用股利折現模型評估匯豐的內在價值(八)

網誌分類:股票經 網誌日期:2016-01-18我還記得讀香港中文大學工商管理碩士的時候,修讀了郎咸平教授的財務課,認識了很多股票的評估方法,覺得非常實用,其中一個是「股利折現模型」(Dividend Discount Model),簡稱DDM。由於匯豐(5.HK)資本充裕,過去派息從2009年的2.65港元,穩定增長到2015年的3.98港元,管理層并預期未來派息會漸進增長,我嘗試用「二階段股利折現模型」(Two-stage DDM)去評估匯豐的內在價值。假設公司第一階段(首5年)享有較高的股息增長率(g1), 第二階段(第6年之后)的股息增長率(g2)較低。公司的內在價值(P0)相等於其
閱讀全文
發表時間:2016年2月24日 | 全文

匯豐業績遜預期(九)

網誌分類:股票經 網誌日期:2016-02-23匯豐(5.HK)的股價在2013年5月攀升到90港元的高位後,便反覆回落至近期的49港元水平,表現確實令人失望,主要是盈利增長遜於預期,昨天公怖的2015年經調整除稅前利潤更下跌了7%!展望未來,匯豐還是要面對以下的逆風:(1)英美加息周期開始的時間比預期長,幅度也比預期少(美國2016年1月才開始第一次加息,未來加息幅度估計亦有限,英國加息的時間表更是遙遙無期),息差持續受壓;(2)環球經濟放緩,一方面令集團整體收入的增長低於支出的增長,另一方面令貸款減值準備增加;(3)油價暴跌,影響相關貸款的資產質素;以及(4)不斷的訴訟費和為符合監管當局而
閱讀全文
發表時間:2016年2月24日 | 全文

As It Is

十二天禪修期間要完全「禁語」,唯一例外是午餐後的提問時間,可跟老師面談。平日我甚少頭痛,但入營首兩天,一直頭痛欲烈。老師聽罷我喋喋不休訴苦,帶著平靜的微笑說:「恭喜你了」。原來,頭痛跟生病無關。而是因為,當我們透過呼吸去淨化思緒,過程中,一直隱藏心底的負能量會漸漸浮現。打坐就是跟負能量打杖。打杖,當然累。大部分人都是在第二天和第六天卡關的。前者,負能量開始起動;後者,負能量在離開身體前作垂死掙扎。這兩關熬過了,淨化完成,感覺就舒暢起來了。頭痛,即是功課都做對了喔,老師說。我似懂非懂,繼續努力練習,果然,第三天起比較順暢了。而打坐功課也開始加碼,隨後幾天,呼吸以外要練習把意識集中在一點,由頭頂
閱讀全文
發表時間:2016年2月24日 | 全文

時間的分配

巴黎: 今天看到止凡兄一文"拒絕第N次", 大談如何成爲不賺錢的熱門Blogger,http://cpleung826.blogspot.hk/2016/02/n_22.html?showComment=1456187265858#c4639484860890324491和很多熱門Blogger例如市場先生一樣, 止凡兄也受不小一些"一般見識"的人攻擊.筆者看後有很大的感概,.出書有些朋友看到熱門blogger出書搵錢就譏諷作者,  筆者非常出奇,  用自己勞力搵錢有什麽問題? 難道譏諷的人每天是做義工過日子嗎? 1. 市儈一點這是市場經濟, 有勞就有獲; 2.人
閱讀全文
發表時間:2016年2月24日 | 全文

母親學會了手機預約, 但沒掛上號


來源: http://www.infzm.com/content/115358 移動手機和智能硬件打破了醫療就診的時空界限,但如果醫療資源的基礎沒有提高,互聯網醫療只能“然並卵”。 (東方IC/圖) 三線城市快退休的母親,也知道用掛號軟件了,不過,用了一個多月,她也沒掛上主任的號。家里的親友看病,依然還是到上海。 “單位體檢結果出來了,我有一個項目不太好。”接到母親這個電話時,我正走在上海人民廣場地鐵站的換乘大廳。車站的地上鋪著水磨石地磚,正值下班高峰期,鞋子打在上面,排山倒海的嗒嗒聲敲得我心頭發緊。 兩年前,
閱讀全文
發表時間:2016年2月23日 | 全文

