變質的遊戲


股市炒到㷫烚烚,久違了的問冧巴活動再度活躍起來。跟以往不同的是,今回除咗一些老朋友,多得滬港通帶挈,還收到內地同事的查詢。我 本着香港好客之道,在無佣收的大前提下,依然落力地推介了一些股票。講得興起,一時又P⁄E,一時又業務前景,分析得頭頭是道。見同事一直默默點頭,正當 以為可以收工大吉之際,同事終於忍不住問到︰「你剛才說的那些股票,有沒有莊的? 」我急忙澄清︰「當然沒有的啦(半鹹淡國語),這些都是正經的公司……?」同事錯愕加失望︰「不是吧?沒有莊的股票,能買的嗎? 」這應該就是坊間所謂的文化差異了。滬港通未開車,大陸式的炒股大法早已登陸港股。炒注資,炒重組。曾幾何時,股民聽到莊家二字聞風色變
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

唱淡的牧羊人


近期三位本港財政高官分別高調跳出來唱淡經濟,呼籲投資者要小心。同一時間,股樓價格繼續飛升,實行睬佢都傻。幾位高官三日不夠兩日就出來大喊走鬼的行為,令人想起前美國聯儲局主席格林斯平。當年格老提出非理性亢奮警告震驚全球。結果美股懶理一路飛升,直到數年後爆煲前,道指再升近倍。前排新任聯儲局主席耶倫也學前輩分析員上身,大談股份估值過高。結果,美股回吐兩日,又創新高。大 家都知,官員化身分析員,嘗試用經濟學說推敲股市,九成失敗告終。以今天股市的步速而言,假如一個預測要幾年之後才能成真,等同錯誤無異。明知錯都要講, 主要是怕背鑊。到時爆煲,可自保稱自己已一早預警,問題只是,早咗好多好多而已。只不過,這些預
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

濃濃的老散味

在市場浸得愈耐,愈發現所謂的財務知識、操作技巧其實都不重要。想贏大錢,最緊要的是心態。記得當年江美儀贏得三色台女配角後講到,自己花了很多年才能搣甩身上那浸亞視味,令廣大觀眾接受。同樣,如果股民想在股市成為贏家,最緊要的,是搣甩自己身上的老散味。本地股民水準其實很高,什麼CPI,PPI隨口可以講半天。大家樂意花時間鑽研大量硬知識,卻忘記修練最重要的投資心態。假如你發現自己正在做的與身邊諸位一模一樣,試問這又怎可能贏得大錢呢?話說我一個專門用作短線炒賣的股票戶口。話明短炒,即可以運用任何法門來試圖增值,或簡稱亂來。上周在更新密碼的時候,無意中把過去年半的交易清單按了出來。大吃一驚。交易記錄頻繁得嚇
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

阿里上市 港人心酸

千呼萬喚,阿里巴巴終於在上周五於美國紐交所上市,首日高收四成,馬雲一躍成為中國首富,連牙刷刷的老美從此都要叫他做「爸爸」(BABA),好不 威風。就好像冇份抽蘋果手機的內地「果迷」一樣,香港股民看在眼裏肯定覺得酸溜溜,除了一眾持有阿里股份的員工及基金股東以外,最心涼的可能要數到李小 加。記得當日小加總裁粉墨登場,身水身汗四圍硬銷合夥人制有得傾,結果被站在道德高地的證監及社會輿論一腳打殘,最終令阿里無奈「棄港取美」。前倨後恭 後悔莫及今日,當大家要扭盡六壬試圖弄得一手股時,忽然想起當日大義凜然,原來是有代價,現在要多付四成溢價追入,後悔死了。此時,太極高手馬總還要在訪問中慨嘆阿里失去了香港,真是
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

答股問(五)

問:(2014年10月6日)鍾兄, 你認為金沙如何?答:金沙中場業務做得非常好,她是澳門賭股的龍頭,派息不錯,是我的次選!問:(2014年10月16日)鐘師兄,想請教你點睇佔中問題?會唔會影響左你投資港股既信心?答:佔中問題或多或少會影響香港的經濟前景,從而影響香港公司的盈利前景。我會小心評估佔中對我所持有公司的盈利影響,要一間一間分開評估,并不會因為佔中而減持所有的股票!問:(2014年10月23日)金山軟件今天大跌了12%,還有必要長線持有嗎?都發出了盈利預警了, 這代表什麼:?答:股價的變化往往都是反映了投資者貪婪與恐懼的心理狀況,盈利預警當然是壞消息,短期股價下跌是合理的,但長線投資者
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

