隨著有色、建材、煤炭等權重板塊紛紛出現調整走勢,A股市場也暫時放慢了春季攻勢,滬深兩市股指周三雙雙出現小幅調整,創業板指數則調整幅度較大,顯示目前市場資金關註的焦點仍在“一帶一路”、國資改革等焦點領域,而中小創成長股暫時仍未成為資金主攻的目標。

從市場全天的走勢來看,股指早盤尚能在人氣的支撐之下繼續反彈,即便盤中有所回調午後仍創出了反彈新高。但隨著午後市場拋盤的增多,股指終於未能避免跳水走勢,創業板跌勢尤其迅猛。上證指數最後報收3212.72點,下跌5.21點,跌幅0.16%,成交2580億元;深成指報收10177.25點,下跌87.67點,跌幅0.85%,成交2618億元;創業板指數報收1892.36點,下跌17.04點,跌幅0.89%,成交700億元。兩市全天合計成交5198億元,較上一交易日有所增加。

對於這樣的走勢,市場人士認為周二股指其實就出現了一定的調整跡象,盡管滬指收了陽線,但全天翻紅的時間不足10分鐘,再加上周三建材、有色、煤炭等幾大權重板塊集體出現回調,對股指走勢構成了拖累,“一帶一路”概念出現明顯的休整走勢。盡管此後以上海國資為代表的國資改革概念板塊有所表現,但未能頂住市場的獲利拋盤,股指出現了一定的調整,但應該還是在正常的範圍之內,相信休整之後“一帶一路”概念股還會有所表現的。

中原證券分析師唐月認為,節後大盤中期紅包行情基本得以確立,但短線市場不排除將迎來階段性調整行情。一方面,經過上周的強勢上漲後,滬市成交量已接近2500億元,而近期高點3301點成交量為3481億元左右,連續放量的空間較為有限;此外,在節後央行變向加息和去杠桿的情況下,市場增量資金仍較為有限,市場整體向上的空間相對有限,因此,市場仍需要以時間換空間。本周行業配置方面,采取中性策略,建議關註年報績優白馬股和超跌的高送轉板塊、恢複股指期貨的參股期貨板塊以及國企改革和一帶一路等投資機會。

而中信建投證券策略分析師李而實認為,從春節前後的資本市場表現來看,外匯市場在政策利率悄然上行中順利完成了“3萬億”關口的過渡,而實體經濟似乎並沒有受到“金融去杠桿”的影響,社融規模和信貸增長動力依然充足,周期品價格也未見頹勢,在該情境下春節攻勢似乎又找到了啟動的時點。但其認為目前的經濟引擎依然停留在生產端,而且在本質上並沒有擺脫對價格紅利的依賴,在周期運行的慣性格局下可能會再次催生一個針對周期品行業看短做短的窗口期,但這並不意味著風格轉向和風險偏好能夠全面修複。

從年初的資本管制到實質性加息在某種程度上意味著市場壓力由人民幣貶值轉移至資產價格端,這加速了緊縮效應向泡沫資產的傳遞,同時也蘊含了政策掣肘在未來進一步加重的風險。市場對於“金融去杠桿”的預期較為充分,但卻忽視了資金成本上行給實體經濟帶來的影響。無論從融資結構變化還是企業層面來看,信貸超預期和宏觀流動性偏緊的市場環境背後是非周期品行業融資結構矛盾的進一步加劇。因此就中期趨勢而言,去年11月底至12月初形成的頂部依然具備季度級別的頂部特征,制約市場反彈強度的內在因素是短周期運行到達頂部“左側”,對於股市而言業績支撐下的邏輯不是增強而是逐漸向高點的邁進。

綜上,中信建投證券認為,在“兩會”臨近的背景下市場會迎來一個風險偏好修複的窗口期,但市場主線將繼續圍繞資源品、抗通脹以及政策主線展開,風格的切換和風險偏好的全面修複依然困難,這也制約了A股整體上的反彈空間和可持續性。在當前的做多窗口期內,在配置上建議關註三條主線:一是在景氣改善行業優選個股,包括交通運輸、石油化工、建築材料、鋼鐵、有色金屬、商業貿易等;二是繼續配置防禦類品種,包括銀行、食品飲料、醫藥生物等;三是港股市場中具有土地等隱蔽資產標的、優質股權個股以及大陸國企改革紅利概念股。此外在大類資產配置方面更強調黃金的“右側”趨勢配置意義,在投資策略上建議逢低布局、逐步增持。