小即使多的數學。

巴黎:這裡是一個現實的例子:有兩支甲和乙股票,兩支資產值都是100元,所有的債,ROE都是一樣10%,本年都是賺10元,乙派息10元,甲派息2元,甲的資產淨值於是=108,乙仍然是100元。純數學計算認為甲的股價是108元,乙應該是100元。於是甲的PE便是10.8陪,yield是1.85%,乙的PE是10倍,yield是10%。 純數學計算認爲乙和甲的投資者的財富沒有分別。但大家都沒有純數學家的感覺,可以說實淺經驗并不是純數學想象那樣。例如筆者持有的互太每年的增長不高,但卻越派息,PE越高。相似的例子記錄在BenGraham的SecurityAnalysis一書内,有興趣的朋友可以
閱讀全文
發表時間:2016年3月12日 | 全文

從賣Yogurt、賣地氈到頂尖天使投資(二)


當時,「天使投資」和「種子投資」還不是特別流行,Y Combinator和AngelList這樣的機構也還沒有出現。PN面臨的最大挑戰就是如何先於其他人找到那些優秀的早期創業公司。瘦田冇人耕,耕開自然有人爭。剛開始做投資的那段時間,PN投的很多項目都不成功,不過時來運轉,後來終於有了起色。2000年的時候,PN投資了Andy Rubin,他後來開發出了Android系統。和Andy 會面對PN而言是一個轉捩點。在Andy身上,他發現了一些非常罕見的企業家特質,所以自那以後,他就會根據創業者是否擁有和Andy同類的特質而決定是否投資他們。PN對Adimi說:「如果這個人是在兜售自己的激情和夢想的
閱讀全文
發表時間:2016年3月12日 | 全文

回到過去的抉擇


不知大家平日會否想一下一些假設性問題,如果當時這樣那樣,今天又會怎樣呢?在工作坊收到一條有趣的假設性問題,如果在現場抽中這問題作出回應,應該都幾好玩。Louis:如果你可以回到20歲,你會有什麼新抉擇?止凡回應:這個假設性問題很有趣,可能你今年20歲吧。若我回到20歲,又有今天的財務知識,我會極開心,因為突然多了很多時間值讓我購買資產,讓資產滾動。暫時我至今心境頗滿足,所以沒有太多遺憾事需要回到20歲時作出改正,但你這個問題再一次提醒我們要珍惜時間,希望20年後你以這問題問問自己,你的答案是沒太多遺憾,因為今天的你已經做了應該做的抉擇。後記:農曆年前替iM舉辦了一場講座,今個星期一晚iM請客食
閱讀全文
發表時間:2016年3月12日 | 全文

監管寬鬆 股市成大鱷提款機(2016/3/10) 林本利

2016-03-10  NM自從2014年11月滬港通正式開通後,香港股市波動幅度大增,變成內地走資及大鱷的提款機,國企股指數一度跌穿7,500點,市盈率低見5.5倍。本地監管機構若然繼續放縱大鱷,不認真徹查違規造市行為,恐怕在本地上市的國企股,股價仍會屢創新低,國企指數隨時見6,500點,恒指將被拖累,跌至16,000點水平。眾所周知,香港這個國際金融中心,由於資金自由流動,上市機制漏洞百出,監管寬鬆,故此方便內地貪官污吏進行洗黑錢活動,讓一些垃圾企業在港上市抽水。金融大鱷亦很容易在市場散播謠言,透過製造恐慌和造市賺個盆滿鉢滿。加上小股民喜愛短線跟風炒賣,自然成為大鱷的點心。過去十
閱讀全文
發表時間:2016年3月11日 | 全文

丹麥望族國際資源

2016-03-10  NM股壇老手趙渡的國際資源(1051),○九年轉營掘金礦,引入BlackRock後,由毫子股升到上兩蚊,但揼石仔幾年後,公司以差不多六十億港元賣咗印尼個金礦,揸住8%國際資源嘅BlackRock就反對呢單交易,要求將賣金礦所得「分錢」,如果咁切蛋糕,BlackRock分得近五億港銀,有膽開此盤口,BlackRock背後揸旗人當然非普通基金佬。持國際資源8%的BlackRock World Mining Fund,其基金經理名叫Evy Hambro,佢來自丹麥銀行世家,Hambro家族早於一八三九年在倫敦創立Hambros Bank,初期幫英國政府安排政府債券,
閱讀全文
發表時間:2016年3月11日 | 全文

