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1價值=未來現金流折現
2安全邊際
3分散投資,不借錢
4長線投資

以上這些不是理念,最多是叫作概念或方法。很多書都一停重覆這些,但沒有核心的理論,那些方準只像是沒有劍意的斂譜,使得出但未必有理想的威力。

價值投資,那個價值是一個贅字,不如直接說投資好了。投資的核心理念,我想跟股票本身的本質有很大的關係。

股本的價值,可以分為兩部份:

股票價值=公司的內在價值* + 再出售股票的期權價值

公司的內在價值,有很多說法,但大致上是未來回報的折現總和。那是細節的事。

投資的核心理念,我想就是投資資金想去獲得未來得到的回報,而無視再售期權的價值。

嚴格上,投資的東西是最初理想回報的主要來源,再售期權的價值是一個股票特有的Bonus。

因此,回報不在於股價,而在於資產的收益率。因此,巴菲特以book value去看自己的成績。

投資與投機的,很難一刀切,但如果買入是想以高價賣給別人,不多不少都有投機的意義。這也可能是為什麼最初股票就等於投機,債券才是投資工具(因為可以持到到期日)。

投資與投機,不在於工具,不在乎目的,而是在乎出資人的行為動機及目標。

投資也好,投機也好,都有可取之處。重要是知道自己投資時,是在投資;當自己是投機時,知道自己是投機。投資用上投機概念,投機用上了投資理想,那很容易走火入魔呢~

我相信投資者把握投資的理念,投機者把握好投機的理念,很多細節的方法是可以隨手可得的,這就如同石頭從山上滾下般,自然而然,勢不可擋。