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港交所新三年計劃:擬推新股通、債券通、內地大宗商品現貨平臺

一財網 秦偉 2016-01-21 20:02:00

1月21日,港交所公布2016~2018年發展戰略,新三年戰略涉及兩大相輔相成的主題,即在香港構建一個最有效的跨市場互聯互通平臺,以及發展一個植根於香港丶匯集中外產品的本地市場

新年以來,內地及香港兩地股市持續波動,不過,短期市況表現並未影響港交所(0388.HK)的發展規劃。

1月21日,港交所公布2016~2018年發展戰略,希望在共同市場時代成為中國客戶以及國際客戶尋求中國投資機遇的全球首選跨資產類別交易所。新三年戰略涉及兩大相輔相成的主題,即在香港構建一個最有效的跨市場互聯互通平臺,以及發展一個植根於香港丶匯集中外產品的本地市場。

“我們希望能夠進一步在定息、貨幣產品以及大宗商品領域,建構新的價格發現平臺,確立基準價格和開發風險管理工具,配合已有的股票及衍生產品業務。”港交所主席周松崗表示。

新三年戰略涉及港交所旗下三大資產類別——股票、大宗商品以及定息和貨幣產品,計劃進一步拓展與內地市場的互聯互通,包括推出深港通及“新股通”;大宗商品方面計劃在內地設立大宗商品現貨平臺;固定收益產品方面則計劃推出債券通。

“隨著中國與全球市場不可逆轉的融合,內地投資者國際化資產配置的提速以及中國與國際大宗商品發展面臨的巨大挑戰,香港交易所正面臨前所未有的機遇,可大力發展多資產類別產品,實現跨越式的增長。”港交所行政總裁李小加表示。

港交所表示,並非所有戰略規劃都能在三年內完成,因戰略規劃中有多項計劃的落實都涉及一些外部因素,包括本地及海外監管機構的批準、內地政策的發展以及市場的準備情況等等。

深港通、新股通

2014年11月,港交所與上交所合作推出滬港通機制,為兩地市場首次帶來互聯互通創新。李小加介紹指,未來三年,港交所將進一步拓展互聯互通,考慮加入交易所買賣基金(ETF)及交易所債券,甚至部分期貨產品。

市場關註的另一項聯通計劃——深港通已經在去年做好技術及設施準備,李小加表示,有信心今年內可以開通,但目前仍待監管機構拍板。隨著深港通的開通,滬港通也會進一步完善,計劃在額度、合資格證券、合資格投資者、假期交易安排及股票借貸等方面放寬交易限制。

互聯互通的內容還可能從二級市場拓展到一級市場。港交所計劃推出“新股通”,為兩地投資者提供認購對方一級市場新股的渠道。

“(新股通)包括發行新股或者增發。”李小加指出,“新股通”在產品及技術上與滬港通類似,並沒有難度,監管問題是最大的困難。他表示,“新股通”主要是為吸引海外公司來香港上市,僅靠目前香港的投資者群體,很難吸引海外公司來上市,而“新股通”則能讓海外企業的IPO接觸到內地股民,同樣,海外投資者也能接觸到內地企業的新股發行。

原定去年推出的A股指數期貨,因A股市況波動加劇而延遲,港交所在新三年計劃中表示,未來仍會適時推出A股指數期貨產品。除此之外,在股票衍生品方面,港交所計劃推出以內地、香港及國際資產為基礎的衍生產品,並涵蓋A股基準指數的上市產品、增添特定行業的相關產品以及探索國際基準指數的衍生產品,例如A-H股溢價產品及行業指數產品等。

除“新股通”外,港交所還考慮在創業板之外設立“三板”。港交所監管事務總監兼上市主管戴林瀚(David Graham)表示,設立“三板”的初衷是吸引科技、金融科技等新興行業,不過目前還只是初步建議,港交所雖曾與證監會接觸談及此事,但現在還沒有任何細節或時間表。

大宗商品內地現貨平臺

港交所2012年收購倫敦金屬交易所(LME)後,一直計劃開拓亞洲大宗商品業務,早已提出期望與內地商品交易所之間達成類似滬港通的合作機制。在新的戰略規劃中,港交所繼續提出與在岸交易所搭建互聯互通渠道的計劃,包括大宗商品合約互掛,內地基準價格國際化等。

除此之外,港交所首次提出在內地建立大宗商品現貨交易及融資平臺的構想。計劃包括構建一個內地現貨大宗商品的電子交易、倉儲和融資平臺,打造一個便利和整合基礎金屬的電子交易平臺,並透過倉單的管理,使交易、支付、結算交收及融資等各個環節都變得更為方便和高效,服務對象包括投資者、倉庫營運商、現貨生產商、消費者、以及融資銀行等各方。

內地期貨市場的現貨參與者不足,投資者以純金融投資者為主,大宗商品期貨的交易流通量極大但持倉合約卻很少,大部分大宗商品的現貨市場也比較分散。李小加表示,在內地建立現貨平臺,目的在於利用香港交易所的公信力和LME在全球現貨金屬市場的主導地位,建立起貼近現貨市場的內地大宗商品在岸基準價格,並實現國際化。

去年,港交所提出將於LME建立“倫港通”,聯通倫敦及香港的大宗商品市場。李小加表示,“倫港通”的目的在於讓亞洲投資者可以在亞洲時段投資倫敦的產品,港交所將會從比較簡單的做法入手,以現金結算形式在香港推出產品。他強調,“倫港通”對香港帶來的影響可能類似“滬港通”,長遠來看非常重要,但可能要等上3到5年才會看到效果。

港交所還計劃在倫敦和香港增加一些市場需求強勁的大宗商品產品,包括貴金屬、鐵類金屬以及基本金屬交割鏈與鋼材兩方面相關的產品。

債券通

“香港本身缺乏定息及貨幣產品的基因,但人民幣國際化給我們帶來重大機遇。香港有獨特優勢,成為人民幣外匯及利率的雙邊價格發現及風險管理中心。”李小加表示,今後兩年,港交所將推出大量人民幣相關的產品。

去年8月以來,人民幣匯率的波動擴大,已經帶動港交所的人民幣貨幣期貨交易量大幅增加。港交所計劃在現有的美元/離岸人民幣貨幣期貨合約基礎上,推出更多與中國相關的基準衍生產品,包括更多人民幣貨幣產品及在岸利率衍生產品。為配合這一計劃,港交所還準備在場外結算公司推出多項新產品及服務,包括外匯可交收遠期及掉期合約、跨貨幣掉期及場外結算外匯期權,以及客戶結算。李小加介紹指,港交所還計劃推出“債券通”機制,連通中國主要在岸債券市場基礎設施,提供跨境現貨債券買賣及交收服務。“債券通”屬於場外交易的戰略計劃,也是港交所在定息及貨幣產品的新方向。通過“債券通”,

在初步構想下,內地及香港的投資者無須改變現有的債券交易方式,就可以投資對方市場的債券產品。境內方面,內地債券交易大多集中在場外交易(即銀行間債券市場),因此,“債券通”的主要著眼點在於方便海外投資者參與國內銀行間債券市場。境外方面,香港本身欠缺大型“國債發行人”,因此,希望能與國際平臺合作,方便內地投資者投資不同類型的國際債券,將交易、結算保留在香港進行。

編輯:王樂

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