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拜日本安倍政府增加支出和日圓大幅貶值等,有助日本經濟和企業獲利等利好因素所賜,日經平均指數14日大漲309.25點,達1 4876.41點,漲幅2.1%,創下5月22日以來的近半年新高。外資從去年底開始湧入長期低迷的日股。日經225指數自1月初以來,漲幅已達36%,其中索尼股價大漲約2倍,豐田漲幅約55%。

事實上,藉由壓低日圓匯率以協助日本出口商的安倍經濟學,已讓日本企業的獲利激增,據三井住友銀行日興證券(SMBCNikko Securities)統計,截至11月8日止已發表本會計年度第二季度(7至9月)財報的東証一部上市公司共1,082家。這些公司第二季稅前獲利合計較去年度同期增長52%,大於前一季的49%年增幅。若依照上述公司財報及其他尚未發表財報的上市公司預測來估算,上半年度(4至9月)日本1,342家上市公司稅前獲利合計約19.9萬億日圓,已接近2007年4到9月的21.3萬億日圓。

然而,市場對安倍經濟學的成效卻出現兩極看法,我們今天先看正面看法。首先,經濟方面,日本財務省10月30日召開全國財務局長會議,針對今年7至9月的景氣判斷指出,由於個人消費狀況持續改善,因此以景氣「回復」形容日本經濟景氣緩緩復甦中。這是日本政府在五年九個月以來,首度使用景氣「回復」的字眼,也是連續三季上修景氣判斷。

財務省又指出,在個人消費方面,拜今夏的炎熱氣候之賜,空調和冰箱等家電的銷售走強,加上企業生產及汽車出口持續暢旺,鋼鐵和電子零件的生產也增加。在就業市場方面,以製造業的汽車產業以及非製造業的服務業、建設業等為主,求人的情形也好轉。

另一方面,日本9月家庭支出較去年同期增長3.7%,遠高於市場預期的增長0.5%,也創下今年3月以來或半年來最大年增幅。9月整體零售額較去年同期增長3.1%,已連續兩個月增長,歸功於奢侈品、食品及汽車的銷售額擴增。日本受薪家庭可支配所得中實際花掉金額的比率,即「消費傾向」,在9月升至90.2%,較8月提高3.5個百分點。上述數據顯示,隨著經濟好轉,日本消費者已較敢花錢,加上明年將提高消費稅,也催出提前的採購,而家庭支出可能仍將是日本經濟復甦的領軍者。法國巴黎銀行首席經濟學家河野龍太郎表示,拜提前購買之賜,日本的消費支出數據,在未來幾個月甚至可能進一步增強。

事實上,連國際貨幣基金(IMF)也為安倍的經濟政策鼓掌。IMF亞太部門主管辛哈(Anoop Singh)表示,儘管再度呼籲日本要改善財政,但也形容安倍推出已近一年的增長計畫「到目前為止還不錯」。辛哈說:「安倍經濟學的第一階段是提振信心及啟動經濟復甦。」不過他也表示,要製造通脹,薪資上漲是「必須」的。在薪資方面,政府數據顯示,日本全員都就業的家庭,9月這類家庭的所得平均月增近1%。

隨着投資者對經濟增長數據表示歡迎,法新社報導,日股大漲過後,小型股被視為下一個「金礦」;他們已把目光,從藍籌股轉向其他在東京證交所(TSE)掛牌的數百檔小型股。法國巴黎證券首席日股策略師丸山俊說,寬鬆貨幣政策有助推升佔權重高的大型股股價,這讓中小型股相對被低估。他說:專家看好這些小型股由於專攻日本國內市場,幾乎不受日圓匯率波動的影響,並且能受惠於安倍的振興經濟等政策。另外,從事基建的企業,則受惠於災後重建和東京主辦2020年奧運等題材;像從事公共營建的Sho-Bond控股、安全帶製造商Takata、和零件商MonotaRO等,都獲基金經理青睞。

可以簡單說,現階段的投資者,尤其海外投資者,比較着眼於安倍經濟學的正面成效;但日本當地的部份專家卻傾向於尋找安倍經濟學的薄弱環節。我們會在下一篇有關日本的文章加以論述。