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股災影響傳遞到創業領域 大佬齊敲警鐘:要做好過冬準備

第一財經日報 江旋 2015-08-27 06:00:00

8月26日,經緯中國創始管理合夥人張穎在其官方微信公眾號上呼籲,創業者應該做好“過冬”準備。而前一天晚上,洪泰基金創始人盛希泰發出內部信,提示股災已經傳遞到創業領域。

8月26日,經緯中國創始管理合夥人張穎在其官方微信公眾號上呼籲,創業者應該做好“過冬”準備。而前一天晚上,洪泰基金創始人盛希泰發出內部信,提示股災已經傳遞到創業領域。

全球資本市場劇烈波動,二級市場的擔憂正在向一級市場蔓延。此時,兩位知名投資人同時發聲提示創業風險,風險真的已經來到眼前了嗎?

錢不好拿了

如果在外面時手機沒電了,你會願意花一些費用“一鍵叫個充電器”嗎?註意,充完電之後。你的周圍可能沒有送還這個充電器的點。

在O2O的大潮下,你想象不到還有什麽東西是不能一鍵叫到的。很多項目你在網上無法搜索到,但他們卻真實存在,有微信公眾賬號,也花錢開發了App,動輒未來的目標就是某某人群的社交平臺、交易平臺等等。但在投資人眼里,大浪退後,他們或許都將成為沙灘上的裸泳者。

“創業公司拿錢會越來越不容易。”盛希泰在8月25日晚間發給洪泰基金全體投資經理的內部信中坦言。值得註意的是,盛希泰此前一直不認同創業泡沫的存在,但是現在他發出了這樣的警告。

張穎也持同樣的看法,他指出,如果有一天融資的寒冬到來,創業者拿到錢的概率就會降低,過程會更加痛苦。

盛希泰認為,這主要是由資本市場遇冷造成的,但也有創業市場的問題。比如此前熱炒的O2O,燒錢模式難以為繼,即使沒有股災也會對這個市場產生很大的破壞力。

去年,O2O模式的創業項目席卷了整個風投市場,巨額的融資數把這個市場的整體估值擡到了高位。不少創業者在沒有可以走通的盈利模式下,一頭紮進了O2O的創業大潮中,或是幾乎無法拿到融資,或是拿到融資後,瘋狂地燒錢。

不少天使投資人對後者表示了擔憂。“冰天雪地里面高速地開車,踩剎車慢下來需要一段距離,很可能會打滑和漂移。”繼去年10月拋出“泡沫論”之後,張穎再次提醒創業者,寒冬里要防止“打滑”。

這家中國頂級的VC機構稱,經緯投資的公司中,有很多家公司每個月的花費都是三五百萬美元,用於搶市場和搶用戶。張穎說自己經常提醒他們CEO,要稍微小心一點。

去年10月,張穎發布“泡沫論”,在公開信中,他表達了對互聯網領域創業融資熱潮的種種擔憂。當時的情形是,私募市場優質項目融資的估值幾乎是暴漲的,所有的資金都想聚焦在優質的公司,導致其估值跟常態相比平均都漲了3倍左右。

這些警告其實歷來都有,美國風險投資家、網景公司創始人馬克·安德森去年就在Twitter上說:“當市場變化時(市場遲早會變化),我們就會發現誰在裸泳:很多燒錢太快的公司將會蒸發。”

好事?壞事?

8月26日,滬指沖高回落險守2900點,全天振幅超過8%。近五天的累計跌幅已經達到22.9%。全球資本市場似乎也在同一時期陷入了恐慌。

“很多投資人在大盤5000點的時候反而不知道怎麽投資了。”盛景網聯董事長彭誌強昨日對記者表示,A股的波動對於做投資的負面影響是有限的,因為VC/PE的投資是穿越周期的,時間彈性很大。反過來,低位時有利於控制投資價格。此前,二級市場好的時候,創業者對融資的期望值也是很高的,但對於投資人來說,高位建倉,一旦市場跌下來,投資人會很慘。

盛希泰認為,未來一年,將是決定天使和A輪投資機構命運的時刻。目前,洪泰正在抓緊募集天使基金二期和A輪基金。

對於創業公司來說,二級市場的波動不可避免地會影響到一級市場,特別是早期創業公司中對現金流需求巨大的項目。以O2O項目為例,以太資本提供的數據顯示,隨著資本的冷卻,O2O領域的創業已經進入更為謹慎的狀態。今年第三季度,以太平臺上的O2O項目占比降至23%,而去年二季度時,這一數據達到了49%。

“但我覺得這是好事……現在是創業公司供給多,錢開始變少。錢少,資本就容易抱團,集中到少量優質項目上。”盛希泰說,這樣的年景,更有可能產生Facebook這樣的項目。

他同時提醒,創業者現在一定要重新調整融資節奏,效率第一,估值第二,同時,不要擔心股權被稀釋。

而張穎給出的過冬策略包括了五點:一是找一個對的銷售總監;二是高效準確把握融資結構,對投資人要做非常嚴謹的盡職調查,並且要求過橋貸款;三是做好過冬的財務準備,花錢要謹慎;四是鞏固董事會席位,捍衛投票權,因為在寒冬時,創業者需要比較專制,能控制公司發展方向;五是確保公司上下都很清楚地知道如果有一天,逆境來臨公司會做什麽,CEO說話要特別小心,說到什麽要做到什麽,不能出爾反爾;六是不要過分糾結估值,多拿錢,稍微稀釋的股份可以在惡劣的環境中打仗的時候更加兇悍。

張穎另外建議,如果是市場地位較好的公司,碰到了融資的寒冬,可以考慮用自己的市場地位以及手上的現金做一些整合和兼並,讓自己走得更快一點。

編輯:一財小編

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