中國兒童護理變倒蝕 中國生物製藥有後著


內地五中全會後,乳業股和嬰兒用品股快速炒了一轉,現在談這話題略嫌落伍- 坊間已有不少評論和分析指早有政策傳聞偷步炒,加上落實執行需要待《人口與計劃生育法》修訂之後,即至少需時數月,致大部分炒二孩政策的股份全線回落,除了中國兒童護理(1259)。上週五成交額由週四僅318萬升至2.87億,本週一保持2.32億成交額,當日最高價位更較上週四收市升58%。可是,集團於同日晚上發盈警,指第三季錄得上市以來首次虧損,約人民幣3,500萬至4,000萬元。翌日上午股價算企穩$1。希望散戶別輕易受近日的大升幅吸引,以為股價未急回就代表有實力。翻查集團截至今年6月的半年業績,期內淨利潤約3,100萬。所以第三
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

看風駛舵的真正挑戰

一則「誤傳」深港通於今年內開通,令恒指半晝彈升數百點。儘管午後發現是舊聞,倒跌之後依舊升400多點收市。其實這種市場傳聞,怎地會有很多人相信並炒作呢?現已踏入11月,12月中之後全城holiday mood,加上聖誕和新年假期,往往是交投淡季兼收爐的日子。而當傳聞被更正,又有各種「陰謀論 」。既是陰謀,何以恆指堅挺?投資者若時刻追逐市場消息,大概會忙得暈頭轉向,加上傳聞的時間性和真確性無從稽考,難以知道自己是否「食頭啖湯」或者已經水尾。近日恆指走勢佳,而很多公司通告都關於發債(包括企業債券和可換股債劵),而且銀碼不細,而利息由3.5% 至8.25% 不等,年期由2年至5年,集資成本並不算貴。以
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

面對市場要謙卑


週末內地公佈重啟A 股IPO,兼放寬認購的資金需求,並且將新股認購量與認購人持有的 A股現貨量掛鈎。這是鼓勵人民將資金投入市場的措施。週一週二 A 股保持升勢,港股沒跟隨反而掉頭向下走。窄幅波動市期間,除了繼續看通告和發掘潛力股,看《Hedge Fund Money Wizards》。數年前友人第一次創業成功,曾分享最深刻的一課:面對市場要謙卑。賣盤之後第二次創業,產品同樣面向世界,根基扎實錄得盈利兼持續擴充。筆者想起友人這一課,因為書中有名氣成功投資人,於 911 早晨聽見飛機撞入紐約世貿中心後,未開市就致電沽空,直至第二架飛機撞進大樓,他獲利平倉(不想發災難財
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

合生元兩相矛盾的公告


過去的週末真正是多事之秋 - 鹿兒島和華東皆錄得超過7級地震,巴黎多處受恐襲...  以為環球股市受恐懼籠罩?週一港股裂口低開全日跌~380點,晚間道指升~240點,週二早晨恆指高開並且升超過400點...  股市反覆,單日上落幾百點,前一日大幅下挫,後一日已經收復失地。若然投資者跟新聞買入沽出,忙得一頭煙卻分分鐘白做。筆者不懂看也不捕捉指數走勢,看新聞除了巴黎恐襲,另一令人驚嚇的手機news alert 是: 合生元(1112)發盈警,全年盈利下降90%,當中包括收購Swisse Wellness 的一次性支出。這則新聞的嚇人之處在於「下降90%」! 合生元於8
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

學不了股神,該學甚麼?


畢非德的投資哲學,並不是一般人可輕易學會實踐的。近日看了數篇文章,更是感受深刻。若果常人學不了畢菲特,世間有否透過訓練而提升投資效益的方法?筆者相信有。上週五畢老林兄的《誰有本事跟「千倍股」愛一世》, 提及美國Home Depot (家得寶) 上市至今,34年累計總回報高達5068.75倍,年均回報超過28%。他說「選中千倍股並非最難,買入後風雨同路不離不棄才考功夫」,畢竟科網爆煲後該股價曾累跌7成。而曹仁超前輩在11月《信報月刊》的文章強調止蝕不止賺,例如他曾及時止蝕避過股災,並列舉多個藍籌股份的高低位(部份差距超過8成)。週一高天佑君的《股神都認輸》,談及巴郡於一年半前高價買入Walmar
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

