2016-06-30  NM

英國公投之前,全世界還在「食花生」。上週五,香港時間下午一時,點票出現戲劇性結果,英國宣布走上脫歐之路,首相卡梅倫請辭。市場隨即出現「劇痛」,全球股市出現骨牌效應,無一幸免。英國脫歐已成定局,面對市場不確定性,英國即將進入一段非常漫長而艱巨的時期。評級機構把英國信貸評級下調,而其餘歐盟國家脫歐聲音愈來愈大,歐盟解體已並非不可能,全球恐慌情緒蔓延。這邊廂,香港財金官員開口為脫歐對香港造成的影響降溫。但,真的與我們無關?事實上,多個在倫敦上市的基金,揸重港股。脫歐當日,這些基金股價大瀉三成,一旦班資回朝,勢必掟貨,當港股為自動櫃員機。

英國脫歐,信貸評級機構標普及惠譽已隨即把英國信貸評級由AAA降兩級至AA。本週一美股開市,標普、道指再跌2%,英國富時、德國DAX及法國CAC通通再挫3%。最大鑊是英鎊,週一跌至三十一年新低,本週二再抽升至10.31。避險情緒升溫,資金湧入日圓及黃金。每百日圓兌港元7.6,接近兩年以來高位,本港有市民擔心日圓會繼續升值,去中環找換店兌換日圓,大排長龍。現貨金亦升至每盎司1320美元。

滙控或撤離倫敦

英國脫歐已成定局,末日博士、著名經濟學家麥嘉華向本刊表示長遠來說並非壞事,他認為歐洲已大不如前,歐盟的法律及規矩過去阻礙了英國的經濟增長。英國脫歐,其實可以如瑞士一樣獨當一面,他亦希望有更多歐盟成員離開歐盟。中大劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長莊太量指出,英國本身是經濟強國,加上並非使用歐元,自主性較強。他指全世界主要的金融中心都是用英語,英國始終有優勢。只是還有太多未知因素,「加上炒家沽空,英鎊短期會可能有第二波跌勢。」在實現支持脫歐者心目中的烏托邦之前,相信英國有一段漫長的路要走。倫敦過去是全球金融市場中心之一,然而在公投結果之後,摩根大通及高盛等投行因擔心在英國不能向歐盟客銷售產品,先後表示考慮把業務搬到柏林和法蘭克福。而總部在倫敦的滙控,更是影響深遠,上週五滙控股價急插逾一成。滙控於英國的資產佔集團總資產百分之三十七,而佔收入約百分之二十五,在歐洲佔比亦不輕。英國脫歐,摩根大通估計,滙控每股盈利兩年後將大跌8%,派息亦要 大減。早前,滙豐已因英國監管要求零售與投資銀行業務分隔(ring-fence),把零售銀行在伯明翰另設總部,額外支出達二百多億港元。而本來留在倫敦的炒房業務,滙控則擔心脫離歐洲經濟區,銀行或失去向二十七個成員國銷售產品及服務的資格,或有需要把過千名員工調去巴黎。其他英資大行亦難獨善其身。英國大型銀行蘇格蘭皇家銀行及巴克萊一度跌停牌,股價一度插水四、五成,截至本週二累跌近三成。

港股逃不了

英國脫歐,影響的又點只在英國有投資的長和主席李嘉誠。事實上,上週全球股市大跌,在倫敦交易所上市的兩大基金、安本資產及施羅德的股價一度跌近三成。過去兩隻基金一直持有多隻香港股票,安本資產(Aberdeen Asset Management)除持有滙豐及渣打等股票,手頭上還有近一成八的恒隆(10)、一成二太古B(87)等傳統藍籌股,施羅德亦持有中車時代電氣(3898)逾一成、周生生(116)等股票。基金客戶一旦因恐慌而要求提早贖回,手頭的港股,將成被掟對象。

歐債危機重臨

脫歐成功,亦令市場開始擔心其他歐盟成員國照辦煮碗。恒生投資服務首席分析員溫灼培直言,英鎊大跌,全球股市回落只是第一波;第二波就是其他歐盟成員國都搞公投,決定是否脫歐。「意大利的五星運動不容小覷,日前五星運動黨代表Virginia Raggi,更在意大利首都羅馬市市長選舉勝出。荷蘭亦有極右派自由黨。以上組織都在呼籲舉辦脫歐公投。」他指,如果多幾個國家脫離歐盟時,歐盟好大機會瓦解︰「如果歐盟都瓦解得,歐元的前景點樣,真係不敢想像。」他預期歐元匯價下跌的機會大,有機會下試1.05兌一美元。若歐元日後大幅貶值,兌換美元計價收入大縮水,歐洲業務佔收入比重較高的公司將受影響,包括誠哥旗下的長和(1)及電能實業(6)。另外,思捷環球(330)的歐洲業務收入佔比高達百分之八十二;偉易達(303)及PRADA(1913)的有關收入亦分別佔百分之四十三及三十七,表現亦將受歐洲牽連。一旦歐盟解體,歐債危機問題將會很嚴峻,要注意持有歐債的上市公司,資產價格將受影響。如保誠(2378)去年持有的歐元區,包括意大利、西班牙等國的主權債務為5.46億英鎊,當中75%獲AAA評級,持有英國主權債務為五十億英鎊。渣打(2888)雖然沒有來自歐豬五國的主權債務風險承擔,來自其他歐元區國家的直接主權債務風險承擔為十七億元。溫補充這是一場長遠的仗,「歐盟不會坐視不理,但佢出啲咩方案呢?有無效呢?呢啲完全係未知數。」

揸美金自保

公投脫歐後,已有反對者提倡再公投,當地已有三百多萬人聯署支持,而脫歐仍需待國會通過,到正式脫歐估計還有兩年時間,分手過程漫長而複雜,市場充斥不明朗因素。東亞銀行高級市場分析師賴春梅直指,這段期間英鎊繼續無運行,有機會跌至9.6(每百港元):「英國依家要同歐盟二十七個成員國去傾,最終能否達成協議都未知,英國經濟差,央行都無可避免改變貨幣政策。大家都預期嚟緊央行會加息,但係依家大環境轉晒,下一步減息,甚至再做QE(量化寬鬆)。」她不建議現階段買英國樓:「當地成個投資環境已經有根本性嘅轉變,加上之前當地樓市已經有一定嘅升幅,依家有一個調整都唔出奇,貿貿然入市風險太高。」日圓近期升幅顯著,但她認為日本經濟基本面差,升幅難以持續:「大家都預料到日本央行會加碼量寬,都會限制日圓嘅升幅。其實累積升幅對日本出口已經有比較大衝擊。」她指隨英國意外脫歐,美國聯儲局今年加息無望,要避險可揸美金:「美國整體經濟喺度溫和復甦,避險資金會為美元帶嚟支持作用,美匯指數嚟緊都仲有上升空間。」而黃金亦可考慮:「成個歐洲前景都唔明朗,依家對黃金都有支持作用,現貨金兌1,400美元都唔出奇。」

撰文:黃嘉慧、梁延宇攝影:關永浩攝錄:關永浩、鄭樹清ed_bn@nextdigital.com.hk