賢哉!雷賢達!

——特首選舉評議終篇剛看過《我吻你》。買來看,是看到封面有「梁振英經濟智囊:樓價終須一跌」的小插題,想知道所言者為誰。果如所料,是雷賢達。雷賢達改了個好名字呀。賢者,品德高尚也;達者,通達無障也(不過原意恐來自「己欲立而立人,己欲達而達人」或者「三達德」)。再加一個「雷」姓,甚有男子漢味。看其訪談,幾乎是山頂洞人過去一段時間對香港民生、樓價、經濟發展等談議的總結和補充!當然是我說得自大,^-^,實是山頂洞人這個後輩自己的看法恰好跟雷賢達的一致而已。香江這個小池塘在公眾面前「拋頭露面」的所謂「賢達」何其之多,我覺得這位「賢達」才算真正「賢達」,不是沒有第二個第三個,只是太珍罕,幾乎「屈指可數」。
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

大時代(十四)

——「脹」「縮」交煎無方向不在這裏寫文章談政事了。特首選舉系列的個人雜文已收納在個人另一博客內。「大時代」這個系列真是沒完沒了。港股成交連日萎縮。不少股東「抽水」,不少股份配股增發,多家民企數月以來被質疑帳目。一些增長較確實的股份創出新高,同時許多二三四線股被打入冷宮並尋底,不少企業發盈警或公布差勁的同比數據。市場被曲折漫長的歐債危機搞暈了方向,時常憧憬着美國進一步印錢放水以便又來一波炒作,又或者時不時不知源自哪裏的聲音說國內可能再調降存準率(年初時還老寄望着減息,目前這種論調接近絕跡)。水平有限,總是搞不明白到底美國目前整體經濟是否像該區指數顯示的那麼好,也不明白歐洲方面為何總是容忍着爛泥狀
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

大時代(十五)

——世界在墮落中——隔晚道、標、納指顯著挫跌,油價重挫。歐盟實體經濟尤其是金融市場就兩個字:亂、危。德、法股顯著挫跌,希臘正在持續丟着先賢們的臉成為悲慘的民族,兩大歐豬意大利和西班牙似也進入了危難的時刻。中國:經濟「弱過弱雞」,類近硬着陸或已經硬着陸。中央不敢大力救市,09年的經驗成為了夢魘,只敢小鑼小鼓搞微調,嚴防物價重新猛烈漲升、房價泡沫未消之際再進一步發漲、無效率的放貸打水漂並為銀行帶來更多的壞帳;這是負責任的做法,然而經濟命定了因此而要忍受苦痛。港股恒指周五不怎麼樣,但觀察到不少二三線股仍然是「散水」格。始終的主調是:悲觀、審慎。已進入了中型股災的格局,但似乎在預備着一次更狠更急的大破
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

#874廣州藥業估值再論以及其他

——大時代(十六)一、#874廣州藥業估值的再猜想#874星期五再創歷史新高。前不久說它將是今年的股王之一,現在更是深信不疑。母公司廣州藥業集團(我簡稱「廣集」)連日來循法律途徑對鴻道加多寶進行追剿,加多寶繼續強辭奪理,儼如脫了衣褲的潑婦在街上扯着一位帥男的衣領又罵又耍賴。本來在下對加多寶失去王老吉紅罐的經營權帶一分同情,但後來越看越搞笑,越看越覺得離譜,越覺得鴻道的要員無賴兼不擇手段。較新的話題是,加多寶指2010年5月(即仲裁裁定鴻道跟廣集的補充協議無效的起始日期)後依然向廣集支付商標使用權費用,因此2012年5月前的兩年經營具法律保障。廣集的最新回應是,其實是鴻道單方面強行支付,把錢退還
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#874廣州藥業估值再問

——大時代(十七)去年#874廣藥淨利2.87億元人民幣,白雲山A淨利2.61億;今年首季廣藥淨利同比上升40%,白雲山A則同比升12%。有理由相信,或沒理由不相信,兩上市企業今年年底前即併合成新廣藥#874,到時總股數約13億股。假設兩家企業的合併沒發揮協同效益,假設原白雲山A今年的業務缺乏爆發點,但廣藥經這次王老吉糾紛後肯定比以前更出名,而旗下眾多品牌在三通擂鼓後,也在你追我逐,爭先尋求銷售方面的突破,原盈利主力綠盒王老吉的銷售有望同比至少增五成,還有其他業務如狂犬疫苗、消渴丸等銷售增長也甚佳,估量新廣藥#874原有業務今年總體盈利保守估算可上升25%,樂觀的話興許能達40%。重頭戲依然是
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股林霜冷,牛迹罕至

