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騰訊市值可能在三年內突破一萬億美元?
尹生價值觀 尹生價值觀

騰訊市值可能在三年內突破一萬億美元?

騰訊未來三年內市值超過萬億美元的概率目前提高到7成?

來源 | 尹生價值觀(ID:jia-zhi-xian)

文 | 尹生

在過去的一個季度,騰訊營收和盈利指標都獲得了預期中的高增長,其中營收增長了55%至495.5億元,凈利潤增長了58%至144.76億元。這一成績還是在去年同期也處於較高增長水平(超過40%)的情況下獲得的,賺錢機器的威力可見一斑。

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這一方面要歸功於其備受歡迎的智能手機遊戲《王者榮耀》的功勞,該遊戲目前正處於生命周期的上升階段,但如果僅僅是這樣,則高增長的質量會大打折扣,因為你很難指望下一個《王者榮耀》就會在適當的時機出現。

而尹生(微信公號:尹生價值觀)這次要談的,是創造本次亮眼財報的另外一些因素,即本次財報反映出來的新氣象,正是它們讓騰訊獲得了價值重估的機會。

過去市場一直對騰訊能否在遊戲之外開發新的可持續的增長引擎表示懷疑,比如電商曾經出現過扮演新引擎角色的跡象,但隨後以投資京東告終,後來廣告收入模式也曾給人以希望,曾連續增長超過100%,一度成為主要的增長貢獻者,但隨後似乎也後勁不足,這個季度增長僅為47%,實際上開始拖整體增長的後腿。

雖然騰訊在用戶端的強大實力讓它的未來呈現出很大的確定性,但這種確定性受到盈利模式可持續性和效率的制約,比如如果始終找不到遊戲之外的新增長引擎,就可能迫使公司為了緩解增長壓力,而采取一些可能傷害用戶體驗的行為,這最終會傷害用戶端的確定性,甚至可能引發強烈的內部沖突。

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但隨著這次財報的發布,這方面的擔憂終於可以得到部分緩解:在四塊業務中,按增長貢獻依次為遊戲(33%)、支付及雲服務等其他業務(29.5%)、社交網絡(25%)和廣告(12.5%),而按收入貢獻,這四大業務的占比依次為遊戲(46%)、社交網絡(24.8%)、支付及雲服務等其他(15.2%)和廣告(14%)。

從中可以看出,社交網絡和包括支付與雲服務在內的其他業務成為新的增長引擎,而這兩項業務中的前者主要受益於騰訊在智能手機端的強大用戶地位,以及這些年在音樂、視頻和文學等文娛內容領域的布局,隨著內容變現進入一個黃金期,騰訊這方面的動力將有保證,至於後者,微信支付有機會成為智能手機用戶的標配,隨著它進入越來越多的金融活動場景,收入也將有保障。

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同時,在網絡遊戲中,目前智能手機遊戲僅占到全部遊戲收入的56.6%,而同期網易該比例已經上升到73%,這意味著僅僅步網易的後塵,不停將PC端的遊戲IP移動化,就可以支撐未來一段時間的增長——同期,網易的遊戲業務同比大增78%至107億元。

唯一的不利信息,是QQ的增長見頂跡象明顯——QQ月活躍用戶數和QQ空間月活躍用戶數同比都出現了負增長,而微信及WeChat的用戶增長則明顯放緩——本季度月活躍用戶數同比增長23%至9.38億,去年同期和上個季度增長率分別為39%和28%,用戶增長天花板的逼近意味著僅憑用戶紅利驅動的增長動力逐漸衰竭。

但即便如此,騰訊的價值還是應該被重估:能否真正建立惡補技術短板的機制和方法,以及盡快探索出對連接者而言最有效的商業模式,就成為決定騰訊未來幾年是否有機會躋身萬億美元市值公司行列的關鍵因素。尹生認為,騰訊未來三年內市值超過萬億美元的概率目前提高到7成。

騰訊 財報
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