2012-10-15  TCW



十月五日,台積電市值再度改寫新高紀錄,以二兆三千五百八十七億元的市值,高居台股上市櫃公司之冠,占所有上市公司市值的比重也達一一.一三%,比二○○八年約八%的占比,又高出了三個百分點。

在台積電還原股價持續創新高的同時,德意志、摩根大通先後喊出「台積電百元的目標價」,里昂證券更一口氣喊上一百一十二元,成為目前市場最高價。

外資、法人青睞台積電,不僅是看中它的穩定獲利能力、全球晶圓龍頭不墜的地位,更因為台積電手上有一張潛在的訂單,雖然還沒出貨,卻已讓各大知名外資分析師忙著計算營運貢獻度,更讓媒體三天兩頭追逐所有的相關新聞。

這張訂單所代表的,不僅僅是對台積電最先進製程能力的完全肯定,更隱含著長期一年六百多億元的新增營收;以單一晶片而論,這將是台積電史上最大量的一張訂 單,全數取得的話,總出貨量不單將直追台積電目前最大客戶高通(Qualcomm),還會比目前第二大客戶多出一二七%。

這張訂單的買方,正出自人類史上最高市值公司──蘋果(Apple),訂單的內容,就是扮演iPhone、iPad頭腦的A系列處理器。

當今的市場上,每十支智慧型手機中,約兩成掛著蘋果iPhone的商標;每十台平板電腦中,六台都是蘋果的iPad。不僅如此,蘋果在這兩大領域的強勢地位,預計還將延續到明年。

因為這兩項產品的熱銷,推升蘋果在全球半導體採購主的排名不斷向前。

研調機構IHS iSuppli統計,二○○八年,蘋果的排名還落居在惠普(HP)、三星(Samsung)、戴爾(Dell)與索尼(Sony)之後,但二○一○年它已經成為全球半導體最大採購主。

今年,蘋果的採購金額還將比去年增加一五%,達到新台幣八千四百億元(含處理器、記憶體與其他所有晶片),約當台積電今年預估營收的一.七倍。

十月五日,商周二十五週年慶,台積電董事長張忠謀秀出與夫人張淑芬一起剛換的最新款iPhone 5手機。然而,儘管台積電已經是手機處理器的代工霸主,唯獨仍缺了蘋果這張訂單,這對張忠謀來說,總是少了點什麼。尤其,這張訂單現在仍被三星牢牢的握在手中。

為搶大單,拚認證光驗證IP,就花逾兩年

雖然去年開始,蘋果積極的「去三星化」,但想從三星手上把貢獻其邏輯部門約一半營收的大客戶橫刀奪愛,台積電首先要面臨的難關,就是矽智財(IP)。 從雙方接觸到正式下單,只要晶片開發順利,通常一年到一年半就可以進入量產;但台積電爭取蘋果訂單,卻將花上超過兩年的時間。

原因就在於蘋果忌憚一旦轉單台積電,後續將引發三星與台積電專利互告,因此台積電在今年八月之前,將旗下IP交由蘋果驗證,以確保將轉單風險降至最低。

三星人員在拜訪外資分析師時,經常有意無意的提及「只要台積電敢做,就一定告,」的態度;這樣的訊息讓蘋果、台積電花了比平常更長的時間作驗證,據悉年初 台積電派遣超過五十位員工到蘋果總部,每個人出發前還特別簽了保密協定,他們先幫蘋果解決A6處理器設計問題(已用於九月中發表的iPhone 5),再協助認證事宜。

過去三星能獨家吃到蘋果處理器的大單,因為三星手上有橫跨邏輯、記憶體的完整矽智財;如今台積電矽智財已通過蘋果認證,爭取到訂單的可能性也跟著大增。

為擴產能,砸重金一半營收皆投入資本支出

解決了矽智財問題後,產能是另一個關卡。

十月豔陽下,中科管理局對面的台積電十五廠年初完成了建築外觀,此後接連好幾個月,設備裝機作業如火如荼,業者形容那速度之快「接近瘋狂」,是承平時期的 兩、三倍以上,連續趕工下,目前已進入最後階段,逐步放量。明年上半年,設備廠大軍還將移師台積電的竹科廠,這兩座十二吋廠連同明年八月起擴廠的南科廠, 就是台積電承接手機處理器的三大旗艦。

