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滬港交易所「互聯互通」新鮮滾熱辣的話題,但經過2007年的大教訓後,市場顯得非常冷靜,普遍覺得實際改變不明顯,傾向先按兵不動。我傾向看好,但又有不少疑問,所以在寫一篇文章作詳細介紹前,先來一篇brainstorming跟大家熱身熱身。

首先,本輪「滬港通」由國務院總理李克強在博鰲論壇上宣布,與2007「直通車」由阿茂阿壽宣布相比,絕對不可同日語,後者被前任總理溫家寶叫停,前者被習近平叫停的可能性近乎零,更可說是一錘定音。因此,能否順利開通?無需懷疑!

其次,本輪「滬港通」取時於A股2000點的熊市水平,相對2007「直通車」時的6000點牛市水平,前者明顯是要引資救市,與後者在大牛市峯頂心雄外闖,今次主要受惠者一定是A股。港股受惠者不是沒有,不過,非常個別囉!就是政府有股份那隻囉!這樣簡單,根本不必捨易取難,到處尋找!

其三,本輪「滬股通」只開放上交所上市的A+H股公司股票,深圳A股沒有開放。這反映中央此刻歡迎的是樂意撈底舊經濟,尤其是金融股的價值投資者。深圳股市一向投機味較濃,更多代表新經濟的動力股,A股市場內追漲殺跌的資金佔比超過九成,熱門股估值超高,根本不必更多同類港資外資進場搶飯食。

其四,本輪「滬港通」的出台,市場評論多指是著眼於加強「人民幣國際化」力度。但從另一角度看,這是中央要重建股市功能的進一步佐證。事實上,中石化(386)放開油品銷售業務板塊,引入社會與民營資本參股;中信泰富(267)母企透過注資整體在港上市並進行全面重組,在在顯示中央要求國企改革的舉動較市場預期多且大,而滬港兩地股市的活化是必須的一步棋。

我相信,當市場看到更多更頻繁的國企股改個案出台,改革紅利將逐步提高,這將吸引額外的環球資金流來中港股市,就算出現像去年的日股翻版也不意外;尤其是近來從美股套利的資金,極需尋找下一個落腳地。

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