國家「隊」

救市近半年,誰不知越揭越黑,股災成因兩融、配資的話,力谷兩融的券商正是股災原凶,由股災原凶,制定及參與拯救股市,老早就說不過去,更種下救市成為新一輪利益輸送大醜聞。從內地媒體,微博掛文綜合,中證監,中信證券為首老早就連成一線,輔以私募基金,立體貫穿監管、中介人及資金層面。話說,六、七月左右中證監一次五人高層會議,討論緩衝清理配資一事,會議未完,張育軍借小解外出,盤就漲了。被內地網民笑以因一泡尿被抓。而作為大御貓中信證券,據報主力救市背後是套利先鋒。報體文章指,中信證券掃入大批股份當中,名不經傳股份部份榜上有名,包括以廿一億買入美邦服飾,十三億買江蘇三友,部份實為關係密切私募大盤重倉股。更耐心尋
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

高鐵黑洞

高鐵黑洞,政府、港鐵、市民,三者之中,最大輸家明顯是市民。首先,從來無科學數據證明有高鐵,就會加快中、港經濟融合並且受惠、其次,單以超支額數百億計,以此全數投入福利或其它開支,斷估更多人會見到由香港到廣州快個多小時車程開心;由港鐵負責工程,亦衰在港鐵手上嚴重超支,整個高鐵黑洞涉及問題,已由政府、港鐵、市民,再引申至港鐵股東,以及超支追索權先例問題。政府鑑於民意,立法會權力,越毋須直接負責超支、越有利,港鐵基於契約,毋必然要履行依期完成,66理論上頂先輸管理費,白做。港鐵目前每股資產值42元左右,一旦全數硬食數百億超支費用的話,以港鐵財務實力,及負債比率計,綽綽有餘,但對每股資產值影響,為數達每
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

入籃

時光倒流三百六十五日前,我國許下「兩入」宏願;先摩指,後特別提款權,二中一,達標率五成,總算不過不失。再一年之後,人民幣成為全球第三大貨幣,佔比10.9%,以比例計算,全球央行於國際結算銀行按特別提款權比重存放儲備,僅僅涉及310億美元等值人民幣。但基於全球央行目前已手持等值1100億美元人民幣計,所謂入SDR觸發資金流入之說,其實不攻而破。SDR即時影響有兩大範疇;包括全球央行於BIS儲備投放,以及國際貨幣基金組織按特別提款權向國家提供借款。人仔加入,特別提款權貨幣由五變六,借貸成本有變,向IMF申請貸款國家貨幣匯兌風險亦有變,影響最大是萄蔔牙、希臘、烏克蘭、愛爾蘭及巴基斯坦,五國債仔央行有
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

同床異夢

殼價比樓價升幅更大,一隻八字頭,身價過三億,主板由二億,升至近六億。對於借殼上市問題,港交所及證監會顯然是同床異夢。首先,交易廣場一眾是按上市規則辦事,借殼可以,但要有規有舉。反而長江中心派別、今日由歐達禮開宗明義,表明期望所有公司都能循正規途徑上市,中環人聽畢,不禁莫明其妙。老行尊強調,借殼上市完全是股票市場正常運作一部份,情況好等於準業主買二手樓一樣,電盈是借殼、盈大是借殼、中遠太平洋、中信前身亦是殼股。就算強如銀娛,某程度上是繼承嘉華建材殼身以之發揚光大而已。既然證監會管,用港交所小加說法,老細要做,咪做囉!!於是交易廣場修訂上市規則「非常重大出售事項」條文,若出售資產相當於「非常重大的
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

溢價天王

中環人戲言,近幾星期,同一條水魚,同一批成員,製造同一樣驚人交易。先買華置灣仔總部大部,呎價比中環更要高,再來一次更令市場嘩然,收購四個內地項目,溫價介乎兩成至兩倍,自此今日起計,許家印成為中環大名鼎鼎溢價天王!四個項目,原本於新世界中國估值相當於0.83倍帳面值,溢價天王一出,水漲船高,即時提升至2倍。難道市場一直有眼不識泰山,有好資產不懂發現價值?更有趣是,新世界稱,四大資產回報低,出售有助優化組合,但恒大形容,四大資產極優質,買入強化組合。承溢價天王所賜,四個新中內地項目的確回報極高,皆因作價計,新世界回報率有40%,相當於34%市值交易,917每股資產值提升近七毫子。先後三宗交易,同樣
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

