2010-03-04  NM





你對宏利(945)最新的業績有何看法?

我 對這份業績有點失望,或者是我之前期望太高。雖然宏利賺得比想像中少,但我認為其前景不受影響。如果每季盈利可以維持在七億五千萬至八億五千萬加元,全年 便可賺三十二億加元,即大約港幣二百三十億元。現時宏利每股約一百四十元,市值僅二千五百億元,非常便宜,而且未來盈利大有機會上升。

我想買一隻ETF,你認為盈富基金(2800)較好還是A50(2823)中國基金較好?

盈 富基金追蹤恒指表現,我對恒指成分股充滿信心,今年應可穩步上揚。恒指成分股不斷汰弱留強,實力一年勝過一年,但未來會逐漸染紅,變成一隻以香港為基地的 中國指數。雖然A50中國基金追蹤的A50指數,跟中國關係更密切,但我對它的運作陌生。我個人較喜歡盈富基金,勝在穩陣,但長遠而言,A50中國基金的 表現會更勝一籌。

你認為中國中鐵(390)的質素如何?

由內地政府控制的中國中鐵,現價五元八角,市值一千 二百五十億元,但○七年僅賺二十七億元,○八年更被全球經濟危機拖累,盈利跌至十五億元,現價有點昂貴。但政府已承諾向基建業投放更多資金,對中鐵有利, 因此去年首三季盈利高達五十億元人民幣。以此推算,去年全年盈利應有七十億元人民幣,即使現價偏高,仍算合理。

然而,中鐵的負債和存貨增加得太快,我認為買中鐵是一種投機,首要條件是股價便宜,惟它現在並不便宜,故我會耐心等待適當的時機。

嘉華國際(173)有內房概念,現價又頗為便宜,你認為值得買入嗎?

嘉華國際主席呂志和愈來愈喜歡冒險,對物業發展和澳門賭場興致勃勃。以現價二元六角五計,公司市值六十五億元,有資產折讓。這家公司的中短線前景不錯,最怕是大跌市再現,或銀行收緊借貸。

我想買平保(2318)或國壽(2628),你認為哪家公司較好?

我希望等至三月底公布業績,再作評論。目前我對國壽的管理層不是太滿意,因壽險產品的銷售慢了下來,若能克服這一點,我則會取國壽捨平保。

平保比較有野心,有意擴展至銀行業,雖然收購富通銀行有點麻煩,仍樂此不疲尋找其他機會。滙豐持有平保一成半股權,未必會長線持有,因它早已涉足內地銀行業,並持有交銀兩成股權。若一切順利,平保的增長速度會快過國壽。

以現價三十四元五角計算,國壽市值九千七百五十億元,非常驚人,即使去年盈利翻一番至四百億元,仍然偏貴。平保每股五十八元,市值四千一百五十億元,同樣偏貴,不過它似乎透過股市操作賺錢多過本業。本月底公布業績,屆時自有分曉。

東尼

在證券界有五十年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。

他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作,管理客戶二億五千萬元資金。