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美聯儲的零利率政策使得企業投資面臨難題。在低利率環境下,為追求更高回報率,手中持有大量現金的企業被迫選擇垃圾債。

IFR:根據買方和賣方信息來源,美聯儲的零利率政策正逼迫谷歌等公司投資於高危信貸產品,包括長期投資級債券、垃圾債券和槓桿貸款。
 
企業手頭的現金已堆積如山,為了獲取回報,谷歌和其他一些公司已經購買了高收益債券和槓桿貸款,而微軟和蘋果等據稱已涉足於非投資級證券。
 
美國一家大型投資公司的基金經理說:「許多手上持有巨額現金的公司買入了高收益債券,它們最感興趣的一大領域就是槓桿貸款。一些公司也在尋求投資於新興市場債券,雖然規模遠低於前者。」
 
對於企業財務主管們來說,投資於更高風險的企業債券和貸款是一個新現象。他們傳統上僅投資於高質量的公司債券,且這些債券的到期日一般不超過三年。
 
但現在,許多大型機構投資者正在減持評級為A及以上的企業債券。為追求收益率,他們在其資本結構中增加了對評級更低、到期日更長債券的投資,同時增加了對垃圾債的投資。
 
FT:利率較低的整體環境也增加了垃圾債券的吸引力——儘管一些人認為已經過了頭。新興投資組合基金研究公司(EPFR)表示,渴望獲取收益的投資者沒有多少投資渠道,結果上週流入垃圾債券基金的資金量達到自去年9月中旬以來的最高值。

「高收益證券有一個忠實的投資者群體,」GMP證券公司固定收益策略主管亞德里安•米勒(Adrian Miller)表示,「有這樣一類投資者,他們坐擁大量富餘現金,需要找到投資渠道。這些資金全都進了高收益證券市場。」

 
據FT,去年美國垃圾債券的總體收益率達到15%。
 
IFR援引一位投資組合經理說,美聯儲干預已創造了人為的低國債收益率曲線,而去年的投資級和高收益債券均表現出彩。
 
該經理說,有許多地方能夠獲得更高收益。這些地方包括:BBB信用評級債券,以及到期日更長的債券。

IFR還援引一則債務資本市場消息來源稱,進入新的一年,企業財務主管們——特別是那些醫藥和技術行業的主管,在投資上已經變得更加活躍,投資意向也變得更加廣闊,一些已經投資於3B評級債券,以及到期日為5年、7年和10年的債券。

但FT最近警告說,高收益債券的價格已經上升,收益率也已經下跌。如今美國垃圾債券收益率低於6%。

而儘管如此,分析師們說,投資於高收益債券依舊能夠獲得一些回報。

許多基金經理稱,從相對價值上說,槓桿貸款比高收益債券更有魅力,因為其在資本結構上的排名比高收益債券更高,且不像固定收益證券那樣受到國債利率上升的影響。但目前在許多情況下,這二者提供的收益率是一樣的。