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由於上周三中全會的《公報》令市場失望,恒指一度急挫400點,觸及我們一直關注的12個月移動平均線(紅線,當時處於224xx點)支持後出現反彈;及至上周五(15日)公布的《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》披露了更多改革細節後,投資者解讀為改革力度較預期大,市場氣氛隨即好轉。18日,中資股大升,恆指單日急升600點,成交金額超過千億。

從身邊股友所見,大家對氣氛突然逆轉,都比較難以理解,始終覺得一份《決定》、兩日時間,到底有甚麼實際改變?我們認為,最大的差別就在人心轉變。而這種人心轉變,就是索羅斯所謂的「反射理論」與「群羊效應」的結合,可以說,市場參與者被場內一個簡單的trigger啟動了。

事實上,我們在前一周(8日)的舊文中就指出:『股市在三中全會前腳軟,整個星期就是日日下跌,基本上完全沒有炒味,股價早被炒高的股份更要面對強大沽壓,落後的股份則反見買盤跟進。……我們相信,這種市況暗示資金未有以我們早前預期的三中全會作為終極一升的扳機;事實上,從歷史數據看,三中全會後的三個月,或多或少都是以升為主,這進一步令我們轉向看好多一些。』

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作為一個觀察宏觀因素、閱讀市場中期趨勢的trader,自我們在7月初錯誤解讀市場資訊,被騙去很大部分持股,碰到一鼻子灰後,幾經辛苦終於在9月重拾節奏、重新積極建倉。這一次,我們100%信任我們的中期趨勢圖(即恆指的12個月及24個月移動平均線圖表),若遇上其他相左的訊號,一既以中期趨勢圖為依歸。在這樣的條件下,我們在9月已轉為bullish,確認小牛運行格局,準備由大藍籌和指數股受惠最大的小牛最後一浪,而這一浪就是由18日這一天開始。

上述看法是我們一路走來的部署,但是市場上不乏更樂觀、更進取的人。《信報》首席顧問曹仁超就認為,今次恒指升勢在A股之前,相信湧入港股的資金大多來自跨國機構投資者,反映外國投資者對是次三中全會的決定反應正面。他認為,市場忽略了今次三中全會有別以往,今屆首次涉及政治改革,包括內地反貪部門直屬中央,對打擊地方貪污施以前所未有的力度;內地法庭開始公正審判及上海自貿區的試行,均令海外看好今次改革。「今次改革雖是一小步,卻是中國未來改革的一大步,外國投資者已開始做『中國夢』。」

因此,曹sir形容港股「升市的訊號已亮起」,以目前市盈率12倍計算,若要追上美股16倍的市盈率,港股至少再有三至四成升幅。他表示,如果港股能重越24000點,並可維持約三星期不回落,即可以確認進入長達10年的大升浪,後市更有望重上2007年的高位,即31000點的美好光景;建議散戶跟着資金走,保險、個別內銀及兒童用品股未來仍會吃香,科網股雖然估值過高(over-valued),但相信其估值將可以更高。