Fax狂人 手機翻生傳真機

2016-03-10  NM傳真機,上世紀的產物,有九十後聽都未聽過。但對四十多歲的陳志權(Alex)來說,fax是他半生專業。他從事fax十八年,深信fax的實用性不死,只是需要轉型。四個月前,他推出Fax852 app,讓一般人用手機㩒兩個掣,就能「咔嚓」一聲,將影下的資料傳真出去。本刊找來研發將錄音轉化為話語、「Talkbox」創辦人郭秉鑫(Sunny),他評價此app簡單易用,但同時也對Alex提出了所有人的疑問:「究竟仲有幾多人用fax機?」連經典兒童節目《閃電傳真機》,也隨時代變為《至Net小人類》,再輾轉成為現時的「Think Big天地」;但做了fax server十
閱讀全文
發表時間:2016年3月11日 | 全文

石油股升幅可觀 林智遠

2016-03-10 NM《倚天屠龍記》一向不是金庸小說中受熱捧的一部,上週卻因議事堂上的一段說話,成了焦點,想怕誰也始料不及。小說中,武林各派都有參與逼死張無忌的父親,但主角張無忌長大後,卻沒有報仇,反而多次解救武林各派。或許,投射在張無忌身上,就是小說的中心思想:情義,是父子、師徒及兄弟的情義。俗語說「兄弟同心,其利斷金」,「家和萬事興」,投射在股票市場亦一樣!動盪就是風險股票市場受大環境影響,動盪就是風險,風險愈高,風險溢價的要求亦愈高,股價下跌成了不變的定律。《壹計就明》今年初第一篇分析《齊齊做2016股市前瞻》,就做了一次今年的股市預測,指出恒指不同板塊,除公用股外,不是「壓力只有更
閱讀全文
發表時間:2016年3月11日 | 全文

MPF「散戶級」芬佬4宗罪

2016-03-10  NM股市波動,膽大的投資者揸現金等機會,膽小的投資者以不變應萬變,兩者都有機會贏。但有一種投資者,一出手就輸硬,他們叫打工仔。又稱「強迫金」的強積金,實施十六年,打工仔投入並滾存的資產達六千億。這個本港最大的基金群組,近日陸續發出成績表,年初至今,每個打工仔平均唔見萬二蚊。而最吊詭的是,近年投資環境新常態:風險愈低,回報愈高;債券反而表現最佳。負責操盤的芬佬(Fund Manager),收你管理費,玩的是分散投資,或直接買落盈富基金。如果咁易玩,我自己揀都得吧?散戶級基金經理強迫指數:★★★★★打開強積金成績表,點解可以蝕咁多?港股波動,我明,但掌管強積金的好
閱讀全文
發表時間:2016年3月11日 | 全文

全台最貴 美福飯店掌門人 百億富豪陳春銅揭祕

2016-03-10 NM位在台北大直重劃區,歷經5年籌建、斥資百億,標榜本土自創品牌的美福大飯店,將在4月2日正式開幕。因美福黃家槍擊案,臨危受命接任飯店董座近5個月的陳春銅,在開幕之初,即設立平均房價攻上1萬4千元目標,挑戰全國飯店房價之最,落實問鼎最頂級飯店寶座的理想。70歲的陳春銅出身大直農家,從工地監工拚到建築界大老,手中還握有百億土地資產。向來低調不多言的他,如今站上第1線,對本刊暢談他長年的信仰與藝術收藏。他一口氣誦唱完超過3分鐘的經文說,信佛讓他在工作上,能承受更多壓力與考驗,每天禮完佛再上工,整個心情好。此外,他資助本土藝術家已30多年,如同經營飯店一樣,都是為了發揚本土文化
閱讀全文
發表時間:2016年3月11日 | 全文

寶成越南罷工 蔡佩君挺七月孕肚危機處理

2016-03-10  NM年營收二千七百億元的全球製鞋龍頭寶成集團,旗下裕元工業在越南同奈省的工廠,二月二十五日爆發大罷工。上萬越勞只打卡不上工,讓寶成不得不停工,也讓即將在五月臨盆的寶成執行長蔡佩君,差點挺著七個月的大肚子,直接搭飛機衝到越南處理。「Patty(蔡佩君)說,當地主管為了安撫工人,已經三天沒休息,我怎麼可以休假?」蔡家友人透露:「當天不只寶成員工嚇出一身冷汗,也讓蔡董(寶成創辦人蔡其瑞)擔心不已。」在員工勸阻下,蔡佩君最後選擇留在寶成台中總部督軍。這場罷工也在寶成讓步,暫緩實施新的人事管理制度之下,僅歷時三天就快速落幕。這次罷工事件源於越南勞工經常曠職,寶成因而打算
閱讀全文
發表時間:2016年3月11日 | 全文