 ——大時代(十八)下文是個人為香港大學學生會投資學會撰寫的一份稿件(http://www.ishku.hkusu.hku.hk/newsletter2012.pdf),基本是對過去數月乃至大半年港股表現的異常粗略的總結。上一期的「大時代」留言已滿溢,姑且引這份文稿作為新一期的「大時代」。往後可能多寫一些關於投資心理博弈的東西,自己理理思路,也權當作小小心得的總結。截至本文執筆止(7月22日),恒生指數是略高於年初的。這彷彿顯示港股表現溫和,但身歷其中的投資者過去逾半年所感受到的,卻是截然不同的寒意,許多參與者早已被凍僵了,能一直全注持有盈富基金的已經算是超級幸運兒,更別問正回報逾2
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廣藥紅罐王老吉之花將會凋謝還是盛放?

——大時代(十九)自今年五月至今,廣藥能否運營好紅罐王老吉,市場一直有爭議。最近,據說連在合併重組的股東投票會中,也有與會者質疑廣藥的紅罐鋪貨能力和產能。近兩三個交易日,廣藥A股價持續下挫,跌穿了上一次的調整低位,看看東財網廣藥吧的小散的留言,就知道怨氣有多大。理性投資的最大基石之一,還是集合可用資料對企業的發展和盈利前景進行評估吧。先看看產能。經過六月至八月的沙塵滾滾、如煙似霧、迷離莫測其真,現在,廣藥的一些企業發展因素倒是相對較明朗化了。而一直含羞答答,不願以全面貎示人的廣藥紅罐王老吉產能,也有了較明確的公開資料(希望廣藥的高層不要再發放太模糊而足以誤導人的數據了,不然在下可能要動用中指了
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刺破房價泡沫絕招小議

——大時代(二十)有一段時間沒談本港的房屋和房價了。順着Simon兄的問題,乘便新開一篇短文。對於政府近兩日推出的新招,沒仔細深究過,粗略看,其用意是打擊炒家、抑壓短中線投資需求、刺激更多的放租供應量以略拉低房價,還包括略阻截內地富豪不問價買房掃高價格的行為……感覺對短期的熾熱房市有冷卻作用,但不是根治問題的有效方法;房價數月至半年內再上升兩三成的機率接近於零,但是房價難以因而顯著下挫。泡沫始終是泡沫,是泡沫自然他朝必定會爆,但梁政府沒有真正刺破泡沫的決心和勇氣,乃至,動機。房價不斷向太空上升的底因是房價將持續上升的「預期」,促成這種預期的因素包括聯匯制度下的負利率現實、可見未來的房屋供應匱乏
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內房雜談

——大時代(二十一)較忙,沒整理出系統一點的思路,把近日個人零星的對內房股的一些想法匯聚起來,作為2012年個人收結式的小雜文。內房股的股價是否已見頂,不取決於個別「類insider」有沒有減持,在乎可見未來內地房市的環境演變、投資市場的氛圍和個別企業內部的運營狀況,以及,估值。華平減持了綠城,綠城股價至今仍上升了近三成。最了解中海宏洋的高管大幅減持了自家股份,但個多月下來,股價歷經短期回調後又再比其高管減持時上漲了一成多。而融創,今天則又見新高……近三四年,我絕非單邊看好國內房地產市場的觀察者,相反,尤其在2009年至2010年底,相當審慎。國內房市不光是一個經濟議題,許多純粹根植於經濟因素
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

找北

——大時代(二十二)上一貼太長了,不便覽閱,姑且先開個新貼。貼文寥寥百來字,志在換個新陣地。過去一段時間一直在找北,但一如去年年初一樣,我還是找不着北,僅把大部分時間放在選股和聽風的議題之上。我模糊感覺,今年的港股投資市場並不平靜,殺機處處,但也未嘗沒有希望。國內的不少矛盾日益深化,局面錯雜難理。習李面對着異常艱巨的任務。中國能否所謂「中興」,還是逐步陷入泥淖,未來十年,大概是最關鍵的「實證」時段。近日自新「國五條」推出後,或許後續會有更多的波瀾。「60分鐘加」試圖探視主持所認定的國內有史以來最大的房地產泡沫,並引頗為壯觀的空街空樓空商場和張欣、王石兩行內人作為佐證。這是個有趣的探討……大家若
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發表時間:2015年12月20日 | 全文