今年,台積電的資本支出將達八十億至八十五億美元(約合新台幣二千五百億元),花旗環球證券預估,明、後年台積電的資本支出都將超過一百億美元(約合新台幣二千九百三十億元),持續刷新歷史新高紀錄。

把相當於一半營收的龐大金額全投注到資本支出裡,日後龐大的折舊設備攤提,似乎也阻擋不了台積電炙熱的企圖心。明年,它將是第一家量產最先進二十奈米的晶圓代工廠商。

積極的擴產,不僅是要滿足現有客戶,更是為了蘋果可能的訂單需求布建足夠產能。

研調機構顧能首席分析師王端估計,今年,三星供應給蘋果的晶圓代工量就超過七十萬片十二吋晶圓,相當於台積電今年十二吋晶圓產能的一八%,如果,台積電還想要再顧及高通、輝達(NVIDIA)、聯發科等客戶的話,未來積極的擴產肯定是必要的。

這個想法也獲得股東們的認同,剛從歐洲、中東阿布達比拜訪客戶回台的野村證券研究部副總裁廖光河說,阿布達比股東們並不擔心台積電持續砸重金在資本支出上,因為他們認為,這是「強勁的訂單」所引發的必然結果。

這表示台積電明年以二十奈米與蘋果合作生產A7處理器,並於二○一四年大量應用在蘋果的iPhone與iPad上,幾乎已成為國際期待。

為護技術,設防線由轉投資公司與三星接洽

然而,這張訂單對新竹科學園區一千五百三十公里外的韓國三星總部來說,卻也是同樣關鍵的訂單。

王端表示,今年三星如果沒了蘋果的處理器等所有晶圓代工訂單,邏輯晶片部門營收可能將低於十億美元,剩下一半不到。

這也暗示,從現在開始,三星只剩下一年的時間,必須想辦法找到蘋果以外的大客戶,填滿蘋果逐步轉單之後的需求空間,而高通、輝達等台積電現有的大客戶,肯定是優先名單。

這也讓台積電與三星之間,檯面下的過招動作越來越多。早在這之前,韓國員工自台積電離職,部分機密也跟著不翼而飛的事件,就在半導體業界時有所聞。

近幾個月,則是三星員工頻繁接觸外資分析師,他們散布著各式各樣的消息,包括蘋果A7處理器不會由台積電一家獨拿,三星仍有一半的機會留住蘋果下一代處理器訂單等等,試圖讓市場輿論不要往台積電一面倒。

另一方面,三星也以釋出4G LTE晶片訂單的誘因,希望到台積電下單生產,並藉此一探台積電製程技術的虛實;但台積電忌憚三星成為直接客戶後,可能會有進入廠區、機密外洩的可能,因 此要求三星與台積電轉投資的設計服務公司創意合作,再由創意到台積電下單生產4G LTE晶片,作為與三星直接接觸的防線。

雖然說,蘋果明年量產的A7處理器訂單,最後花落誰家、又是不是一家全拿,只有蘋果執行長庫克(Tim Cook)才知道,但為了這張史上單一產品最大訂單,蘋果、三星、台積電你來我往的三方角力,現在開始才正要進入高潮。

【延伸閱讀】蘋果訂單有多補?

今年蘋果光是向三星採購的12吋晶圓片就超過70萬片相當台積電竹科12廠總產能的46%、中科15廠的3.15倍以12吋晶圓片每片最低價3,000美 元計算,可創造新台幣615億元營收;若以28奈米製程報價4,500美元計算產值高達新台幣923億元蘋果A系列處理器跨手機、平板電腦使用,若全數取 得訂單,將創下台積電史上單一晶片最大訂單量