規避風險具成本 粵海布心項目


處境題:當看不透形勢,或難以掌握現場環境,應該如何自處?大概是以靜制動甚至離開現場。上週兩位英勇消防員張耀升和許志傑,於撲救迷你倉大火時殉職,令人難過痛惜。這場大火燒了108小時,由於內裡通道狹窄又多掘頭路,有超過200個上鎖鐵皮倉,且未知有否存放易燃物品,救火難度大大提升。居於附近的市民都暫且搬離,避開燃燒過化學物的有毒濃煙。上週五英國公投結果是Brexit 脫歐,當日早上點票期間,恆指跟隨結果由跌幾十點,到二百點、三百點、 六百點、一千點至最多跌超過一千二百點,收市時收復部份失地,跌六百多點。媒體指脫歐的公投結果大出意料之外。其實,早前民調就曾顯示脫或留是五五波,而一些網上獨立分析人,會自
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

碧桂園半年銷售遠超目標 頻密回購具潛力


近日股市大上大落。英國公投脫歐後恆指大跌,兩天後市場消化了消息,恆指就連升幾個交易日收復失地。週一恆指曾升超過360點,昨日則不論恆指和成交額都稍為回落。股市之外,媒體集中報道商品如金、白銀、原油等的走勢,因為若銀紙貶值(英鎊和人民幣的匯率齊降),商品相對保值...  筆者不熟悉商品期貨交易,也不追逐短期升跌(否則指數大上大落無覺好瞓也~)。上週文章說暫時場外觀望,是自認波動市中技不如人,唯有待市況較清晰再考慮入場。週日碧桂園(2007) 公告截至6月底的半年未經審核營運數據,集團連同其合營和聯營公司的銷售金額和銷售面積的同比增長超過161% 和106%,達1,250.7億元(人民幣
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

五大產業顛覆未來


近日的通告多為截至6月底的半年業績發盈警,難得遇上發盈喜的公司,如和賽晶電力電子(580)和天虹紡織(2678),週一股價即飆升超過10% 和15%。兩者的盈喜並非來自一次性收益或沒有撇賬,而是實實在在來自主營業務的效率提升 - 增加銷售收入和改善毛利率,並且和2015年全年業績增長保持一致性(不是今年上半年才扭轉頹勢),令投資者對其主營業務的管理、下半年的業績有憧憬。截至去年12月31日,賽晶電力電子持有現金約1.41億元(人民幣,下同),但短期貸款達3.94億元。天虹紡織持有現金19.4億元,而短期貸款約15.5億元。雖然借貸比例都是偏高,但去年的經營現金淨流入約17億,較賽晶電力穩健。天
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

淺談投資分析系統


早前看過《操作的藝術》,書中訪問了13位成功投資人,其中一位是來自香港並在台灣起家的王章佑。2008年金融海嘯,他以年績效63%拿到Asian Investor Magazine 的「最佳亞洲避險基金」獎。他有經濟學和資訊科技的背景,雖然最初不太了解股票和期貨,但會寫程式研究和測試,後來由散戶投資人轉型為自設基金,其管理的基金更是亞洲少數專注系統交易策略的避險基金,而且績效奇佳。本欄雖然開宗明義談價值投資,但筆者向來相信市場容許投資人各施各法,而很多其它派別的技術和心法,都值得參考學習。數星期前,畢老林兄的《智能投資「打真軍」一樣勁?》一文,提及本地證券商推出自行研發的智能投資系統。畢兄認為投
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

從雅虎賣盤說起


看到雅虎賣盤的新聞,不無感慨。以48.3億美元現金作價賣給電訊商Verizon,交易不包括雅虎持有的技術專利權和阿里巴巴股份。雅虎曾是全球首屈一指的門戶網站,2000年1月科網狂潮時,市值約1,250億美元。現時持有的阿里巴巴和雅虎日本股權,市值約400億,但若只看主營業務,市值僅及16年前的4%。過去十多年互聯網和手機興起,科網股由泡沫演變為有真正銷售收入兼且錄得盈利的行業。Google, Facebook, Apple, Amazon 等的高速增長有目共睹。雅虎身為界別先行者,卻未能緊握時勢。雅虎其實並非沒眼光 - 當年曾商議收購Google 和Facebook,但因為價錢拉鋸不成事 -
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

