2009-12-01  HL





三星期前曾經寫過一篇「為何股價那麼落後」的文章,來形容主要製造及銷售精密金屬零件給硬盤驅動器(HDD)、液壓設備及汽車零件的IPE集團(929)。

上星期Victoria跟公司的人會面了,知道了公司大概的情況。

首先,我們問及了它負債過高的問題,他表示高負債是這個行業的特性,而公司剛宣佈了供股以增加公司資金。除非再來一個相同破壞力的金融海嘯,不然公司財政 上是不會出現問題的。不過,他亦老實地說,去年金融海嘯發生時,它們亦十分害怕,定單大跌,負債又這麼高,現在總算捱過了。

盈利方面,之前說過集團自○三年度開始,年年有錢賺,年年有增長,由○三年度至○七年度,集團盈利分別為四千二百四十萬元、五千零六十八萬元、六千四百四 十萬元及一億零六百萬元。○八年盈利第一次同比出現倒退,賺了六千一百一十四萬元,○九年上半年公司盈利更出現虧損,蝕了二千四百五十一萬元。公司的○九 年半年業績裏說到,第二季定單開始大幅反彈,亦期望下半年應逐步回穩。

Victoria就這個問題問得更清楚,今年集團第二季的營業額比第一季是升了一倍,而第三季則比第二季升了百分之二十左右。今年全年,回復正盈利公司是 挺樂觀的。公司半年營業額是二億五千萬元,假設第四季比第三季再升百分之十。粗略一計,全年營業額應該為六億四千萬元左右,即是介乎○六年至○七年時的水 平。

投資者只注重現有業務

公司預期硬盤驅動器的精密金屬零件市場未來只會以百分之五左右緩慢地增長,相反汽車零件市場則充滿機會,亦是公司未來的主要目標市場。

IPE集團的想法是,未來幾年後者的營業額能以每年升一倍的速度增長,三四年後取代硬盤驅動器成為公司的最主要的盈利貢獻。如果公司真的能夠做到,無疑此 刻股價是挺吸引。不過似乎投資者暫時沒有興趣看得那麼長遠,只是想注重於集團現有的業務。公司第三季定單的回升幅度比想像中少,硬盤驅動器的前景亦沒有想 像中那麼好,難怪股價仍是那麼落後了。