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華爾街見聞的老讀者也許還記得,曾經歷上世紀60年代末期、80年代中期及90年代末期熊市的美林傳奇策略師Bob Farrell歸納過市場形勢艱難時期的十大投資準則。 其中第九條是: 當所有專家和預測都傾向於同一種觀點時,現實往往會出現背離。 這條準則放在今天也不過時。股票研究公司FusionIQ首席執行官Barry Ritholtz認為,今年開年,觀察市場的一個有趣發現就是,看市場怎樣成功地逆襲共識預期。 Ritholtz列出了以下三個可能支持Farrell第九條投資準則的現象: 1、利率上升環境 年初幾乎所有的前瞻文章都在說到利率上升的形勢,比如有的名為“利率上升環境下怎樣調整債券投資組合”,有的叫“利率上升環境投資觀察”。 照這個節奏,利率簡直沒有別的方向可去,只有昂首向上了。 唯一的問題是,年初還站在3%上方的10年期美國國債收益率現在跌到了2.7%左右。 2、三十二年來股市最差2月開局 2月3日是2月第一個交易日,也是美股的“黑色星期一”。這天道指重挫300余點,納指創八個月來最大單日跌幅。 可才過了三天,到了6日,道指又錄得三位數增長,創年內最大單日漲幅。 結果2月交易第一周還是以收漲告終,誰又能拍胸脯說這算開局不利? 所以,Ritholtz認為,這樣波動的環境對看空美股的人來說可能有受到懲罰之憂。 3、黃金礦業股和美國國債是去年表現最差資產 去年美債表現低迷,美債投資者的年度虧損在四十年里排名第三高。而黃金礦業股的投資者和他們得算難兄難弟,這類股票的價格去年跌去了一半。 根據去年年末的共識預期,今年這兩種投資還會是負回報。 今年開年它們表現怎樣?1月美國國債價格上漲,20年期美債漲7%,黃金礦業股高漲17%。 當然,1月只是一個開頭,現在還不能就此對哪種資產的年度表現下定論。Ritholtz的舉例只是希望說明,當專家一致認為未來會怎樣的時候,可能從另一方面逆向思維會有不錯的收獲。