來源: http://wallstreetcn.com/node/104432

這個財報季,美股企業表現強勁,但這也意味著公司想要繼續擴大利潤,就必須面對更多挑戰。

投資者應該更密切關註收入增長,以找到能蓬勃發展的股票。超過75%的美國公司已經公布了二季度財報。標準500成份股的公司收入增長了約5%,而利潤增加了10%以上。利潤增速創下2012年初以來最快。

盈利的趨勢需要我們更多的關註。過去5年間,標普500指數的成份股公司的營業利潤每年增長超過20%。這標誌著強勁的複蘇。然而,銷售的增長則疲軟得多,每股銷售額的增長年均不到5%。

因此,利潤率飆升。凈利潤率從2009年3月的4.6%升至今年一季度的9.8%。

然而,從歷史上看,這或許標誌著利潤率已經觸頂。此前推動利潤率上漲的因素不可能永遠持續下去。
利潤增長受益於三個關鍵因素:勞動效率、低折舊和攤銷以及利息費用的減少。雖然利潤不一定會下降。但是利潤已經很難再有所攀升。

首先,勞動力市場緊縮,而這將帶來更高的工資上漲。目前,員工薪資占公司收入的比例已經很低,公司很難進一步收縮工資成本。

第二,折舊及攤銷費用有所下降是因為企業更為保守的進行資本配置以及部分會計準則發生了改變。隨著資本支出的反彈,折舊及攤銷費用勢必上漲。

最後,目前利率接近歷史低點,利息費用已經不可能再下降。

投資者應該調整對公司盈利能力的預期。很顯然,利潤率很難繼續增長,所以,公司需要依靠收入的增長來保持利潤的兩位數增長。