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最近傳媒也闡述到港股強者越強、弱者越弱的情況,以主流指數作參考炒弱勢股者,可以全面崩潰!我貓王以前亦記述過,今天金融市場的對沖基金及私募基金多的是,操作策略五花八門,舉一個十分簡單的對沖策略為例,那就是在組合裡沽空弱勢股、買入強勢股,例如它們可以沽空中移動(0941)、買入中聯通(0762), 由於弱者會在跌市時跌得更多,強者會在升市中升得更多,所以,組合可以做到升跌都賺而湊效的!又有些私募基金更十分進取,只炒單邊!它們策略就是找尋趨 勢,以宏觀經濟變化為藍圖,以趨勢技術分析為入市依據,當越來越多同一策略的操作充斥市場時,使得趨勢更明顯!我現在重申一點,就是中國的高速增長期漸 過,過去十年傳媒鼓吹的「價值投資」,的確使到很多投資者受惠!事實上,在過去的若干年間,在港股市場找得的廉價股遍地皆是,無奈隨著經濟發展,加上市場 的醒目,好景己不常!但正正因為有了上述風格的操作,每每把好端端的股份無理壓抑,使得市場又零星落索出現好些廉價股,只要我們帶眼識股,也能偶爾發掘出三、數隻廉價股吧!

老實說,我貓王自己操作的時候,膽大者未能心細,心細者又未能膽大,說時容易做時難!像我們這般天天在股市魚虹打滾的傻炒家來說,更經常會被噪音打擊信心!所以,傻炒家冇錢是有理的!亦因為這樣我要寫作保持清醒!事實上,股市充斥著各式各樣的參與者,各有各的操作方法!現在我只是站在愛買廉價貨的投資者一方考慮,從而制定投資策略,我亦是典型散戶一名,自然喜愛廉價貨,現在我已經身體力行了!而當策略一實行後,最好再不要懷疑自己了!若仍要找尋金融經紀討論,又或仰慕日日上落數球的炒家而求教之!這只會磨滅自己的志氣!還有一點我必須指出,當以下描述的情況發生的時候,我們正留意的股份可能並不是在一個終極端低位、或歷史低位之中,大概它們只是站在一個相對低位之上,如果投資者這時仍要惦記著最低的價位,又或因股價繼下瀉而退縮,因而錯過機會則太可惜了,我是有很多這樣苦不堪言經歷!我想我們投資時,要幻想只自己是基金經理,操作該是依據時局的變化而進行的,非僅僅的看著股價而反應!當然,我們亦可以借助技術走勢去優化入市的價位,同樣也應考慮訂立「止蝕」價位點。

始終要找尋個別股份從弱勢傳強勢的拐點,那是一項極富挑戰性的工作,不過我們切記被勝利沖昏!我貓王認為要留意技術走勢及消息之餘,亦要心細的續層剖析!首先,我提議必須要在基本面分析作為考慮基礎,之後,才找尋入市的理據。我大膽的羅列各點以作參考,雖然這些都是比較膚淺的考慮,我老人家人較為愚昧,這是搜集了大量案例才得出研究結論,相信很多行家比我掌握更多資料,不過沒有哪個願意詳盡告知?事實上,縱是依照這樣簡陋的設想去找尋入市機會,可能使投資者等待很久、很久,才找到入市機會:

……>伴隨著整體的底部
簡單來說,正如杜氏理論
(Dow Theory)的演繹,眾多股票的股價是群羊式運行的,我們最好具有計算股市指數本領,從中找尋投資機會。事例如匯豐控股(0005)在宣佈業績後拾級而下,它在317日日本核災的恐慌氣氛下築了底。每一個整體跌浪,都有跌得太過份的個別股份,又或因跌浪影響,完成某些股份的長期跌浪,倘若我們要追求更大回報,可以選擇這些股份。又例如日本核災使中國有關核能發電設的股份急挫,其中上海電氣(2727)股價重傷的下跌,之後反彈也提供了點利潤!另中國燃氣(0384)亦於當日走完我之前記述過的「之」字形態,漫長的下跌浪結束了,反彈力度也不錯!