誠哥都buy 的程式交易


近日信報有個《慧眼先機》的新專欄,結合數據顯示個股被推薦次數和排名變動。現世代電腦運算的速度快兼成本低,筆者知道外國有初創企業,以搜羅新聞甚至Twitter 內容以分析股票的熱度(popularity) ,亦透過電腦程式自動解讀內容並預測股價走勢。雖然筆者的投資理念是注重基礎因素,尤其是公司的業務前景和財務狀況,但了解最新的交易工具亦有助明白市場運作。前陣子和一位已退休的前外資投行CTO 碰面,閒聊間提及程式交易。大行為降低大手交易買賣的均價,以及聘請交易員的開支,都以程式自動落盤,輔以數位交易員監察系統。很多時股價短時間内迅速炒上,就是程式交易追價的結果。去到某個價位,當交易員按停系統,股價
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

遠古時代的洛克菲勒 向創世理財第一人學習


踏入12月,媒體紛紛總結全年股市,並預測明年市況。筆者向來不湊這熱鬧 - 要在云云預測中選一個靠譜的,機率很低。若自行預測指數走勢,則自問見識淺薄未看不透。既然聖誕將至,《聖經》又是最普及的預言書,姑且嘗試從中抽取「創世理財第一人」的故事解讀一番,希望有助讀者為來年投資作計劃。《創世記》中提到埃及法老王造了兩個夢,約瑟解夢指將有7個豐收年,然後緊接7個饑荒年,並建議豐收期間在各城市建倉庫儲糧,以便往後度過饑荒。法老委派約瑟掌管此事,然後果如夢所啟示,隨豐收年而來的是饑荒年。因為早已積聚糧食,農作物失收仍舊穀倉有餘,連鄰近地區的人都要前往埃及買糧。故事很簡單,到底對理財投資有甚麼啟發?
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

再談程式交易


兩週前本欄提及誠哥旗下的維港投資入股美國Sentient.ai,這公司將人工智能應用在程式交易並錄得正回報,該文引來不少迴響。週末筆者參與港大中大科大和史丹福大學聯辦的計量金融會議(Conference in Quantatitive Finance),部份講者的題目與程式交易相關,今週續談。連續兩天的會議,參與人數只寥寥三數十人。筆者向來認為計量金融高深兼範疇較窄 -就是將一堆數學和統計學方程式,套用在金融領域,並以股價推算衍生產品的合理價格。本來價值投資和計量金融屬完全不同的門派,不論理念,分析和操作,都大相逕庭,但一脈相承的是:兩者都是估算合理價格後,找出價值未充份反映的作投資
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

自毀的企業

孩子未來主人翁,但不少大眾媒體往往輕視孩子的需要,這種做法十分愚蠢。西方國家、日本的媒體,從出版到廣播都很重視對孩子的教育,圖畫書、兒童文學、卡通片、廣播劇等等,百花齊放。製作目的不是說教和洗腦,而是啟發孩子的思考。但,中國人一句話禍害了幾代人-「勤有功戲無益」,不容許從遊戲中學習!孩子從小讀書,便要用功讀「有用」的書,但從沒有人提及「開卷有益」。所謂有用的書,就是考試題目和精讀本,不少老師家長甚至不容許孩子讀課外書。有些媒體從不理解孩子的需要,皆因管理層從不認同孩子就是企業的「未來」,不白明今世代的孩子對公司有好感,將來幾十年會得到無限的回報。而這種回報,是一代傳一代。一家大眾媒體要裁員,卻
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

日本兒童文學

眾多創作範疇之中,丘仔最喜愛仍是兒童文學。外人覺得奇怪,只是不了解兒童故事的樂趣。至今,兒童文學沒有清晰定義。一般來說,兒童文學純粹是一些適合兒童欣賞的讀物。兒童文學講求文字簡潔,內容有趣生動,題材正面而沒有「ETV式說教」,才稱得上好作品。談到創作兒童文學,日本人非常本事。日本兒童文學百花齊放,除了校園記趣、奇幻、偵探故事等等熱門題材,就連夏目漱石的作品也有兒童版簡易讀本。日本的卡通片的改篇小說也非常流行。日本就透過這些有趣讀物,陪養孩子的閱讀興趣。日本出版界能夠長時期蓬勃,就是多得有趣的兒童讀物,培養一代又一代愛書之人。從出版業可見,日本是個遠見的民族,值得世人尊重。孩子能夠生於日本,也是
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文