接收。這樣,膠水廠的營業額就多了2.5億,第2年又較第1年增加1.5億,原本膠水廠的營業額大約2億,增加了2倍。至於盈利,忽略稅務及其他因素,則變相增加了2,000萬和4,000萬。至於進料方面,則由煲湯的部分客戶開的貿
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發表時間:2012年6月3日 | 評論 (1) | 評論 | 全文

思捷環球(0330)的看法

今年初,有人問過我關於思捷的問題,並作出回覆,今天以筆者膚淺的時裝知識,和大家分享一下,因為年代久遠,所以要對照回幾個月前的東西才能看得懂。1. 思捷環球其實從去年看來,他們的盈利情況並不好,而且現在又要關閉其北美業務,但是他們的股價卻表現不錯,特別好奇,在您看來,支撐他們的因素是什麼? 其實你問我我也不懂。不過北美業務當年收購價格的確較高,不過表現都算不錯,但自多位核心人物離開後業務都是一般,只是具有像徵式的意義,因為當時創辦人夫婦離了婚,關係也不好,如果不買回來給人買了,可能導致更大的問題出現,例如在北美的Espirit產品不好的時間,會對其他人對這品牌有壞印象吧。 近來上升,可能一來是
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發表時間:2012年5月27日 | 評論 (13) | 評論 | 全文

吳仁錯了: 萬邦投資(0158)的上市時間


星期五,在am730吳仁的專欄看到,「萬邦投資在1970年上市」,這其實是錯的。根據Webb-site的資料,這公司在1972年8月29日上市,稍後再翻翻舊報紙,他確實是錯了。以下是招股時的新聞,可以見到招股凍結17億資金,使下一隻上市的新鴻基也未能招得足夠資金,可見反應非常熱烈。當時招股價為5元,上市第一日曾上升至9.4元,升幅88%,收市跌至7元,升40%,可以見到股市狂潮中,真是甚麼也能賣得出。吳仁是筆者的一個好朋友,常常也會跟他談天,但是他今次寫得不好,我仍然會指正他的問題。除資料有問題外,他文筆可能幼嫩了一些,但我相信他會改善的。如果大家認為吳仁寫得不好,可以在此給他一點意見,我稍後
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發表時間:2012年5月27日 | 評論 (3) | 評論 | 全文

1985年7月2日華僑日報封面: 匯豐將遷入新總部


1985年7月1日早上,承建商公和永保聯營正式把匯豐(5)新廈地庫4樓及寫字樓交回匯豐,並預期在21周後搬遷完成,這個項目的完成寫下了里程碑。據後來王浵世的書所述,這搬遷的實際事務由他運作。這項目投資額達50億元,樓高達52層,在最初時,匯豐打算把40%的樓面出租,但是,因業務發迅速,寫字樓分散多處,耗費不貲,所以就改作自用。據本次負責驗收的大班、後來成為匯豐銀行掌舵人的浦偉士稱,這物業會成為匯豐的主要營運「廠房」,經過嚴格的設計,內有所有營運所需的設備,且可按各項實際需要改。在搬入這物業後,匯豐會把海富中心的物業出售,呎價1,800元。這兩句說明了,長江實業(1)在快速出售金鐘的上蓋物業有匯
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發表時間:2012年5月20日 | 評論 (1) | 評論 | 全文

樂香園謬論: 永達汽車(3669)篇

之前已經評論過樂香園講建滔化工(148)的問題,今日見到呢篇永達汽車(3669)真是雖然他的結論我都認同,但技術水平實在太差,睇到眼火爆,忍唔住又打爆他啦。1. 永達去年存貨金額約20.88億元(人民幣.下同),貿易及其他應收款項更厲害,高達26.44億,但反觀2011年度盈利,則僅為5.05億元。密西比明白永達業務是賣名牌貴價汽車,但這個比例委實太誇張吧。呢間公司是賣名牌汽車,性質屬貿易,所以存貨,應收帳比例是高,利潤一定是低,大廠議價能力高,當然食盡D,但是睇這些股應該是睇純利率,不是看盈利淨額,所以呢段野講來的廢話中的廢話。睇番正通有9%毛利率,約3至4%純利率,呢隻每樣低1%,可以見到
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發表時間:2012年5月16日 | 評論 (6) | 評論 | 全文

評論曾廣標關於天溢果業(0756)的言論之不當之處(正式完成)

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這篇東西為了推這隻股不惜歪曲事實,把真實意圖扭曲,寫出來簡直是不負責任。因今日較忙,我只列他上星期一和今日寫的文章的問題如下,今個星期稍後才談談他那些問題。1. 但經過多年來的發展,現今進入豐收期,股價回落至一元四角卻顯得不合理了,我預期今個年度公佈全年業績後,天溢的市盈率會下降至四倍或以下,下個年度可維持雙位數字增長,所以,只要派息改善就成了。前面講它毫子股,我同意,這是事實。他產量的確增長,但看看今日clcheung 的評論,實際上利潤未必樂觀。並引錄其博的圖表。他說「今日看到橙汁期貨大插水穿底,不知天溢的業績今年會如何?農業股有時真是複雜得很。一月橙汁期貨沖頂時又話巴西農藥問題令到供應減
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發表時間:2012年5月20日 | 評論 (31) | 評論 | 全文

金利來(0533)的神祕「打工皇帝」


這間公司筆者在3月分兩次買入佔倉量約10%的股票,佔比不太重。這間公司盈利近幾年連年增長其實也不用多說,但今日先不說這家公司的估值,不如說說一些特別的事情。筆者在翻年報的時候,看到盤數真是好無問題,盈利又好,現金又多,但是估值點解唔是向上呢,但翻一翻可能找到答案。原來,這間公司2011年竟然給某一個非董事高管超過5,000萬的人工,足足較去年加了接近30%,並佔當年員工成本的約25%,非常誇張,當中大部分估計是花紅。但這個花紅是點計呢,我們卻不知道。我順便找找年報,發現這個顯著的加幅是在2005年開始,當年這人的人工由200多萬增至700多萬,又次年多幾十萬,2007年人工又躍跳至1,800萬
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發表時間:2012年5月13日 | 評論 (7) | 評論 | 全文

天行國際(0993)之延期貸款部分揭祕

天行國際在供股後其實做了好多貸款。除了之前提及的中國環保能源(986,前南興)及博納影視的於冬外,根據2012年4月12日的延期公告,我們發現了關於兩單人和商業(1387)的貸款,就在此先談一下。(1) 第一單貸款2011年9月8日,天行國際旗下的天行國際融資有限公司和一間叫做Profit Port Investments Limited簽訂貸款協議,天行國際融資有限公司將借1億元予Profit Port Investments Limited,年息15%。據公告稱,「擔保人為一間聯交所上市公司之主要股東及單一最大股東。於本公告日期,擔保人持股市值超逾400,000,000港元。」事實上,根據
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發表時間:2012年5月13日 | 評論 (3) | 評論 | 全文

新華文軒(0811)的缺點

上一篇文章意猶未盡,然後讀者和我談談一些問題,他的回覆是,看來他很擔心這間公司喜歡玩報表和稅的問題: 「Thanks for the highly comprehensive report. 新華文軒 is one of my top 5 holdings. The more i know the more i feel uneasy about it. I think 文軒 is a relative \'clear\' stock agmonst those state owned stocks. But there are still tooooo many accou
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發表時間:2012年5月8日 | 評論 (5) | 評論 | 全文