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黑馬說:想當年,中國公司,特別是互聯網公司,以登陸美國股市為榮,但如今卻迎來中概股的“退市潮”。這也讓中概股的回歸成為業界關註的焦點。

我們盤點了一下今年上半年(截至6月30日)中概股里互聯網公司的市場表現,特別是漲幅前十名和跌幅前十名。它們退市的可能性到底有多大?沒準通過盤點可以窺探出一二。
 
文 | i黑馬  邸曉偉、楊博丞
編輯 | 王冀


\近期,完美世界、久邦數碼、易居、人人、世紀互聯、奇虎360、陌陌等19家中概股宣布擬私有化或接到私有化要約。
 
其中,遊戲公司是私有化的重災區。截至目前,除了網易和暢遊之外,中概股里的遊戲公司基本都已經提出私有化,包括老牌遊戲商盛大遊戲、巨人網絡、完美世界和第九城市。有分析人士指出,刺激遊戲公司回歸的主要因素是這些公司比較邊緣化,在美國市場融資能力不強,也不被美國投資人看好。
 
其他中概股回歸的原因也大同小異,大體都是因為在美股市值偏低,同時又面臨嚴格監管,得不償失。對這些公司而言,除非需要拓展海外業務和品牌,否則滯留美股的意義已經不大。
 
那麽,中概股的這波回歸潮,後續將如何演化?
 
尚勢資本CEO程楊認為,總體來看,那些本身已經是世界級的中國公司回歸A股可能性不大,將會繼續留在美股。“中概股有許多公司的質量不錯,它們的回歸對提升A股的總體素質是利好,很多中概股處於高科技新興領域,與中國經濟轉型合拍,而在微觀層面,中概股的表現也十分搶眼。”程楊說。
 
程楊表示,雖然中概股回歸利好A股,但是其回歸需要時間,相關準備工作也不可能一蹴而就,其中時間成本、資金成本、法律風險等都是企業所要面對的難題。現在擔憂的是,等到大部分中概股回歸的時候,A股市場是否還會像現在這麽火爆?另外,目前A股調整或許也會動搖一些企業回歸的決心。
 
實際上,中概股私有化和拆除VIE的時間也很漫長。在解紅籌、拆VIE這個過程里,並不是把協議終止這麽簡單,而是需要把資產重新歸置到一個未來準備在國內上市的實體里面。一些大的上市公司,旗下甚至有幾十家紅籌VIE公司,那就要把幾十家的VIE公司拆掉再整合到一個公司里面,需要跟工商、稅務、外管有一系列對接。
 
另外還有一個複雜點:在解除VIE的過程當中,當初投資的美元基金,有些願意回來,有些不願意回來。即使願意回來,人民幣基金接盤美元基金,這兩個基金之間怎樣作價?這些錯綜複雜的關系都需要處理。
 
無論如何,想必在未來的一段時間內,還會有一批中概股毅然踏上回歸之路。而目前的187家中概股公司,它們近期在美股的表現究竟怎樣?誰是表現最牛的中概股?誰又可能在跌跌不休中宣布退市?
 
我們盤點了一下今年上半年(截至6月30日)中概股里互聯網公司的市場表現,特別是漲幅前十名和跌幅前十名。我們發現,整體而言,這些互聯網中概股近半年的市場表現其實不像想象的那麽差。其中,漲幅居前的獵豹和一嗨租車的漲幅甚至超過了100%,而跌幅最大的公司不過只有20%左右的跌幅。
 
具體而言,漲幅前十中,只有世紀佳緣宣布私有化。而跌幅前十中,也只有樂逗遊戲、久邦數碼宣布私有化。看來,股價漲跌幅度不是決定這些中概股回歸的決定性因素,許多中概股突然宣布私有化,比如剛上市不久的陌陌,甚至也讓國外投資者感到詫異。它們的這些異動,還是更多與追求A股的高估值有關。
 
不過,世事無常,漲跌幅榜里的這些中概股,沒準哪天也會突然宣布私有化。可能性到底有多大?沒準通過盤點它們的市場表現,可以窺探出一二。


2015上半年中概股漲幅前十名(互聯網公司)


\NO.1獵豹
漲幅:118.78%

獵豹可以說是在中概股中比較有名氣的,為何能領漲?第一,獵豹移動背靠“騰訊系”;第二,唯快不破,它取得了移動互聯網領域罕見的爆發性增長,月度活躍用戶數2.23億;第三,產品艦隊,在海外,獵豹移動已經是僅次於Facebook和WhatsApp的頂級應用開發商;第四,商業閉環,獵豹移動的網絡推廣業務(在線營銷+廣告),主要基於其雲計算數據分析引擎和移動廣告網絡。
 
NO.2一嗨租車
漲幅:114.71%

2014年11月18日,一嗨租車登陸紐交所,但當他就跌破了12美元的發行價。目前,一嗨租車股價強勢複蘇,這主要得益於國內近期小汽車限購城市繼續擴大的利好消息。
 
NO.3迅雷
漲幅:92.47%

目前,迅雷正從PC市場全力向移動互聯網領域推進。同時,在資金、技術和人力上進一步向雲服務平臺發展,甚至不惜犧牲廣告業務利潤,以讓用戶獲得更好的雲加速服務體驗。而在市場運作方面,迅雷與小米、金山軟件陸續展開合作,並形成了緊密合作關系,這對其在資本市場有著明顯的利好作用。
 
