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16年前,华润集团(下称“华润”)欲成为万科(000002.SZ,02202.HK)控股股东未果。16年后,一场由宝能系掀起的万科股权争夺战,或再次激发了华润的野心。

据财新报道,华润和宝能春节(2月8日)前就开始谈判接盘万科股份事宜,但当时华润出价过低,宝能不愿“贱卖”。在万科引入深圳地铁重组的意向披露后,宝能认为此事可增加议价筹码。

《第一财经日报》记者就此向华润、宝能求证,华润方面没有明确否认,仅表示“不予置评”,宝能负责对接媒体的相关人士则表示尚不知情。

从华润近来的表态来看,其欲接手宝能所持股份的可能性确实存在。

自2000年成为万科第一大股东以来,华润一直甘当安静的财务投资者,它向来被外界认为是万科管理层的坚强后盾。在去年下半年爆发的“宝万之争”中,华润除了一次微弱的增持外,只字未提。

在万科管理层“火烧眉毛”之际,华润的长期沉默颇为蹊跷。直到3月17日,谜团开始显露一角。

那一天正值万科临时股东大会,万科A股继续停牌一事获得高票通过。但华润的股东代表在会后突然对《第一财经日报》记者表达对万科此次重组程序的异 议,认为万科与深圳地铁合作公告没有经过董事会的讨论及决议通过,是万科管理层自己做的决定。此后华润董事长傅育宁还对媒体再次强调这是一件令人遗憾的事 实。

这不仅出乎外界的意料,万科管理层或许也未曾料到华润会通过这种方式“反水”。事实上,按照万科的说法,万科管理团队春节前拜会华润董事时,曾经明确提到公司有意和深圳地铁进行战略合作,并提到了存在向地铁集团增发股票的可能性。

显而易见,万科与华润之间的沟通已出现了严重障碍,华润才会选择向媒体表达诉求,以向万科进一步施压。

程序异议只是借口,华润真正反对的是万科引入深圳地铁为战略股东。根据万科披露的公告,深圳地铁注入资产在400亿-600亿元之间,这次重组一旦成功,深圳地铁很有可能成为万科的第一大股东,而华润的地位将再次滑落,变为第三大股东,话事权及利益都将被进一步削弱。

华润的真正诉求或许是要重回万科第一大股东、甚至是控股股东。一个不可忽视的历史细节是,2000年华润通过股权转让成为万科第一大股东时,后续本想通过进一步定增控股万科,但因中小股东的反对而作罢。这也造成了万科多年以来股权分散的结果。

过去十多年,华润的两任掌门人宁高宁、宋林与万科创始人、董事会主席王石交好,是两家企业友好相处的温床。但2014年空降华润的董事长傅育宁被认为没有思想包袱。

关于傅育宁与宝能系实际控制人姚振华春节前密会一事,虽尚未得到证实,但有多家媒体以可靠信源的方式报道过。

不过,让人疑惑的是,在万科决定引入深圳地铁前,华润为何没有选择当万科的“白武士”?傅育宁与姚振华春节前密会一事如果属实,意味着华润几乎在同一时间知晓万科、宝能的立场,那时候做选择的成本相对要低得多。

如今,华润、万科都陷入了更为被动的境地,反倒是宝能进退自如、满手筹码。

业内对于万科引入深圳地铁一事已颇为悲观,这场股权争更多取决于华润、宝能、万科管理层之间的谈判。

华润目前持有万科15.25%股权,宝能合计持有万科24.29%股权。利益均沾的一种结局是,宝能以合适的价格转让部分股权予华润,获得投资收 益;华润由此成为万科的控股股东,将其与华润置地重组,扩大地产版图;万科的股权结构问题得到一揽子解决。亦或是,万科直接与华润置地进行重组,宝能以其 他方式减持股份。

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