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客觀的說,最近10年是中國投資的黃金時代,樓市、股市、郵票,藝術品,從全球來看,賺錢都太容易了,而我也是有幸參與了這一場投資大盛宴,分到了一杯羹。
    那麼未來如何?黃金時代?白銀時代?青銅時代?還是黑暗時代?
    首先,投資收益率的地心引力永遠存在,對於一個人,不可能長期高複利增長,對於一個國家,也不可能長期高複利增長,這裡所說的複利,是扣除通貨膨脹的。
    美國100多年的股市歷史,道瓊斯指數從40點到現在的17000點,年化的複利5%多些,中國股市20多年歷史,複利相比美國要高很多,均值回歸是必然的。
    下面談談幾個指標,用2014年底的數據
     1、GDP
     1)總量:中國是10.6萬億美元,美國是17.4萬億美元,中國是美國的61%
     2)人均:中國是8000美元,美國是53000美元,中國是美國的15.1%
     最樂觀情況,中國人均GDP逼平美國,還有6.6倍的增量。
     較樂觀情況,中國GDP總量逼平美國,還有1.6倍的增量。
     悲觀預期,這個沒法預測,先不去考慮。
     美國股市2000-2015年,僅增長不到2倍,所以按最樂觀情況考慮,未來還有一次大牛市,按較樂觀情況考慮,未來還有一次小牛市。
     2、股市總市值
    1)全球股票總市值:73萬億美元,全球GDP總量:大約73萬億美元,大約1:1
    2)中國股票總市值:5萬億美元,中國GDP總量:大約10萬億美元,大約0.5:1
    從市值看,還有100%的空間,但是要考慮中國資產證券化還不夠,全球就中國IPO最起勁,新股發發發!所以,實際上遠沒有100%的空間。
    3、市場利率
     1)美國、歐洲、日本,大約佔世界經濟總量的50%,利率不到1%,債券收益率不到3%,低風險品種的收益率,我預期很難超過5%。
     2)中國單打新股收益率就有12%,如果再融資打新,20%都能做到,無風險收益率非常高。
      無風險收益率超過發達國家經濟體1倍都不止。

基於這些數據,我對中國A股未來收益率的思考如下
1、從天花板考慮,未來最多還有1次較大牛市,也可能沒有。
2、如果出現較大牛市,前提是低風險品種收益率降低到發達經濟體的水平,也就是不能超過5%,否則長期看即使參與到牛市,也不見得跑贏固定收益的低風險品種。當然有人說可以先騎牛,再回頭參與高收益低風險品種,但這是先有雞還是先有蛋的問題,有參照系存在,很難牛起來,大眾不是傻子。
3、如果沒有牛市,熊市思維的盈利會超過牛市思維的盈利。
4、如果未來出現較大熊市,則是重新洗牌的機會,鳳凰涅槃後可以重生。