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鼎暉投資焦震:投資沒有秘訣 就是工作勤快多幹活
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鼎暉投資焦震:投資沒有秘訣 就是工作勤快多幹活

今天各行各業壟斷者已經長得很大,大家只能到新模式、新行業里找機會,這個變化會讓我們做投資的更加艱難。

來源 | 捕手誌(ID:ibushouzhi)

作者 | 焦震

在投資行業從業二十余年,焦震對其的發展和本質有著深刻的認知。焦震認為,投資是痛苦的行業,伴隨著投資行業的變化,今天的投資人面臨著資本供給和資產管理的矛盾、資源壟斷、資產價格過高等諸多挑戰,他建議投資人可以通過國際化、兩頭化、長期化和主動化等措施來應對挑戰。這一期,捕手誌從焦震的公開分享中,將他的這些思考成果整理和呈現出來,希望讀完能對你有所啟發。

做投資是痛苦的

投資是痛苦的航船,幸福只是其中一站。我從事投資這個行業,每天非常痛苦。我們投資人管人家的錢,但是自己卻沒錢,管人家的錢,其實就是乙方。

有人說中國有錢人很多,但是人家幹嘛給你錢?找錢是很難的,找夥伴也很難;好不容易拿到錢了,找項目也難;好不容易有好項目,來了十幾家,互相之間沒什麽區別,選擇起來還是難。

好不容易投進去了,又要天天擔心,企業好也擔心,企業不好也擔心,能不能上市要擔心,很多企業家在上市的時候被折騰,最後折騰成精神病。好不容易上市了,還被鎖死,不能隨便賣。

那什麽時候幸福呢?只有在賣的那一刻幸福,就這一會兒,晚上喝酒,喝完酒高高興興,第二天想下一輪怎麽辦,這就是投資。

今天的投資行業本質上是進步了,但很多方面是落後了,大家現在都比較虛了,比較浮躁,比較膽大。以前在大街上走路,沒人做投資,到一個地方談半年,也等不到競爭對手來,也就不怕別人搶項目。現在了不得,來了以後半個月做不完,就不讓投了,非常大的投資半個月時間就完成了。

最早投資都是一站地,投了以後就上市。賣給別人也沒有人買,只有上市這一條路。資本市場路很窄,法人股不能流通,A股上市很難。報告里寫這種可能、那種可能性,其實最後就一種可能性,以前投資都是一輪,沒有A、B、C、+輪,現在我是看不明白了。

投資人都是演員,A輪是我唱戲你買票,B輪咱們倆唱戲他買票,都是唱戲的,互相買,看戲的觀眾不來,未來怎麽樣也不知道,也可能忽然一陣風,看戲的觀眾都來了。所以我感覺是不是我們落後了、笨了,也有可能。但是投資行業要賺錢,企業遲早也得賺錢,這個本質我相信不會變。一千年以後,大家投資搞企業也不是為了虧錢

以前從事投資的人少,大家都很耐心,那個時候談PE都是認真做調查。今年去談,用去年的報告,他不會作假,因為他去年和你可能還不認識,怎麽作假?但是現在做投資,比如2017年做投資,但2016年公司的業績不能說,只能說2018年預測怎麽樣,很多事情都在變化。

投資經常被高雅化,其實投資就是買賣行為,沒有什麽高雅,無外乎你買的是茄子黃瓜,我買的是股權。買賣最核心的問題是「買得便宜賣得貴,中間環節不浪費」,核心問題就是各行各業都符合的東西,投資行業也沒有什麽差別

投資行業面臨的挑戰

如今中國的個人和機構這些年積累了大量的財富,財富多了,就產生大量的恐懼感,這種恐懼感催生了我們今天說的資產管理行業。不管時代如何變化,技術如何進步,都改變不了我們資產管理者拿著錢想生錢的本質。但是,我們面臨的挑戰和趨勢是什麽呢?