NO.4 58同城
漲幅:74.25%

58同城之所以能夠漲幅靠前得益於其收購趕集網,雙方合並之後成為中國最大的分類信息平臺。但商戶發布虛假信息是58同城的頑疾,如果得不到有效整治,其未來的用戶滿意度必然下降。
 
NO.5 聚美優品
漲幅:72.91%

聚美優品上市時,其創始人陳歐表示,將把大多數化妝品銷售轉向商品銷售,這種戰略轉型可以讓其加強對供應鏈的控制。目前看來,美國投資者對其的表現還比較認可。
 
NO.6 500彩票網
漲幅:62.94%

互聯網彩票是個特殊的行業,雖然500彩票網上半年收入增長,股價表現也不錯,但還是由於複雜的稅務狀態,而在美國遭遇了集體訴訟。公司未來被做空的風險仍然存在。
 
NO.7 攜程
漲幅:62.53%

雖然面臨眾多挑戰者,但攜程目前仍然是中國在線商旅票務市場的老大。美國投資機構也比較看好攜程,它們認為,雖然要精確判斷該公司的利潤率何時上漲非常困難,但攜程成功擴大了市場份額,未來的利潤率將會增加。
 
NO.8 優酷土豆
漲幅:60.08%

優酷土豆正在協同阿里巴巴和小米,搭建多屏文娛生態系統。外資投行普遍認為,優酷土豆在中國視頻市場具有領導地位,其營收增長速度有望繼續提升。
 
NO.9 途牛
漲幅:58.33%

對比其他OTA(在線旅遊平臺),途牛希望向“藍海”的尾貨旅遊產品領域發力。上市後,途牛正在探索庫存清貨銷售模式,以低價尾貨吸引消費者光顧,最牛的產品平均不到一秒就售出一個席位。
 
NO.10 世紀佳緣
漲幅:57.26%

今年3月3日,世紀佳緣收到來自宏利基金的非約束性私有化要約書。而不久前的2月20日,世紀佳緣剛剛宣布用戶註冊突破1.4億。世紀佳緣CEO吳琳光表示,世紀佳緣將把目光轉向移動端,尤其是年輕用戶,提高用戶留存率和黏性。
 

2015上半年中概股跌幅前十名(互聯網公司)
 
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NO.1 樂逗遊戲
跌幅:24.77%

6月15日,樂逗遊戲爆出私有化消息。實際上,中概股遊戲公司在美股市場普遍面臨價值低估的尷尬。遊戲公司也成為中概股私有化的急先鋒。
 
NO.2 易車
跌幅:21.66%

近日易車股票慘跌。有分析指出,易車的O2O轉型面臨諸多挑戰,成本控制和用戶體驗都需要持續改進,而其與老對手汽車之家的纏鬥還將繼續,這也使得其未來的市場表現不會太好。
 
NO.3 蘭亭集勢
跌幅:18.28%

蘭亭集勢屬於跨境電商行業,雖然蘭亭集勢的訂單總量和用戶數量有所增長,但是連續虧損七個季度,由於不適應市場的經營環境,蘭亭集勢的虧損額度逐年增長,無論是公司內部還是投資者,都開始對蘭亭集勢失去信心。
 
NO.4 阿里巴巴
跌幅:18.05%

阿里股價達到120美元之後,就一直處於下跌的過程。除了財報不及預期的影響,還受到中國國家工商行政管理總局的打壓和美國律師的圍剿。幾年前,美國沽空機構瘋狂做空中概股,導致有的中概股不得不退出資本市場,這種風險至今仍然存在。
 
NO.5 樂居
跌幅:14.85%

中國二手房市場在今年面臨一系列挑戰,並對二手房掛牌業務的收入產生了負面影響,導致樂居上半年收入增長緩慢,預計未來這種局面仍將持續。
 
NO.6 窩窩團
跌幅:10.65%

窩窩團是一家饑不擇食,楞沖到納斯達克的公司,其業務模式也不具有太多創新性,反而可能因為自身的問題而影響到其他中概股。
 
NO.7 百度
跌幅:7.01%

百度是目前中概股第一高價股,股價超過200美元。不過,百度核心產品移動搜索,正在頻頻遭到競爭對手的挑戰。而日前百度宣布未來三年要拿出200億元做O2O業務,顯示了其轉型的急迫性。
 
NO.8 久邦數碼
跌幅:5.01%

公司的營收方式已經開始影響用戶體驗,股價大幅滑落,還有機構目標對準了公司的運營與財務狀況,以及公司高管是否有違反美國證券法的行為。
 
NO.9 前程無憂
跌幅:3.01%

前程無憂是一家老牌招聘網站,雖然在市場上具有較高知名度,但也在移動互聯網時代,面臨被細分領域的新對手解構、顛覆的危險。
 
NO.10 麥考林
跌幅:2.41%

雖然麥考林跌幅不大,但其市值不足5000萬美元。作為電商,上市近五年,混到這份兒上也太慘了。高成本壓力下,麥考林境況自然不會太好,而電子商務方面,麥考林也沒有展現出成效,多元化經營反而拖累了其業務增長。
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