不看股票機的測試(四)

網誌分類:股票經 網誌日期:2016-10-18基礎投資課程(第一班)圓滿結束後,我明天會跟太座外遊,享受一下悠然的旅程!一如以往,為了不影響心情,又是考驗自己不看股票報價機的時候了,哈哈!未來一個星期,我不打算回答網友的留言,請大家見諒。
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

調高銀河娛樂的合理價(四)

網誌分類:股票經 網誌日期:2016-10-28由於銀河娛樂(27)本周公布的2016年第三季度業績超預期,我調高了公司今年的合理價7%到32.2港元(之前是30.1港元)。現價32港元, EV/Adjusted EBITDA 12.6倍,跟過去5年平均預測EV/EBITDA 12.7倍差不多,估值合理,我會繼續持有。銀娛最新估值計算:發行股數 = 42.66億股價 = 32.0 港元市值 = 1365億港元少數股東權益 = 5.7億港元淨負債 = 現金 – 銀行貸款= 141 – 12= 129億港元 (正數=淨現金)10月28日,公司支付了特別股息每股0.18港元,相當於7.7億
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

答股問(十一)

網誌分類:股票經 網誌日期:2016-11-03我又是時候,重新整理網友過去兩個多月以來精彩的答問內容,方便大家重溫。問:(2016年8月11日)想請教鍾兄,我也有對自己心儀的公司進行估值。假設A公司我給它的估值是$10 ,現在$7 ,我買入了,有30%的Margin of safety。當股價升到$9.5,距離合理價格只有5%Margin of safety,此時你會選擇繼續持有,還是會轉換到另一支股票?可能是相同或不同行業的B公司,但Margin of safety 較大,比如有20%。答:正常情況下,由於A公司(假設你很喜歡它的基本面)的股價還未高於其內在價值,投資者應該繼續持有。雖然B
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

股神「漢堡包理論」(四)

網誌分類:股票經 網誌日期:2016-11-06在基礎投資課程第一班的課堂上,我提到了「股神」畢菲特的「漢堡包理論」,學員都覺得很有趣,並衝擊著他們以往對於短期股價上落的思維。畢菲特曾經提出以下三個問題來說道理:第一個問題:「假如你每天都要吃漢堡包,而你又沒有養牛的話,你寧願牛肉的價格每天在漲價還是每天在跌價呢?」答案非常明顯,當然是跌價。第二個問題:「假如你每過幾年都會換新車,你寧願汽車的價格不斷上升還是下跌呢?」答案也是非常明顯吧,當然是下跌。第三個問題:「假如你是長線投資者(沒有打算短期沽出所持股票),並預計未來五至十年都會不斷儲蓄來投資股票的話,你寧願股價不斷上升還是下跌呢?」這個問題
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

基礎投資課程窩心的回報(七)

網誌分類:股票經 網誌日期:2016-11-09昨晚在輕鬆愉快的心情下,順利完成了基礎投資課程(第二班)的第一堂講課。由於累積了之前第一班的經驗,沒有那麼緊張,今次對自己的表現尚算滿意,希望第二班的學員都會覺得有所得著。上課前,出版社把第一班學員上課後所填的問卷調查原稿交給我。問卷的目的主要是要求學員對課程內容、講師授課的表現、場地和教材的安排及學員的自我評量等範圍,提供寶貴的意見和回饋。我今早仔細看過所有收回的問卷,看到其中一些窩心的意見後,感到很欣慰。我想這就是太座經常所說的「教學滿足感」吧,也是我將來繼續舉辦同類課程的原動力。另一個值得欣慰的事情,就是我看到學員之間的WhatsApp群組
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

德昌電機回復增長 (六)

