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在上一篇「回顧與展望」中,我們繼續看好10月的股市表現,相信恒指會以12個月移動平均線(紅線,目前處於22446點)作支持,繼而上試今年高點,結果恒指僅接近9月高點的23500點。由於沒有突破9月高點,動力稍嫌不足,儘管如此,個股表現卻有百花齊放。這讓我們在9月散下的種子進入成長期,獲利開始出現。

目前,市場氣氛開始升溫,投資者的獲利空間開始增加;但我們相信,小牛運行格局已經走到最後階段,投資者應該把握這個爭取今年回報的最後機會,以提升投資表現。因為我們始終認為,小牛暫仍沒有條件變成大牛,我們仍需為隨之而來的小熊做準備。

回顧10月,指數全月高點23535點(1021日),低點22640點(1025日),波幅不足900點。恒指10月份升391點或約1.51%,國指  10月則漲311點或約3.01%MUPI則於10月漲約4.79%,反映資金開始「炒股唔炒市」。恆指YTD表現升2.4%,國指YTD表現跌7.1%MUPI指數YTD表現升15.7%。在這個月,我們的投資組合進行了持股優化,以迎接小牛最後一浪。

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對於11月,市場似乎已經準備調整浪的出現。林少陽跟黃國英都預期了股市快要調整,但兩人的應市策略卻大不同。林少陽指出:『多隻有A股的H股開始公布第三季度業績,表現普遍符合或高於市場預期。有趣的是,由於股價自625日以來已連續多月持續上升,良好的業績未必能刺激股價進一步上升,從過去兩日中港股市的表現看,甚至可能出現一次較為深的技術性調整。』刊於1025

……因為經過連月的急升,無論是中港股市還是美股,投資者帳面利潤豐厚,一旦市面出現任何風吹草動,短線調整便很難避免。然而,面對這次潛在的調整,由於港股最近一潮的升勢並不全面,投資者應避免加注股價已經急升的科網及澳門賭業股,任何新增的投資,應考慮自5月初以來累計跌幅較的高息收租或中國電力股。』刊於1024

黃國英則以淡倉對沖,然而效果暫不理想:『強勢板塊出現大幅調整是預期內的事情,總不會永遠一味向前衝,但今次最慘是內銀股忽然大爆發,托高恒指國指,令指數產品不單未能提供對沖,還要衰多兩錢重。目前的發展對自己而言是最衰的狀況,是做了防風措施,減低持倉量是有幫助,卻被指數淡倉反噬,加上一向一股內銀都無,可以說是完全處於捱打狀態。

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策略上惟有是暫避風頭,放棄硬拚,不錯現時相比近期最高位是低了一截,但整個10月依然是有進帳,以全年計更加算是相當不錯,根本不應該存在追數壓力,如果強行想在短期內重返高位,只會愈急愈亂。……由於指數產品對沖失靈,為了減低愈炒愈亂的機會,唯一策略是大幅降低持倉量,增加現金比重,令剩餘的持倉,就算有較大幅度的波動,也不會有太大影響。』

展望11月,在我們(本人)看來,恒指10月收於23206點,儘管動力不如預期,但也不覺有轉勢造淡的需要。因為恒指繼續以12個月移動平均線作支持,以小牛運行格局之勢,保持上試24000點至25000點的權利。一如前文提到,我們擔心三中全會前後會是本輪漲勢的一個重大轉折點,為此,我們會繼續觀察市場有否在11月出現轉勢的訊號