第一個挑戰,是投資行業面臨的幾個矛盾。從歷史上來看,做資產管理最大的痛苦是兩個矛盾:一個是宏觀和微觀的矛盾,一個是長期和短期的矛盾。宏觀和微觀的矛盾是什麽?專家說德國的投資好,但是我怎麽投呢?長期和短期的矛盾也是這樣,我看好一個東西,但是敢不敢投?我們都會做馬後炮總結歷史,但是預測未來卻非常難。這就是資產管理人長期都要面對的兩個矛盾。

現在來說,還有兩個矛盾,一個是資本的供給和真正能給錢產生錢的資產管理者嚴重不匹配,這市場上有太多的錢;另一個是大量資本和好的投資標的能帶來價值的巨大矛盾

第二個挑戰,以前中國各行各業都沒有到現在這樣壟斷的地步,第一名、第二名、第三名一共占不到60%的份額,整個市場增長空間很大。今天各行各業壟斷者已經長得很大,大家只能到新模式、新行業里找機會,這個變化會讓我們做投資的更加艱難

第三個挑戰,資產價格全球性普遍過貴,這是由於量化寬松造成的。但是今天沒有一個人能說得清楚量化寬松未來到底會帶來什麽後果。我至今還沒有看到任何一個宏觀的研究數字,告訴我們量化寬松會不會產生巨大的通貨膨脹。錢到底去哪兒了,沒人知道,很多專家在討論,也沒有統一的結論。

可以想一想,炒股票歷史上虧錢的都成專家了,但是大家對未來的預測幾乎沒有準的。也就是說,經濟的問題最大的特點不是確定性,而是不確定性。其實宏觀和微觀的經濟根本上就沒有規律,我們以前講很多事情是30年河東、30年河西,現在可以說是3年河東、3年河西,在有些行業幾乎是三個月河東、三個月河西,這就給我們帶來巨大的挑戰。

同時,現在對未來的買賣,大家都抱團,一個事十個人都去投資,出了事以後大家都無所謂,反正他都投了我怕什麽。這個時候大家在一起,對風險的理解降低了,大家都想抱團做事

比如1997年,香港有一個著名的投資案例,由三個著名大機構投資,最後項目非常悲慘。因為三家綁著去做,每家回去都說另兩家做所以也要做。當時報紙寫的特別清楚,每一家都認為別人做了調查,其實大家都沒做。

應對挑戰的方法

面對這麽複雜的情況和這麽多的挑戰,今天的資產管理者該怎麽辦?如何給真正給你錢的人產生價值?我的看法是,沒有所謂的秘訣,就是工作勤快多幹活。具體來講:

第一,工程量擴大。國際化,資產流動,就是東方不亮西方亮,比如我們就在越南、澳大利亞、日本、美國都取得了很好的業績。大家知道由於資本的主動推動,中國肉食行業就產生了五百強——雙匯,這就是典型的國際化。不僅僅是資本帶來了價值,而且對整個行業都帶來非常好的影響。

第二,兩頭化。為什麽大家說資產貴了?其實是中間的資產貴了,但兩頭沒有貴。如果一個機構能洞察行業的變化,早早地在一個行業里面投資,就避免了中間的價格戰。不過有一個難的地方是兩頭的擴大,一旦一個企業、一個行業有大的成果,它的問題不是一般人能解決得了的。這個時候,你作為一個管理機構,你要是有足夠的能力,就要在這個領域對行業進行整合和變化,運用資本的力量影響行業的格局。

第三,長期化。長期化以後,就必須要有短期和長期的資本結合。我們既要有短期的投資,也要有長期的投資,由於社會資本的積累,今天很多人能夠承受長期帶來的壓力。

第四,主動化。所謂的主動化,就是有錢的經常被動地拿著錢投,今天我們要主動對行業進行研究,主動地去影響行業的格局,這樣會帶來很多的價值。

最後,我們要認識到,我們身處投資行業的好處是什麽?好處是中國的體量大,我們全球化的機會很多。中國的市場變化也大,新事物層出不窮,全球化的機會和發展的可能也相應增多。真正想做投資這個事,只能比以前做得更好,比以前更加勤快,更加認真,更加思考地透徹,這樣的話,機會自然就來了。

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