先防守 後進攻


見Starman兄一篇《「防守」才是最強的「進攻」》,很有共鳴,很想呼應一下。回看一下舊文章及一些留言,找到一段留言,借題發揮一下。KW留言:止凡兄!你好,一直有留意你的BLOG,雖然是一個談財務的BLOG,卻流露出一種脫俗,沒有銅臭的氣息。關於投資的心態上,我幾點想請問一下止凡兄。關於買收息股,看重的是穩定的派息跟複利的力量,但其實派息是將公司的盈利分派出去,結果公司可用作發展的資金會下降,不利盈利增長。如果一些公司處於成長期,每年盈利都穩健增長,只是派息很少,你會考慮這些股票嗎?例如中國燃氣(0384),每年的利潤都有雙位數增長,但近日股價一跌再跌,買來長線投資的話如何?另一方面我有隱憂,
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發表時間:8月16日 | 全文

說史170814遺址117號坑的骨骸

來源: http://www.tangsbookclub.com/2017/08/14/%e8%aa%aa%e5%8f%b2170814%e9%81%ba%e5%9d%80117%e8%99%9f%e5%9d%91%e7%9a%84%e9%aa%a8%e9%aa%b8/ 說史170814 遺址117號坑的骨骸 掌門執筆:天花亂說系列39 〈戰爭始於何時? 〉 舊石器時代人類尚未發明弓箭. 一萬年前開始的 新石器時代是個 “技術爆炸” 的世代, 同期出現了一場「武器革命」,發明了四種威力強大的新型武器: 投石索、匕首、狼牙棒和 弓箭. 前三者是對舊有之物的改造, 投石索來自流星錘;匕首來
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發表時間:8月15日 | 全文

讀透央行貨幣報告:“削峰填谷”穩貨幣 同存納入MPA落地


8月11日,央行法發布《2017年第二季度中國貨幣政策執行報告》(下稱《報告》)。值得註意的是,當日也恰逢人民幣“8·11匯改”兩周年。 《報告》中,央行澄清了市場上的諸多誤解,表明M2低增速很正常,毋須擔憂超儲率下降,CFETS人民幣指數下跌與實際有效匯率漲幅相對下降有關等。 同時,央行也具體解釋了“削峰填谷”的貨幣調控思路,未來將保持總量穩定,綜合運用價、量工具和宏觀審慎政策加強預調微調。備受市場關註的是,年初以來市場預期的同業存單納入MPA(宏觀審慎評估)考核也終於“靴子落地”。 M2低增速很正常 《
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發表時間:8月15日 | 全文

央行旗下金融時報:部分同業存單納入考核 短期影響有限

央行主管媒體《金融時報》8月14日報道,央行在二季度貨幣政策執行報告中提到,擬於2018年一季度評估時起,將資產規模5000億元以上的銀行發行的一年以內同業存單納入MPA同業負債占比指標進行考核。對其他銀行繼續進行監測,適時再提出適當要求。”有分析認為,此次央行僅將一部分同業存單納入考核,短期內影響有限。不過,按照當前監管部門對同業業務的態度來看,未來或將進一步出臺相關政策,完善監管體系。 興業研究表示,根據對250家銀行(納入同業負債占比考核以及截至2016年年末有完整數據的樣本)的最新測算,截至2016年年末,將發行期限在1年以內的同業存單納入後,超過三分之一紅線的機構有28
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發表時間:8月15日 | 全文

普華永道:港交所上市國企企業管治水平大幅提升

在香港交易所去年修訂《企業管治守則》後,很多上市企業對其內部進行改善,普華永道最新報告顯示,很多港交所上市國企的企業管治水平都大幅提高,反而是香港的部分老牌上市企業要保持警惕,在董事會匯報及提升內部審核職能方面應繼續努力。 調查結果顯示,92%的上市企業對風險管理和內部監控系統都執行了年度檢討工作,較上一年度上升23個百分點。其中,93%的恒指成份股企業執行了相關工作,同比增加7個百分點;國企指數成份股中,有85%的企業達標,這一比例同比增加了25個百分點。 按照行業劃分,零售企業的表現最好,有97%的企業達標;其次為房地產行業,比例占93%;科技企業占95%;金融服務企業占90%。 此外,
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發表時間:8月15日 | 全文

