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太陽能光伏近期思考記錄(2014-11-11 00:28:34)
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標簽: 股票分類: 晶矽

    今年太陽能光伏產業起死回生重新開始盈利,股價也一飛沖天,美股中上市的中外太陽能公司除了破產邊緣的尚德和賽維外均漲幅很可觀,美國本土的太陽能公司也是牛氣沖天。其實整體來看除了協鑫、大全這些純上遊,其他傳統意義上主營是組件的依舊沒賺到什麽大錢。困難的日子雖然過去,但好日子確確實實是一去不複反了。

    最近連恒大、史玉柱都高調說要大手筆投資太陽能,其實就是沖著光伏電站去的。今年年初正式實施的光伏電價上網政策和兩年前預測的結果一樣:一哄而上誆補貼。其實光伏電站在國內運行已經有一些年頭了,兩三年前太陽能產業最慘的時候,光伏電站開始一枝獨秀,那時的金太陽示範工程還沒有現在這麽多人搶。雖然那時業內都知道光伏電站的年回報率在10%以上,但大資金依舊是不屑一顧,去了炒房炒地皮炒煤炭,才10%的預期年收益誰看得上啊?2012年鄂爾多斯多牛啊!恒大萬科們多牛啊,區區幾個億的光伏電站小工程哪里能入許家印和潘石屹的眼呢?時過境遷了,房地產已經是個燙手的熱山芋,資本紛紛看上了光伏電站。其實在業內看來整個光伏太陽能產業並沒有任何重大技術突破,替代傳統能源完全不可能,依舊還是個美好的故事,光伏依舊是傳統能源的補充。國內的太陽能產業只是在國家的政策扶持下打了雞血而已,有補貼加上可以並網,已經解決了光伏電站發展的最大難題。

    其實一有補貼和並網政策,必然就有騙補的,也必然產生了並網統計核算付費等的相關利益集團。開始的情況就是沒路子搞不到光伏電站批文(俗稱路條),一個全力無限大的發改委掌控一切,誰也無可奈何。批到條子不一定征得到地皮,地方政府都張開大嘴咬一口。建得起來電站不一定並得了網,國電根本就不搭理你,繼續走關系吧。千辛萬苦接到了電網上,不一定要你的電,白天電網基本不缺電,晚上需要電時太陽能又發不了電。電網不用你的電是有理由的,光伏發出來的電電壓很不穩定,搞不好還因為觸發保護搞斷電了,所以要加多些昂貴的無功補償設備來“維穩”。求爺爺告奶奶終於肯接收你的電了,還得小心伺候著核算人員。最後的話想收錢?國家補貼是有的,請找領導批,“你也太好賺了,那個記得意思意思哈”。

    越早投資光伏電站的越是啞巴吃黃連,組件提供商說好的25年穩定發電根本就不是那麽回事。10%的回報就是以此計算的,當初美妙動聽的25年衰減率不超過20%怎麽一到現實就高得嚇死人呢?

最近的一次業內調查,在目前運行了一年左右的項目中,50%左右的組件衰減在5%~10%之間,30%左右的組件功率衰減超過10%,8%的組件衰減已經超過20%。光伏電站的衰減率最近有可能會被媒體曝黑幕,雖然衰減率是近幾年業內眾所周知的,但大家都秘而不宣,不然哪里能忽悠到資金投進來啊。從2011年示範性的大電站建成之後,高額的維護費和出乎意料的衰減率就顯露出來了,每個電站的運營都知道,但大家都不能說,因為還要吃飯啊。那時除了賣組件的外,投資電站的至今都沒把錢賺回來。

    西北很多戈壁灘日照充足荒無人煙貌似很適合光伏電站,很多磚家叫獸據此推算中國光伏發電大有可為。但其實那些地方風沙很大,一陣大點的風沙吹襲,電站基本就歇菜,要一塊塊電池板去清潔。目前為止電池板的清潔主要還是靠人工,機械清潔損壞率極高。而且清潔電池板主要就是用水去洗,西北青海新疆那一帶水資源奇缺,茫茫戈壁灘有水的話也不會成為戈壁灘了。這些難言之隱戈壁灘上有項目的有苦自己知。

    光伏發展了這幾年,轉換率依舊沒有大突破,薄膜太陽能如此之低的轉換率居然也有市場,可見傻人還是不少的,光伏頂著“清潔能源”、“愛護地球”的光環還是能繼續忽悠不少人。光伏電站這種占地面積巨大的工程,總有一天會和現在的風力發電一樣一地難求的,到那時,轉換率就是個大問題了。同樣的占地面積,發電量相差50%,兩者目前區區5%的差價而已,漢能繼續忽悠,我繼續看戲。

