行业阶段及周期的思考 Barrons

http://blog.caing.com/expert_article-5598-2687.shtml 对行业阶段与周期,我仍然处在摸索阶段,以下只是我的一些简单的思考。      原教旨主义的价值投资是不看宏观,不看大盘,不看趋势,完全是自下而上的基本面分析。最近看了 GreenlightCapital的DavidEinhorn的文章。他分析了自己的一个投资错误——建筑商MDC。在2005年的一个投资大会上,他 推荐了这个股票。而到今天,确实,这个股票的表现要好于其他建筑股票:建筑股票跌了70%,MDC跌了40%,但作为一个行业,建筑股票是有严重
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發表時間:2010年3月27日 | 全文

无形资产的分析 Barrons

无形资产的分析
http://blog.caing.com/expert_article-5598-2688.shtml无形资产在格雷厄姆的时代并没有举足轻重的作用,因此在《证券分析》中对无形资产的分析不多。随着美国经济的转型,从农业重工业制造业为主转向服务业为 主,无形资产在企业的作用越来越大。实际上,很多优秀的企业,其最大的价值就在于无形资产,如微软在操作系统的垄断地位,可口可乐的品牌,Google的 搜索技术等等。这些无形资产往往在资产负债表上体现的不多,但却起着至关重大的作用。      无形资产:道是无形却有形    无形资产虽然“无形”,但其作
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發表時間:2010年3月27日 | 全文

如何计算银行的自由现金流 Barrons

如何计算银行的自由现金流
http://blog.caing.com/expert_article-5598-2736.shtml由于银行的业务特点与其它行业不同,估值方法也不同。沃顿商学院的Benninga教授对银行估值有自己的研究,因此我学习了他的方法。具体的估值方法和 案例可以在Benninga教授的著作《Corporate Finance: A Valuation Approach》找到。      银行的业务特点    银行的商业模式就是借钱(吸收 存款),然后再贷出去。因此,我们必须区分银行资产负债表上为了贷款而借的短期流动负债和真正的长期负债。      
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發表時間:2010年3月27日 | 全文

类金融企业的分析 Barrons

类金融企业的分析
http://blog.caing.com/expert_article-5598-2738.shtml 银行与大多数企业不同。银行的商业模式是自有资金很少,借钱(吸收存款),然后再贷出去。因此,银行的财务杠杆非常高,风险也比一般的企业更高。这也是 为什么银行业受到政府严格监管的原因。在这次金融危机中,银行业超高的财务杠杆让风险暴露无遗。      但是,有一些企业根本没有银行的名字,但是 商业模式却与银行有些类似。因此,被称作类金融企业。      这些企业的特点有:    1. 利润率低    2. 销量大    3.
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發表時間:2010年3月27日 | 全文

点石成金——财务杠杆的内在原理 Barrons

点石成金——财务杠杆的内在原理
http://blog.caing.com/expert_article-5598-2739.shtml  如果说运营杠杆是由一个公司的成本费用结构决定的,那么财务杠杆则是由一个公司的资本结构决定的,也就是负债与股东权益的比例决定的。      财务杠杆没有统一的定义,我自己的定义是:        还记得ROA和ROE的公式 吗?            其实,ROA和ROE之间是有 联系的,这个联系就是财务杠杆的作用。        财务杠杆可以成倍放大ROA, 获得高的ROE。如果一个公司没有
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發表時間:2010年3月27日 | 全文

保险公司的估值 Barrons

保险公司的估值
http://blog.caing.com/expert_article-5598-2740.shtml  以下是我对保险公司估值的学习心得,属于现学现卖。      会计准则的局限    保 险公司的商业模式与大多数公司不同。保险公司的盈利很多来自长期的未来现金流,具有长期性和不确定性。由于现存的会计准则是为了衡量一个公司当前的财务状 况,因此无法充分反映未来的现金流。      所以,如果基于目前的会计准则算出来的盈 利,用P/E方式对保险公司估值就会有很大局限性。最简单的道理,寿险的现金流一般当期为负值,而远期为正值,总的自由现金流折现后
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發表時間:2010年3月27日 | 全文

買入點的條件 CUP


http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=23512 關於我時常講的關鍵買入點、睇 base 做買入的決定之前一定要搞清楚: 1) 大盤必定要是 confirmed uptrend。熊市或牛市中期調整時,向上的突破時常會失敗。 2) 整固的 base 前面已有一段至少 >30% 以上的上升趨勢。盡量不少選之前有一段一浪低於一浪形態,而downward trendline 尚未打破的股票。 3) 股票的基礎因素因定要合符某些條件,除了我之前在 CUP 20講過那些外,公司不能是老千、不能是
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發表時間:2010年3月24日 | 全文

保薦人研究-4 味皇


http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=3752頭文字D中的86--金利豐金利豐的老闆係朱太,但實際上大股東是澳門的黃金集團,黃金集團是賭王送比四太的玩具,旗下有賭場,酒樓,當鋪,餅店,議員事務所等,朱太老豆李惠 文,在馬會無人不知金利豐所保薦的公司如下先不講投資價值,這批股票有幾個關鍵字:福建,拳頭,資源,中瑞岳華,陳葉馮,澳門,趙不渝之後是同為澳門的結好,結好的大股東係金利豐同劉氏,劉氏是馬會主席,"結好洪漢文,其父親洪傑波是潮州軍閥,與不少潮州富商有來往,他與同屬潮州 人的大劉母親葉淑婉早已相識,是故洪漢文與大劉
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發表時間:2010年3月23日 | 全文

震走和拮大脾 CUP

http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=23459 「有 誰的股票,從來沒有遇上過變化?如果你都遇上一些變化,一些莫名其妙的變化,請你唔好驚,唔好亂,唔好放棄。因為......真的假不了,假的真不了。」 一個審慎投機者是不會去做「預測」的,他 會明白「升的跌不了,跌的升不了」的道理,升跌最終是由市場的洪流決定,作為審慎投機者主要的任務是分析勝算高的位置在哪裏,然後站在那一邊。而不是去希 冀、去幻想、去預測。 而下了注後 (made a commitment),市場以部位盈虧來判決投機者的對錯。審慎投機者是從
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發表時間:2010年3月23日 | 全文

上車 百萬倉 - Start from One Million

  http://philipleung168.blogspot.com/2010/03/blog-post_20.html 大市已突破向上, 二三線好多已創緊新高, 叫人去 take profit, 係咪揼錢落海呢. 中移動怕已扭轉弱勢, 和黃亦破咗阻力, 同地產股一樣, 領大市一路創高囉, 可以跑得贏啩.朋友忍唔住問好無上車, 買吓啲上車盤入市. 見出面萬萬聲, 一萬賠百萬咁話, 真係又步入黃金大道似. 曾生話唔會朝令夕改, 但八萬五政改隨時都食言, 有乜唔改得先. 地又唔推多啲, 强迫八成拍賣又去屈機, 咁偏頗既政策咁又係咪為民制產先. 如果唔係一半香港人住係公屋
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發表時間:2010年3月21日 | 全文