……>發生重大消息之後的啓動
之前,我記述了匯豐控股
(0005)20093年公佈供股後數天,其股價完成最後的跌浪後拾級而上。很多時候,業績公佈的前後相約的日子,每每亦是相關股票價格改變趨勢的時間表。日本核災後,風電股大升,實則上風電龍頭的代表龍源電力(0916)315日宣佈了一個相當亮麗的業績,股價隨後都有相當的升幅。管理層或改動,都亦可以提供股價改變趨勢的一個台階!內地國企老總的換位,早已屢見不鮮,有市場人士曾質疑,這些行政手段讓人感覺公司的管理不夠市場化,但是國家作為大股東的權利,有些改動是顯示國家對某些效益低的企業改頭換面!20071月中國人壽(2628)總裁吳焰過檔中國財險(2328),而當時中國財險一直落後於其他國企股,自這管理層改動後,它的股價瘋狂的上升,不僅追過其國企,更是在這牛市末期熱爆的股份!還有併購的消息,案例太多不能盡述!不過,當這些重大消息出現,有時不是好事,那亦可能是從頂部回落的一個台階。

……>股權變動中的底部
中投入股中心國際
(0981)的消息見報了,這刺激了股價大升,例如當年巴菲特(Warren Buffet)入股比亞迪(1211)10% 的消息於20081027日見報,其股價當然在假後大升,後來股價隨著金融海嘯的下跌趨勢而回吐,風暴過後則股價狂升!當今的明聲股保利協鑫(3800),它於去年5月尾試底了,當時中投持有20%的主要股東,更重要的消息是其管理層底部附近的一月期間,不斷購股份,距今一年,股價已從這底部上升了4倍!每天回到公司,我第一時間就是登入經濟日報的網站,如果我們不是天天看,不會對這些資訊有感覺,像人和商業(1387),往績市盈率只6倍多,看到它近月不斷回購,可以留意!
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……>當企業改變派息的策略的時候
一段非古舊的歷史告訴我們相關的案例,香港上市的
"H"國企股最早於1993年已出現,上市經年都未被接受,可是,我們待到2001年、2002年熊市時,它們的強勢突然顯現。事實上,在這些期間,"H"國企股們齊齊改變了風格;首先,它們改變了派息策略,派息比率妣美藍籌股。此外,它們更主動改變了業績宣佈日期,即每季都會宣佈業績,透明度可比藍籌股!有關派送消息的刺激,我可以舉出很多案例,當企業宣佈了派出紅股後,很多時股價會順勢上升一段,但那是強勢之中再顯更強勢,今要舉出從弱雖的股份!像一些上市一、兩年的半新股,上市一段時間後仍未有派送的股份,投資者自然對它們缺乏信心,最近我見到花樣年(1777)的走勢轉強了,這隻於20099月以$2.18上市的股票,長年潛水!去年月320日宣佈的上年度未期息只象徵式派$0.0175,今年314日宣佈的未期息則大幅提升到$0.04,這是一個好現象!中國海澱(0256)以前是光大系下的一隻小型股,2008年前它偶爾有批股,去年初後再發行新股,很多是行使認購權的,次外亦批過兩次股,使我留它是2009417日公佈的上年度未期息,自此啓動了慷慨的派息,然而,此股業務並不突出,升到今天價位就有所保留了。

……>國策改動對應個別行業
我們這輩老股民,其實並不善長捕捉個別行業的轉變,以前在港上市的股票不多,可以選擇的行業亦有限。舉個較為遠的例子,
2003年香港莎士事件以後,中央開通了CEPA的優惠,使得以香港零售為主的莎莎國際(0178)啓動了一個長升長有的局面,卓悅控股(0653)只在同年7月才上市,所以,它的升勢輸給前者一點!金融海嘯後,國內的汽車股於金融海嘯後勁升,這是受惠於國策催促內部消息的指令。事實上,每天打開報章時,有關國策出台的消息多如牛毛,我們必須理解一樣,中國是一個行政主導的國家,她可以非貫徹的推行國策,除非遇上重大事件,否則她不會輕易作出修改。我留意到國策的拐點通常會出現在一個新的五年計劃的開始,這也剛好一屆領導人更換的時候,重大的金融事故也可能加速了其改變,要深入探討箇中問題,可以長篇大論,有關資料,我尚在搜集中。關鍵是中國金融歷史短,有關勢頭不容易察覺。

 

無可置疑,股票價格底部結構還有千頭萬緒的現象,例如行業週期分析亦是一個好工具,但是,這是比較深入及學術性的討論,有空才再探討。但是我們絕對無法掌握所有資訊,若言有些資料無法瞭解,膚衍的設計買賣的策略,風險極高。必要時,唯有減省一點投資欲望,待時起動!是的,等待投資的竅門!等!對於情緒商數(EQ)高的投資者!不是一個問題!也許學炒股與學做人一樣,這才是玄機!等不到的,又是什麼孽障啊!
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上述資料並非推介股份,它只是探討找尋弱勢拐點的方法。我貓王作為持牌人士,交代清楚好一點,我剛購入了入和商業(1387)