    太陽能和LED產業一樣,目前的價格是兩三年前火熱價格時的5%左右。很多人還抱著老黃歷說太陽能不是清潔能源,其實多晶矽早兩年前能耗就降到很低了。而目前每瓦組件的單價也就是五塊多而已,即使沒有補貼,光伏發電的成本也早就低於一元。當然這是以25年衰減率20%以內的美好願景來計算。其實算上真實的高額後期維護和衰減率,雖然“光伏發電成本只需六七毛”的喊聲經常聽見,但大家心知肚明沒有國家補貼,電站不可能賺錢。

    這個清潔能源的“熱門股”隱藏了些許秘密成功引導了國家政策扶持和巨額補貼,也吸引了許家印史玉柱等資本大鱷參與。(前幾年喊得最大聲的王傳福和郭臺銘倒是揠旗息鼓了,人家試過水知道深)。從LED產業的發展來看,兩年不到產品價格大降九成多,讓LED取代了節能燈全面普及,但整個LED產業卻還不如當初那樣賺錢了。整個LED行業已經從神壇的“高科技”高富帥變成了屌絲,徹底跌落到地攤貨的待遇。LED產業和光伏頗多相似之處,當初LED發展就是個悖論,技術不成熟時良品率低價格高昂,所以很難賺錢。一旦技術進步後工藝成熟,產量上去必然導致價格暴跌,依舊沒錢賺,而且補貼還沒了,目前市場充分競爭大家都微利。當初這麽多資本涉足LED合同能源項目,有點像現在的光伏電站一樣,現在可還安好?LED相關產業中,目前過得最滋潤的就是藍寶石晶體,只有它還是有著強大的技術壁壘。反觀光伏,和LED如出一轍,整個產業鏈也是長晶的過得最滋潤。光伏電站只是表面上風光而已,以目前的技術,25年的運營,中後期還賺錢是非常不樂觀的事情,甚至,收回成本都頗為困難,組件價格已經不是唯一重要的因素了。協鑫、大全、特變等上遊的多晶矽供應商因為競爭小處於整個產業鏈最舒服的位置。投資電站的只是賬面賺錢而已,除了質量可靠的組件外,維護成本極低的電站才有可能賺到錢,不可能所有投資光伏電站的都能賺錢的。賣組件的最近兩年會不會面臨大量的售後維護?當初合同上寫著質保25年的,哪家碰上這個索賠都肯定焦頭爛額,這個倒是概率蠻大的事情,希望組件商們有足夠的新業務收入去彌補老合同吧。

    協鑫因為一紙出售矽片業務的公告大跌16%,看不明白。協鑫表示:公司的執行董事兼江蘇協鑫的信托人朱鈺峰及不願透露身份的投資人可能會成為買家。融資條件及此次潛在出售的背後原因並未公布。協鑫賺錢是因為矽片不假,但這是因為用的是自家的廉價多晶矽,切片又不用什麽高技術,耗材而已。只要多晶矽的業務還在,協鑫還是協鑫。這個語焉不詳的公告說把矽片業務出售,卻沒有透露買家,也沒有因為這個是重大事件而申請停牌。不妨想一下為什麽要賣呢?協鑫的矽片業務這麽大而且是滿產滿銷頗為賺錢,發債也剛批複了。排除資金緊張到迫在眉睫原因的話,不外乎兩個了,一是調整公司業務,資源重新整合;二是有人想買還出了好價。賣了矽片業務,關鍵的多晶矽還在自己手里,得了一大筆錢,協鑫不好麽?矽片切割是很簡單的業務,協鑫賣的多晶矽有些也是收矽片當貨款的,準備賣出去的矽片業務要消耗這麽多多晶矽,國內除了協鑫誰還能供得上呢?很自然地推測買家為了未來的業務也會和協鑫結盟,這是壞事嗎?市場反應這麽激烈,按照常理是可能會有一些未公布的信息,但考慮到協鑫剛重組超日,又剛批準發債,主營又持續恢複賺錢,旗下光伏電站子公司又這麽賺錢,光伏政策又這麽支持,國家領導不久前還剛去過視察過呢,怎麽看也沒缺錢到這個時候出售主營的地步。黑天鵝不在我預測的範圍,協鑫已知信息中,沒有壞消息。

記錄中涉及$保利協鑫能源(03800)$ $大全新能源(DQ)$ $特變電工(SH600089)$ ,純屬自然自語寫給自己看的。

@管我財