七宗罪

里昂批評市場七年以來種下七宗罪,實在沒有跨大;央行製造金錢,而金錢造成腐敗,金錢亦未能平均分配,社會以至市場全部屬於輸家。資產泡沬、貨幣戰、高槓桿、任由美債主導、財富及工資兩極、回購谷高盈利,六大罪案,原罪其實是來自貪婪。市場貪得無厭,造成市場動盪,市場早就領教,但市場仍然未有學乘,知驚、及收斂。歐洲央行延長量寬、進一步負利率,到期購入的債務到期再投放,其實德拉吉已經形同歐洲黃大仙,換來卻是高盛指責公信力受損,質疑量寬決心及誠意,似乎有點過份。吉叔記者會前拍照時段,炯炯有神,自信十足,Longer,enough, as long as possible重複最多。奈何吉叔一邊話longer,市場
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

前鋒與後衛

「賓卡」直言,與其稱2016乃面對逆境的一年,倒不如說,2016會是相當困難的考驗。.對於來年,大行展望對中國審慎,而對香港,比審慎更低一級,....不表樂觀也。美林不排除經濟隨時低於二,高盛降港股評級至減持,匯豐衰極料國指升兩成,但恒指潛在上升空間只有9%,相當於每月上升平均上升0.75%,死未!!陳德霖繼無能為力之後,今日又賞試考驗大眾智慧,一句並沒有實質數據顯示、近期訪港旅客人數及消費額下跌與港元匯率有直接關係,隨即引來熱烈討論。高盛降港股評級,及揚言香港不再優於新加坡,原因之一正正是聯匯,美林看淡香江經濟,原因之一正正亦是聯匯,莫非兩大美資行生安白做,為唱淡而堆砌理由。陳德霖最有力證據
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

寒冬預告

天要下雨,娘要嫁人,一切整定。近日,市面氣溫較實際官方氣溫數字、來得比預期冷,投資市場亦然,實際轉壞情況部份遠較指數,及其它指標所反映為差。人人糾纏於國策,寄情於年底一度的粉飾效應,但小環境即使劃得如此美麗動人,老是敵不過大環境隨時一浪打散。聯儲局加息,廿五點子大不了吧!但七年首次加息之餘,背後牽涉例如貼現率、超額準備金率、將市場隔夜利率更反映官方指標等安排。再者,全球無疑氾濫,但氾濫跟市場運行情況從不理所當然構成直接等號。掉期利率低於官方同年期債息,對上一次零八年發生,同樣意味單單資金及利率市場層面運行,已屆殊不尋常之局。油價出現七、六、五、四、三或下跌,走勢比銀娛、金沙更可怕。早有專家揚言
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

四處留情

市場是現實,誰有錢,誰有收購,誰就最受觸目。幾個月前,科網好景,馬雲猶如財神一名,今日,論點石成金效應,馬雲讓位予趙薇、論四出獵食頻密及注視程度,阿里讓路予安邦為首險資。內媒有統計,原來過去5個月,十家險企合共舉牌,入股涉最少廿五家上市公司,安邦接慧慧陳大手沽出的遠洋,未幾又金風,又萬科,猶如一個險資浪子,四處留情。前海人壽成萬科大股東,如果意味是一場內地新舊交替,勢力重新洗牌遊戲的話,的而且確,近年一線如國壽、平保,出手次數極低,反而前海、安邦之外,還有百年,國華、覽海,富德,由藉藉無名二,三線配角,忽然當了大主角。險資做了小鳥,自由自在四處舉牌,外界解釋大概為:一:內地跌市製造了股市估值「
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

背馳

利率期貨話八成半,大行交易員拍心口話肯定九成九,聯儲局下周勢必加息!吊詭是美元指數周三晚、出乎意外大跌超過1%,匯市血流成河,好多大倉都斬到一頸血!美元急跌、起因是有歐洲央行委員指,市場無正確評估歐央行上周發出的訊號,過度估計歐央行可能採取行動,令市場重新評估歐、美央行貨幣政策背馳的前景,結果將美元好倉盤平倉,令匯價顯著受壓。事實再次證明,當市場過分單邊,以為加息因素會推高美元,其實所有消息都反映價內,結果容易出現反手做淡!更令市場不明朗是、所謂Not so Dovish 取態,其實反映加息四分一厘,好可能只是一次過。華爾街日報收風、耶媽已經決定、要傳達緩慢同審慎態度去決定加息,問題係點樣去表
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文