2016-05-16  TWM

「漫威史上最關鍵對決」打出電影周邊產品商機,美國玩具生產商孩之寶就是最大受惠者; 而玩具市場另外一個成長關鍵是,中國實施二胎化。在一波波的利多帶動下,九齊科技值得留意。

四月二十七日,《美國隊長3:英雄內戰》上映,這部被譽為「漫威史上最關鍵對決」的年度巨作,首二日票房就高達三八七○萬美元,總票房可望超越《復仇者聯盟2:奧創紀元》,成為史上最高票房的超級英雄電影。

有別於以往單一英雄主題式演繹,《美國隊長3:英雄內戰》一次網羅漫威近期英雄角色,連同未來即將上映、尚未露面的英雄同時粉墨登場,角色多達十二名,打破原有「一部電影,一個英雄」的銷售模式,拉長戰線,倍數擴增電影周邊產品商機。

本文由工作夥伴施旭澤(一九八三年∼,南加大企業管理研究所)、鄧謦瀚 (一九八八年∼,成功大學資源工程研究所)共同撰述,由我最後修正定稿,願讀者在觀賞電影之餘,能注意後面所延伸出的商業投資訊息而有得。

據統計,電影業盈利僅三○%是來自電影票房,其餘都來自電影衍生品和版權出售收入。全球最大玩具生產商孩之寶(Hasbro,美國公司,那斯達克成分股,市值一○四.八億美元)就是電影周邊商品熱賣最大受惠者。

觀察過去銷售軌跡,由於《星際大戰7:原力覺醒》大獲好評,相關光劍、公仔等玩具熱銷,孩之寶二○一五年第四季營收十四.七億美元,年增一二.八%;一六年第一季營收八.三一億美元,年增一六.五%,展現強勁成長動能。

孩之寶股價近期創下歷史新高,由年初的六十七.三六美元上漲至八十四.八九美元,漲幅二六%,遠優於同期那斯達克指數負四.九%的表現,市值也超越勁敵美泰兒(Mattel,美國公司,那斯達克成分股,市值一○四.一億美元)。

孩之寶的崛起,闡明電影所能帶來的龐大商機,為玩具產業立下典範。

觀察全球玩具市場,美國於一五年成長六.七%,產值達到一九四億美元,是近十年最高,其中電影周邊玩具成長九.四%,優於整體表現,單單《星際大戰7》的相關產品,就創造超過七億美元的產值,傲視群雄。

而中國是最大玩具出口國,一五年出口金額高達九七三億元人民幣,年增一二.一%,中國本土市場更不容小覷,十四歲以下人口多達二.二億人,玩具零售市場規模約六五○億元人民幣。在二胎化政策實施後,每年預計可新增五○○萬出生人口,將是未來中國玩具市場新一波大幅成長的重要推手。

在中國玩具市場崛起的浪潮下,相關供應鏈是觀察重點,九齊科技(六四九四)在其中扮演關鍵角色。

九齊科技,成立於○六年,股本二.四億元,專注生產語音IC與微控制器,終端產品以玩具及禮品為主,其他應用包含學習機、醫療器材、電動車與家電等,使用層面廣泛。主要市場聚焦中國,單通道語音IC市占率超過六成,多通道語音IC市占率約三成,一次性可編程(OTP)在消費性語音IC應用整體市占率約五成。

董事長郭秋麗(一九六○年∼,交大電信工程系)與總經理陳建隆(一九六二年∼,中原大學電機系)多年合作默契十足,熟悉前段開發技術與客戶生產成本架構,以豐沛研發能量為底蘊,輔以從客戶角度設想的圓融智慧,共同帶領團隊,在玩具市場看似競爭者環伺的現況,闖出新的契機。

電子資訊技術快速發展,聲光等感官刺激及動作、移動能力已成玩具的必備功能。

根據美國玩具產業協會(TIA)調查,「科技」是二○一六年玩具五大重要趨勢之一,從銷售超過兩萬台的星際大戰BB-8機器人,到高人氣、可互動的菲比小精靈(Furby),顯見「玩具電子化」是主要潮流,而少子化的社會現況,讓單一家庭願意投入更多金額購買玩具,間接推動玩具品質與功能的提升。

玩具產業瞬息萬變,推陳出新速度快,隨著電影或影集所產生的周邊商機,更是需要把握,生產速度成為決定獲利的決勝點。九齊深知客戶所需,利用多年累積經驗,提供易於開發的平台,讓客戶能夠拉高生產速度;而在持續與上游晶圓代工廠合作製程開發後,單一晶圓產出IC數量可多於一般同業,兼具使用便利性與高性價比的特質,是九齊勝出關鍵。

中國為玩具產業的主戰場,產值比重占國際玩具出口量約七成。國際知名品牌在中國設廠或合資生產玩具者眾,如美商孩之寶、美泰兒和日商萬代(Bandai)、世嘉(SEGA)等,都是九齊的客戶;而中國當地自有品牌崛起,如奧迪雙鑽、藍貓、好孩子、美斯達、驊威等廠商,九齊也透過代理商打進供應鏈,搶得先機。

九齊一三年至一五年合併營收為六.九九億元、七.六億元、七.四七億元;毛利率三四.二八%、三八.五七%、四○.一八%;稅後EPS(每股純益)三.一五元、二.七七元、二.三二元。一六年第一季營收一.八六億元,年成長二八.七六%。

一五年負債比、流動比及速動比分別為二九.九九%、二九八%、二三九%,財務體質良好,近年研發費用占營收比每年穩定提高,由一○年的一二.三%逐年上升,至去年已超過兩成,持續累積研發能量。

除了玩具相關產品,未來九齊也將發展較高階變頻省電概念產品,降低家電待機耗能,拓展產品應用端戰線腳步積極,未來成長值得期待。

撰文 / 呂宗耀