網誌分類:股票經 網誌日期:2016-11-10德昌電機(179)剛公布了截至2017年3月底止財政年度的中期業績,業績超預期,我估計分析員將會調高公司未來的盈利預測(幅度約10-20%)。現價18.8港元,預測FY2017年市盈率只有9.3陪,較過去平均預測市盈率13陪低近三成,估值偏低。我今早增持了!風險應該不大。中期業績摘要:● 集團營業額增加至1,367百萬美元,較上一財政年度上半年上升34%。撇除收購及匯率變動的影響,營業額上升6%● 未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利增加38%至225百萬美元,或營業額的16.5%(去年為16.0%)● 營業溢利增加29%至148百萬美元,或營業額的
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

「以股代息」增持匯豐(十一)

網誌分類:股票經 網誌日期:2016-11-16匯豐(5)第三季股息每股0.1美元,一如以往對持有匯豐的收息安排,我繼續「以股代息」,以每股7.62美元(折合59.1港元),變相增持它的股票,長線投資。匯豐的股價,自從本月初公布超預期的第三季業績後(經調整後稅前盈利55.9億美元,同比增長6.7%),表現強勢。今早股價最高62港元,較之前我用「股利折現模型」(DDM)計算出來的內在價值56.6港元(假設公司未來的股息增長率為零,即每年均保持派息0.51美元,直至永遠)高出近10%,反映投資者對匯豐的前景轉趨樂觀。為何投資者對匯豐的前景轉趨樂觀?第一,匯豐資本非常雄厚。截至2016年9月底止,
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

基礎投資課程第三班開始報名(八)


網誌分類:股票經 網誌日期:2016-11-17跟亮光文化出版社商討後,我決定於明年一月開辦第三班基礎投資課程。四堂的日期分別是3/1(星期二)、11/1(星期三)、17/1(星期二)和24/1(星期二)。第三班的課程內容會與第一、二班大同小異,完成課程後,參加者應該會學懂:(1)價值投資的基本理念和操作;(2)何時是較適合的買入和沽出時機;(3)如何挑選優質股及(4)怎樣對不同行業企業進行簡單的估值計算。詳細課程大綱可以參考之前的blog文 。有興趣的網友,記得12月19日之前報名,享受早鳥價1000港元(四堂)優惠。感謝大家支持。報名請到:www.enlightenfish.com.hk/
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

中國人壽股價出現催化劑(六)

網誌分類:股票經 網誌日期:2016-11-24上個星期三,我於20.15港元增持了少量中國人壽(2628)的股票。幸運地,該公司的股價近日轉強,以今天收市價21.85港元計算,賬面利潤約8%,我感到十分滿意。由於中人壽目前的估值還是偏低,我會繼續持有。我在今年八月寫的blog文 提到,即使用較為保守的未來投資回報率假設,中人壽的內涵價值也應該有每股20.7港元。因此,我在20港元附近的水平買入,擁有充足的安全邊際(Margin of Safety),下跌的風險實在有限。雖然風險有限,但作為價值投資者,我當然明白低估值並不代表股價一定會於短期內上升。那麼,為何我會選擇最近才增持中人壽的股票呢
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發表時間:2016年12月27日 | 全文

經濟日報加價有助盈利表現(十一)


網誌分類:股票經 網誌日期:2016-11-26經濟日報(423)宣布旗下收費報紙《經濟日報》下周一起加價,每份售價從7港元加到8港元,加幅14%。早前《信報》和《蘋果日報》經已率先加價,相信未來其他報章都會跟隨。我粗略估算,假如加價後的銷量大致維持不變的話(估計大部份《經濟日報》讀者都應該不會因為區區1港元而改變多年的閱讀習慣),會為公司帶來額外超過千萬港元的收益,對明年的盈利有頗大的幫助。經濟日報周一公布截至2016年9月底止中期業績,欠缺太大驚喜。營業額5.6億港元,同比減少3%,稅前盈利3千5百萬港元,同比減少1%。中期息維持每股2港仙。我估計公司FY17年度(三月年結)全年純利約5千
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發表時間:2016年12月27日 | 全文