3月26日,中國恒大(03333.HK)發布2017年度全年業績,顯示這家公司保持了上一年“利潤王”的優勢,以405.1億的核心凈利潤位居行業第一。

數據顯示,恒大2017年實現營業額3110億,同比大增47.1%,核心業務利潤405.1億,同比大增94.7%,凈利潤370.5億,同比大增110%,總資產達17618億,同比增30.4%。

業績增長的同時,財務狀況更趨穩健,凈負債率大幅下降近六成,期末賬面擁有現金余額2877億。

此番發布會上,恒大董事局主席許家印公布了新一年度發展規劃,提出“新起點、新戰略、新藍圖”三大概念。他表示:“公司將從2018年開始穩增長,註重發展質量的新戰略,註重規模加效益的模式,由原來的規模型向規模加效益型的轉變,堅定不移的實施低負債、低杠桿、低成本、高周轉的“三低一高”經營模式。”

2018年,恒大地產合同銷售目標為5500億,增長幅度相對保守,但公司宣稱考慮到擁有超過1萬億的貨值,不排除去沖擊8000億的目標。

值得關註的是,該集團在本次發布會上首度提到“科技”概念,稱將積極探索高科技產業,形成以民生地產為基礎,文化旅遊、健康養生為兩翼,高科技產業為龍頭的產業格局。

收益質量提升

恒大年報顯示,該集團各項利潤指標均創上市以來最高紀錄。除了核心業務利潤大幅上漲,去年恒大實現毛利潤1122.6億,同比大增89%;毛利率36.1%,同比增8個百分點;核心利潤率13%,同比增3.2個百分點;股東回報率30.7%,同比增20個百分點,均位居行業首位,成為名副其實的“利潤之王”。

據透露,恒大利潤提升的背後,一方面是由於其大力提升產品品質,增加產品附加值;另一方面,恒大進一步降低營銷、管理、財務三大費用,去年累計下降2.5個百分點,兩大舉措實現利潤率大幅提升。此外,恒大高性價比的產品推動銷售持續高增長,從而實現利潤總額迅速增加。

年報顯示,恒大土地儲備3.12億平方米行業第一,土地成本僅1711元/平方米,龐大的低成本優質土儲為銷售的強勁增長提供有力保證,加上一系列全面提升增長質量的舉措,有望推動恒大利潤實現持續高增長。

利潤大增的同時,恒大也成功兌現了降負債承諾。年報顯示,凈負債率大幅下降近六成,資產負債率也下降至71.1%。據悉,去年恒大成功引入1300億戰略投資,並在兩個月內迅速還清1129億永續債,加上其盈利能力的提升,推動凈資產大增204%至2422億,國際投行瑞信認為恒大負債率改善明顯,並預計今年將進一步下降。

據恒大公布的降負債率目標,到2018年末資產負債率下降到60%左右,2019年末下降到55%左右。為此恒大將實施三大措施:一是降低負債總額,二是多元產業引入戰略投資,三是增強盈利能力增加凈資產。

據國際投行分析師測算,目前港股前20大上市房企平均動態PE約13倍,按405.1億的核心業務利潤估算,恒大市值將達6526億港元,而目前該公司市值約為3327億港元,考慮到恒大利潤仍將快速增長,市值仍有巨大的上漲空間。此外,以最新收盤價25.2港元計算,恒大分紅回報率將達9.1%左右,潛在可分紅能力強。

發揮龍頭優勢

2018年,伴隨著國內金融去杠桿等政策陸續出臺,房地產市場前景不容樂觀。但恒大作為主打剛需產品的開發商,似乎並不畏懼市場可能發生的調整。

恒大董事局副主席、總裁夏海鈞表示,公司2018年目標是5500億,考慮到公司擁有超過1萬億的貨值,故而有信心完成。

今年農歷春節前後,恒大就開始了其全國8.8折的全國促銷策略,並取得不錯銷售業績。數據顯示,今年前兩月,恒大實現銷售1125億,同比大增64.4%。因此,瑞信預計恒大全年銷售遠超5500億的目標。

而許家印則表示,公司制定5500億的合同銷售額只是一個計劃,不排除市場前景好時沖擊8000億。

對於未來的市場,夏海鈞認為,行業集中度在十年間增長了20%,相信五年左右會上升到40%。雖然市場總的容量不會無限度增加,規模的天花板確實存在,但大企業會吃掉小企業的份額,從而實現強者恒強的格局。“未來進入前十大的,要到5000億,前三大,要到8000、9000億,否則進不去前三,市場份額給大企業提供了很多並購的地。”

夏海鈞稱:未來對中小企業是寒冬,但是對大企業是並購發展的機會。據透露,恒大去年有57%土地是並購來的,顯示出市場集中度提升的趨勢仍在繼續。

至於融資方面,恒大也提前進行了布局,在境外市場融了100億美元,償還了此前的高利息債務,並實現期末賬面擁有現金余額2877億,為將來的拓展提供了較強的安全砝碼。

瞄準“世界百強”目標

在業績發布會上,許家印提出的“新恒大”目標獲得外界關註。“2020年,要實現總資產3萬億,年銷售規模8000億,納稅超過1500億,要進入世界百強企業。負債率要大幅下降,到同行業的中低水平,以往恒大是不會把未來三年的規模目標藍圖給大家描繪的。”

經過上市近10年的發展,恒大目前的綜合實力已然今非昔比。數據顯示,恒大截至去年末的總資產17618億,和上市前2008年285.2億相比增長了61倍;凈資產2422億,和上市前2008年85.8億相比增長了27倍;年利稅790億,和上市前2008年13億相比增長了60倍。

除了總資產、凈資產和年利稅,上市後增長84倍的年銷售規模、增長76倍的毛利潤、增長270倍的核心利潤、增長7倍的土地儲備,多項指標均讓恒大處於一個全新的起點。

為此,該集團表示,公司將實施“新戰略”,包括要堅定不移地實施“規模+效益型”發展模式,以及堅定不移地實施低負債、低杠桿、低成本、高周轉的“三低一高”經營模式,進一步提升增長質量。

此外,還將積極探索高科技產業,逐漸形成以民生地產為基礎,文化旅遊、健康養生為兩翼,高科技產業為龍頭的產業格局。