點評盈喜股


近日股市走勢佳,媒體出現很多看好後市的聲音。筆者不懂猜測恆指上落,主要看個股。除了財務狀況,亦學習進場時設定離場規矩(包括止損和收割),這未必附合長線價值投資者作風,卻可以提高自治權 - 個人對風險和回報預期的控制。長線投資(即投資期以年計算)主要應用基礎分析,而組合的中短線交易,除了基礎因素,亦會考慮其它技術指標。曹Sir 教落要有趁勢的智慧,既然並非與股票談戀愛,若能ride the wave 當然是好事,但要捕捉合適時機確實不容易。上週本欄提及筆者一直嘗試將分析方法系統化,希望電腦強大的運算能力有助統計,並提供回測結果供參考。記得數星期前,部份公佈半年盈喜的公司,尤其是由主營業務帶動,有
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

避開權力左右的市場 美股更具投資價值


近日港股節節上升,恆指錄得今年高位。雖然只及去年大時代 28,548點高位約八成,但已有不少人和媒體指牛市重臨,也有人指是熊市二期,即具備氣氛向好兼且大幅反彈的特質,但實體經濟卻向下走,將迎來熊市三期。筆者向來不懂看大市,未來難以預測,所以一直強調風險管理和離場策略的重要性。上週伊瑪仕君《再採華爾街策略選股 年回報26%》一文,透過回測顯示相同的策略加入止損機制,將大幅提升10年投資期的年度化回報,由此可見風險管理的重要性。昨日畢老林兄《黃春榮,好嘢!》一文,詳述心理狀態如何影響比賽、賭局和投資,又談及賭徒自律認真的態度和低調簡單的生活,以便最佳狀態進入經過計算的賭局...  全文值
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

經濟冷股市熱 趁勢交易時機?


美國三大指數破頂,加上深港通於今年內開通傳聞,恆指持續造好。早前本欄曾提及不少內房股錄得不錯的半年業績,值得投資者注意。過去一個多星期,內房、證券和銀行股錄得較大升幅,但市場鬧哄哄的日子,未必適宜談價值投資,尤其實體經濟未見復甦,內地官媒《人民日報》估計「經濟增速很大可能在今後一兩年成功觸底」- 即內地經濟在未來12-24個月仍舊放緩。而前聯儲局主席貝南奇上週撰文,指數據顯示經濟不確定性高,美國今年加息的機會微。當經濟前景未明朗樂觀,但市場滿佈造好聲音,樓市又大幅反彈,要發掘真正具備投資價值的股票實不容易。週六方立祺兄《我還是已經心滿意足》一文,說到「active trader 炒一年隨時比得
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

中國通號:高增長兼具獨家優勢的


深港通和騰訊的亮麗半年業績,令恆指在上週尾段保持升勢,但本週初市場未見新動力。近日是半年業績公佈高峰期,亦是勤力看通告發掘具潛力公司的時機。其中一間吸引筆者眼球的是:中國鐵路通信信號。中國通號(3969),是中國最大軌道交通控制系統供應商,去年8月才上市,招股價$6.3。大概是遇上大時代後的跌市,上市兩個月後價格最高只見$6.77,之後股價一直往下走,今年2月最低位達$3.4。先看2016上半年業績(人民幣):收入:143.5億元 (2015H1: 117.6億元,+22%)毛利:    37.6億元 (2015H1: 29.9億元,+26%)淨利潤:16.0億元 
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

立會選舉和價值投資同出一轍 系統分析具普遍性


這星期最大件事不是中國女排訪港、或恆指樓價皆造好,而是本週日的立法會選舉。同樣是四年一度,奧運不影響你、我、公司或國家前途,立法會選舉卻對港人影響深遠,可左右未來政策和政府的資源運用。價值投資者會精挑細選前景秀麗、財務穩健的公司,因為會長線影響股東利益。如果讀者是選民,手上的兩票(地區1票,加上超級區議會或功能組別1票)請必謹慎運用。本欄曾提及系統化分析股票,以及對程式交易的回測和短線交易的觀察。近日察覺系統分析和價值投資,其中一個最大的差異是:應用的普遍性。價值投資旨在尋找千里馬,會篩選有潛力的行業,兼且財務穩健的公司。近日是公佈半年業績高峰期,以往多次分析的中國民航信息(696),營運收入
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發表時間:2016年12月27日 | 全文