【“官話”2015】機關:有些事兒不要多問


來源: http://www.infzm.com/content/115331 我們也不互相串門,同事之間見面就是講些客套話。 (東方IC/圖) 在我們這里,有些東西也不能問,比如不能問別人結婚了沒有,小孩多大也別問。 我是去年轉業去政協工作的,之所以選擇去政協,是因為不想去街道工作,街道會直接面對老百姓,很瑣碎,我本身學歷高,擔心去了之後挨罵,所以我就來了政協。 我在政協主要從事程序性、事務性的工作,大多數工作難度不大。但從普通地方大學招考來的人很努力,他們年輕,基本上只要願意幹,像我這個年紀都是處長了,但我才是個科級幹部。 政協的工作基本上以文字、協調
閱讀全文
發表時間:2016年2月23日 | 全文

【“官話”2015】反腐:官場秩序的“破”與“立”


來源: http://www.infzm.com/content/115329 作為新常態下提拔的幹部,更加意識到必須要幹凈,同時,問責愈加嚴格,必須要擔起責任。 (CFP/圖) 編者按:剛剛過去的2015年,在官方話語中被稱為改革“關鍵之年”。改革的深入推進,反腐的力度持續增強,意味著官場秩序的打破與重建。身在官場的公務員群體,無疑體會最為深刻。 猴年新春時節,我們約請幾位《南方周末》的公務員老讀者,寫一寫他們在2015年里,值得記憶的細節和思考。作為官員,他們承受著國家政策變化的直接影響;而作為普通人,他們同樣對薪酬的升降、升職和辭
閱讀全文
發表時間:2016年2月23日 | 全文

環保部長回應京霾紅警質疑:這是科學問題,也是行政摁按鈕問題


來源: http://www.infzm.com/content/115430 這是12月22日拍攝的霧霾籠罩下的北京中央商務區。據北京市環保監測中心介紹,12月22日北京空氣質量可達到此輪汙染過程的峰值,PM2.5峰值濃度或將超過500微克/立方米。 (新華社記者 武巍/圖) 2015年底,北京遭遇了3次重汙染天氣,而紅色預警的未啟與啟動均受到了輿論質疑,其預警啟動條件設置等問題,也引起了業界的廣泛討論,爭論一直不絕。在2016年2月18日國務院新聞辦舉辦的中外媒體見面會上,就有記者將此問題面呈環保部長陳吉寧。 “預警涉及到兩方面,一個是預測,這
閱讀全文
發表時間:2016年2月23日 | 全文

北京再出打擊“號販子”新招年內取消窗口掛號


來源: http://www.infzm.com/content/115431 (新華社/圖) 在北京市衛計委出臺八條措施打擊“號販子”,並取消醫生個人手工加號條十天之後,多家醫院紛紛采取有效措施,防範“號販子”。同仁醫院從昨日起將醫院兩大重點學科眼科、耳鼻咽喉頭頸外科試水普通號不限號的方式。但沒想到,以眼科普通門診為例第一日不限號後掛號患者出現了約三倍的增長。一位眼科醫生稱,上午10點左右,他的普通門診號就掛了700個。有群眾在網上曬出排成長龍的掛號隊伍,表示無奈。 所謂醫生“加號”,是
閱讀全文
發表時間:2016年2月23日 | 全文

國家衛計委:護士進入“規範化培訓”時代


來源: http://www.infzm.com/content/115432 一位護士在綏芬河市人民醫院急診科搶救室工作(1月10日攝)。 (新華社記者 王松/圖) 護士學校苦讀3年,畢業後就可以走上工作崗位了?你錯了,因為,新政來了—— 2月16日,衛計委印發了《新入職護士培訓大綱(試行)》的通知。根據通知,要想進入三級綜合醫院從事護理工作,還需進行2年多的專科培訓。 一石激起千層浪。這份旨在推動護理質量均質化的“護士培訓大綱”,卻在醫學界和護理圈內引發了軒然大波。 培訓時間長,待遇不清 根據大綱,新入
閱讀全文
發表時間:2016年2月23日 | 全文