央行孫國峰:借助“一帶一路”,擴大人民幣資本項下輸出

“目前人民幣已經成為貿易結算貨幣和投資貨幣,但持續通過’經常項目輸出、資本項目回流’的方式輸出人民幣面臨問題。”中國人民銀行金融研究所所長孫國峰8月12日在首屆中國金融四十人伊春論壇上表示,可以借助“一帶一路”建設的契機,擴大人民幣在資本項目下的輸出,同時平衡好本幣輸出和防範風險間的關系,推動人民幣國際化邁入新階段。 此次伊春論壇主題為“開發性金融與’一帶一路’建設”,孫國峰在論壇上表示,在信用貨幣體系下,貨幣國際化本質上是通過信用貨幣創造實現本幣的輸出和國際使用,主要表現
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發表時間:8月15日 | 全文

陳元:財務指標不是唯一標準 國家戰略不能靠“市場出清”


“我們看一個企業,先看其賺不賺錢、是否虧損、盈利多少等等,這是很自然的。但是也要看到,有一類企業或行業、部門,是具有國家安全重要性的。”全國政協副主席、CF40常務理事會主席陳元8月12日在首屆中國金融四十人伊春論壇上表示,對“僵屍企業”要從國家戰略的角度來評價,對國家戰略性企業要給予更多融資支持。 此次論壇以開發性金融與“一帶一路”建設為主題,陳元在主論壇發表主題演講,並在論壇最後回答了第一財經記者的提問。 陳元對第一財經記者表示,“僵屍企業”是指資不抵債、經濟指標嚴重惡化的企業,但是有的企業並
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發表時間:8月15日 | 全文

基本面“唱主角”,國債期貨全面走強


周一(8月14日)國債利率再度下行,債市的邏輯正在向基本面回歸。 相較4月同業監管帶來的債市巨震,近期監管層對同業存單的表態並沒有阻礙債市的上漲和利率的回落。截至收盤,10年國債期貨主力T1712漲0.30%,5年國債期貨主力TF1712漲0.15%。 公開市場上,央行進行了1100億元7天期逆回購操作,1000億元14天期逆回購操作,當日有2100億元逆回購到期,完全對沖到期量,延續零投放零回籠的操作。隔夜Shibor報2.7743%,連續三個交易日回落。上交所回購利率小幅擡升,隔夜品種GC001報3.6810%。 一位債市交易員對第一財經記者表示,黑色系“退燒”
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發表時間:8月15日 | 全文

於“緊縮”中回探:城投債發行規模回升至年內高點

受流動性“緊平衡”、融資成本走高和城投與政府債務加速隔離等因素的影響,2017年以來城投債的發行量走低。但自6月份開始,此規模又出現了顯著回升。 據聯合資信統計,6月共有132支城投債發行,發行規模達1070.70億元,環比增長201.59%;7月共有197支城投債發行,發行規模達1610.27億元,環比再增50.39%。 值得一提的是,7月是2017年以來城投債發行數量及規模最高的月份。 而今年上半年,城投債發行量總共不過3822.32億元,同比下降60%。這也是四年來同期相比的最低水平。 債券到期壓力持續上升 對於6月中旬以來的城投債發行規模回升的原因,中債資信研
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發表時間:8月15日 | 全文

麥利威瑟:華爾街“債王”沈浮史 | 人物


在金融世界,如果你的失敗足夠輝煌,那麽怎樣的失敗都無法讓你被遺忘。 今年是1997年亞洲金融危機爆發20周年,亦是華爾街“全明星對沖基金”LTCM(長期資本管理)禍源的起始年(LTCM於1998年因俄羅斯違約而徹底崩潰)。 當年,LTCM的陣容令人瞠目——兩位諾貝爾經濟學獎得主,分別為因期權定價公式(Black–Scholes–Mertonmodel)而獲獎的默頓(Robert Merton)和斯科爾斯(Myron Scholes),另一位則是當時名聲僅次於格林斯潘的美聯儲副主席馬林斯(David W Mullins)。
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發表時間:8月15日 | 全文