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2015年是航空公司们绝对的盈利大年,尽管人民币在下半年的大幅贬值侵蚀了大量的账面利润,处于十多年来低点的油价,还是让航企们赚的盆盈钵满。

中国国航、东方航空、南方航空、海南航空近日齐发年报,分别实现了67.74亿元、45.41亿元、38.51亿元、30.03亿元的净利润,合计超过180亿元。

利润创新高,主要得益于低油价的帮助,不过,民航业内人士林智杰则提出了隐忧:现在油价低的时候,大家“站着就把钱赚了”,如果未来油价又涨回去了,那又要怎么办呢?

油价大跌致成本大降

虽然人民币贬值给航企带来巨大损失,但受油价走低推动,四大航企的净利润在2015年均实现增长。

其中,南方航空净利润增幅最大,同比增逾一倍,中国国航净利润最高,达到67.74亿元,同比增77.45%;海南航空净利润30.03亿元,同比增15.88%;东航净利润45.41亿元,同比增长32.89%,净资产回报率最高。

在年报中,四家航空公司并不掩饰油价成本的大幅下降为业绩带来的利好。

2015年5月,布伦特油价还在每桶67美元上方徘徊,到今年1月油价已经跌到27美元左右的低点。对于大多数航空公司来说,油价是它们最大的成本支出,因此油价下跌自然带来成本的大幅下降。

比如中国国航的营业成本就同比下降4.76%,其中航空油料成本同比减少30.40%,东航则表示2015年公司航油消耗量同比增长11.7%,但 由于平均油价同比降低39.9%,公司的飞机燃料支出同比减少了32.8%,金额下降约10亿元,对成本的占比从2014年的38%下降到2015年的 26.3%。南方航空的营业成本总额比上年同期下降3.96%,其中航油成本比上年同期下降30.36%。海南航空的营业成本同比下降7.03%,其中燃 油成本同比下降31.48%。

不过,多位分析人士对记者预计,目前油价已经处于一个长周期的历史底部,未来油价向上反弹的概率较大,航空公司的成本将面临较大的压力。

汇兑损失吃掉一半以上获利

让航企感到压力的还有汇率影响。2015年,人民币对美元的贬值,已经让国内的航空公司体会到了业绩的大起大落。由于订购的飞机主要以美元支付,国内航企此前也积累的大量的美元负债,而人民币贬值意味着账面录得汇兑损失。

记者梳理四大航企的年报就发现,2015年四大航企的汇兑损失共达176.28亿元,几乎与181.64亿元的总利润持平。其中,中国国航2015年的汇兑净损失为51.56亿元,东航为49亿元,南航为57.02亿元,海航为18.7亿元,同比暴增2504.50%。

进入2016年,人民币贬值的预期仍在。国金证券的分析师苏宝亮就预计,在未来一段时间,人民币兑美元可能都处于贬值状态。“大型航空公司需要大力调整负债结构,不然每年基本上都白辛苦了。加快美元还款力度,发行人民币债券,以及多币种贷款,都是可行的举措。”

事实上从去年下半年开始,几家航空公司已经开始这么做了。南方航空就表示,公司已经对汇率风险进行了释放,2015 年底,预计人民币贬值1%,公司净利润将损失4.42 亿,较2015 年中报的敏感性6.74 亿出现了显著下降。

东方航空财务总监吴永良也透露,公司已大幅减少美元债,由2014年占整体债务81%,降至2015年的73%,今年3月底再降至50%左右。

中国国航也表示主动采取措施优化债务结构,针对美元汇率走高的情况及时缩减美元贷款规模,并适度增加经营租赁飞机比重,以降低汇率风险和汇兑损失。

收入增长乏力

而在油价低迷之下,与运输旅客的增幅相比,四大航企的收入增幅并不高,收益甚至不升反降。

比如2015年,中国国航的营业收入同比增长3.85%,而运输旅客人数同比增加8.20%。东航营业收入同比增长4.57%,其中客运收入同比增 长4.90%,而旅客运输周转量则同比增长14.55%。南航营业收入同比增长2.91%,客运量则同比增长8.42%。海南航空运输收入同比增长 2.04%,旅客运输量则同比增长11.58%。

林智杰对记者分析,收入增长乏力,一方面与燃油附加费取消有关,另一方面也与国内市场受高铁冲击和市场需求不振有关。此外,国际航线航程长、每公里 票价比国内航线低,去年国际运力投放激增,相当部分公司国际运力甚至增长超过50%,国际份额上升也将拉低航空公司整体收入水平。

值得注意的是,早在今年春运黄金周,民航业就出现增速回落,客座率下降的情况,不过国际旅客的周转量则明显高于去年同期,增长趋势十分明显。

从去年开始,四大航也都在增开国际航线,以客运运力(ASK)计算,海航在国际航线的运力增幅最大,超过51%,东航、国航、南航则分别增长近25%、近20%和超30%。

不过与此同时,国际航线的收益则在下滑。排除燃油附加费影响后,国东南在国际航线的每客公里收益同比下滑了19.28%、4.67%和10.26%,国航下滑最为明显。

而进入2016年,航企发力国际航线之势有增无减。东方航空总经理马须伦就对记者透露,东航将乘着国际油价低位运行,以及中国出境游迅速发展势头,大力增强国际航线运力,2016年增加20%,其中北美航线增50%。

除了四大航企,首都航空、四川航空、厦门航空、天津航空等也陆续开始发力洲际航线,而东南亚和东北亚等短途国际航线的竞争更是白热化。

“各家运力增长太快,日韩等航线收益已经开始让人担忧,”春秋航空董事长王正华对记者指出。http://www.yicai.com/news/5000420.html