泡沫為價值投資者帶來出貨機會

網誌分類:股票經 | 網誌日期:2015-04-10受到之前國內公募基金可以買港股的消息刺激,加上H股較A股便宜逾30%,今個星期的港股勢如破竹,恒生指數一度逼近28,000點,日均成交超過2500億港元,周四更高達2915億港元,破了歷史記錄!近日港股的股價升幅和波動都非常大,基金、趨勢投資者/投機者和散戶積極參與,泡沫已經形成,大部份分析員都看好后市,預測年底港股可以升破30,000點!A股和港股的泡沫可以維持多久?幾時會爆破?我認為沒有人會事前知道,只有事后孔明!作為價值投資者,當別人貪婪的時候,我開始變得恐懼 (Be fearful when others are greedy)。我檢
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

股神的智慧(二)

網誌分類:股票經 | 網誌日期:2015-04-21股神畢菲特每年寫給巴郡(Berkshire Hathaway)股東的信,內容都藴含了很多投資智慧和啟迪,幾乎是每位價值投資者(當然包括我在內)必讀的。看過了今年的信,順手拈來,我認為股神以下的投資智慧最值得參考:- 長遠而言(超過10年以上),分段買入并持有一個分散的股票投資組合(diversified equity portfolio)的風險遠較持有美元債券投資的風險為少!風險是指長遠購買力下降(significant fall in purchasing power over investing lifetime)的風險,而不是指短期價值
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

買入經濟日報(八)

網誌分類:股票經 | 網誌日期:2015-04-27今個月以來,經過反覆思考后,我重新看好經濟日報(423.HK)的前景,認為其盈利有望大翻身,并於2.0港元以下買入她的股票作中線投資。我計算過,風險不大!我估計公司在2016年3月份財政年度的凈利潤將會大幅反彈,主要是旗下經濟通(股票機業務)收益將會受惠於港股牛市而顯著爆升、廣告收益溫和增長(股市和樓市向好,抵消本港零售放緩的影響)和免費報紙《晴報》很可能開始提供盈利貢獻。除了港交所和券商股外,我認為經濟日報也是港股大牛市的受惠者。淘金者可能不會發達,但是提供工具者必然會發達!股市暢旺,股民(包括銀行客戶、券商客戶、機構投資者和個人投資者)對
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

金蝶引入京東戰略投資者(二十)

網誌分類:股票經 | 網誌日期:2015-05-18我的愛股金蝶(268.HK)今天股價創上市新高,最高5.96港元,收市報5.65港元,大幅攀升11%,主要原因是公司引入京東作為戰略投資者!金蝶的前景愈趨樂觀,之前我在4.5港元以上沽出部份股份套利,現在看來早了一點,雖然現價估值并不便宜(今年預測市盈率超過40倍),但我會繼續持有餘下的股票作長線投資。新聞稿如下:「中國企業互聯網市場領跑者金蝶國際軟件集團與中國最大的線上自營電商京東集團(納斯達克:JD)今日聯合宣佈達成合作協定,京東將出資13億港幣現金(約1.71億美元)認購金蝶約10%股份。此外,金蝶與京東計劃達成戰略合作夥伴關係,攜手為
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

金蝶的合理價(廿一)

網誌分類:股票經 | 網誌日期:2015-05-19由於金蝶(268.HK)在高速發展,我認為用PEG來推算金蝶的合理價值比較合適。分析員估計公司未來的盈利增長每年約25-30%,因此合理的PE大約是25-30倍,今年和明年的預測EPS約0.13港元和0.16港元,得出合理價如下:2015年的合理價 = 3.25至3.90 港元2016年的合理價 = 4.00至4.80港元上個月,當股價高於4.5港元時,當時我認為估值偏高,所以建議減持部份持股,但現在看來是錯了!經濟學家凱恩斯(John Maynard Keynes)說過:"When the facts change, I change my
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發表時間:2015年12月20日 | 全文