中環人的草裙舞


面對近年社會出現的大量負面情緒,實在頗難與強勁的經濟數據連繫得上。上周統計處公布失業率為3.2%,相比較早前微升0.1%,但仍處於歷史低谷,引證全民就業。以勞資的談判籌碼來看,數字告訴大家現時是勞方的天下,但大部分身邊朋友都對當下的工作大感不滿,覺得世界愈來愈難撈。近日某求職網站做了一個調查,指出本地逾兩成的金融業工作者曾在未找到新工的情況下,以辭職的手法迫使老闆加薪,數字相比內地人高出一大截,當中更有近八成得手。統計︰近八成得手港人一向給人較穩陣的感覺,尤其在普遍膽生毛的內地同胞面前,更像循規蹈矩的好學生。例如說,我們最高級別官員的貪腐事件,所涉及的金額往往連內地一個小小的街坊保長所貪的也不
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

便宜的貴族股票


資深馬迷都知道,賽馬世界一向重視血統,年幼馬沒有作戰紀錄,其身價基本就是以血統來斷定。那即是說,如果馬兒的父親、祖父或曾祖父曾經勝出過大 賽,他的身價便能定得高。不難理解的是,這種「名牌效應」其實並沒有太多的保證。歷史上多少開國明君,最終誕下敗國的窩囊後代。只是在沒有其他數據的環境 下,大家只可焗住相信能力是可以遺傳的。我無意要否定血統的重要性,事實剛好相反。一些知名的馬匹血統,的確經常能產出優良的賽駒。光就比 率而言,名牌血統相較非名牌,或者真的能產出更多的良駒。問題只是,在經價格調整之後,若從投資回報的角度考量,購入高價的名牌貨往往並不划算(若買馬純 粹是用來攞威的話,則又另作別論)。股票
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

分拆再分拆


股市回暖,市場一輪歌舞昇平,當中尤以細價股情緒最高漲,日日開派對,不亦樂乎。細價股炒到飛天,動不動倍數爆升,箇中因由又要數到大陸元素。話說內地資金近年不斷向外湧,承接滬港通造就的趨旺,不少資金選擇湧港買殼,因而令一眾長期乏人問津的細價股頓時變晒搶手貨。一 隻殼到底值幾銀?根據坊間小道,一隻乾淨主板殼,最近報價已跳升至4億至5億元。至於這個價是用什麼財務標準來定,外行如我難以知道。我只知道,假如這個 所謂殼價真的有價有市,它將會為現時在主板上市的所有股份提供一個參考的底部。即低於此價者,理論上便是便宜。理論歸理論,大多只適用於理論層面,若在現 實生活中應用,很多時候害死人。例如價值投資之父葛拉漢
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

變質的遊戲


股市炒到㷫烚烚,久違了的問冧巴活動再度活躍起來。跟以往不同的是,今回除咗一些老朋友,多得滬港通帶挈,還收到內地同事的查詢。我 本着香港好客之道,在無佣收的大前提下,依然落力地推介了一些股票。講得興起,一時又P⁄E,一時又業務前景,分析得頭頭是道。見同事一直默默點頭,正當 以為可以收工大吉之際,同事終於忍不住問到︰「你剛才說的那些股票,有沒有莊的? 」我急忙澄清︰「當然沒有的啦(半鹹淡國語),這些都是正經的公司……?」同事錯愕加失望︰「不是吧?沒有莊的股票,能買的嗎? 」這應該就是坊間所謂的文化差異了。滬港通未開車,大陸式的炒股大法早已登陸港股。炒注資,炒重組。曾幾何時,股民聽到莊家二字聞風色變
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

唱淡的牧羊人


近期三位本港財政高官分別高調跳出來唱淡經濟,呼籲投資者要小心。同一時間,股樓價格繼續飛升,實行睬佢都傻。幾位高官三日不夠兩日就出來大喊走鬼的行為,令人想起前美國聯儲局主席格林斯平。當年格老提出非理性亢奮警告震驚全球。結果美股懶理一路飛升,直到數年後爆煲前,道指再升近倍。前排新任聯儲局主席耶倫也學前輩分析員上身,大談股份估值過高。結果,美股回吐兩日,又創新高。大 家都知,官員化身分析員,嘗試用經濟學說推敲股市,九成失敗告終。以今天股市的步速而言,假如一個預測要幾年之後才能成真,等同錯誤無異。明知錯都要講, 主要是怕背鑊。到時爆煲,可自保稱自己已一早預警,問題只是,早咗好多好多而已。只不過,這些預
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

濃濃的老散味

在市場浸得愈耐,愈發現所謂的財務知識、操作技巧其實都不重要。想贏大錢,最緊要的是心態。記得當年江美儀贏得三色台女配角後講到,自己花了很多年才能搣甩身上那浸亞視味,令廣大觀眾接受。同樣,如果股民想在股市成為贏家,最緊要的,是搣甩自己身上的老散味。本地股民水準其實很高,什麼CPI,PPI隨口可以講半天。大家樂意花時間鑽研大量硬知識,卻忘記修練最重要的投資心態。假如你發現自己正在做的與身邊諸位一模一樣,試問這又怎可能贏得大錢呢?話說我一個專門用作短線炒賣的股票戶口。話明短炒,即可以運用任何法門來試圖增值,或簡稱亂來。上周在更新密碼的時候,無意中把過去年半的交易清單按了出來。大吃一驚。交易記錄頻繁得嚇
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

阿里上市 港人心酸

千呼萬喚,阿里巴巴終於在上周五於美國紐交所上市,首日高收四成,馬雲一躍成為中國首富,連牙刷刷的老美從此都要叫他做「爸爸」(BABA),好不 威風。就好像冇份抽蘋果手機的內地「果迷」一樣,香港股民看在眼裏肯定覺得酸溜溜,除了一眾持有阿里股份的員工及基金股東以外,最心涼的可能要數到李小 加。記得當日小加總裁粉墨登場,身水身汗四圍硬銷合夥人制有得傾,結果被站在道德高地的證監及社會輿論一腳打殘,最終令阿里無奈「棄港取美」。前倨後恭 後悔莫及今日,當大家要扭盡六壬試圖弄得一手股時,忽然想起當日大義凜然,原來是有代價,現在要多付四成溢價追入,後悔死了。此時,太極高手馬總還要在訪問中慨嘆阿里失去了香港,真是
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

答股問(五)

問:(2014年10月6日)鍾兄, 你認為金沙如何?答:金沙中場業務做得非常好,她是澳門賭股的龍頭,派息不錯,是我的次選!問:(2014年10月16日)鐘師兄,想請教你點睇佔中問題?會唔會影響左你投資港股既信心?答:佔中問題或多或少會影響香港的經濟前景,從而影響香港公司的盈利前景。我會小心評估佔中對我所持有公司的盈利影響,要一間一間分開評估,并不會因為佔中而減持所有的股票!問:(2014年10月23日)金山軟件今天大跌了12%,還有必要長線持有嗎?都發出了盈利預警了, 這代表什麼:?答:股價的變化往往都是反映了投資者貪婪與恐懼的心理狀況,盈利預警當然是壞消息,短期股價下跌是合理的,但長線投資者
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

泡沫為價值投資者帶來出貨機會

網誌分類:股票經 | 網誌日期:2015-04-10受到之前國內公募基金可以買港股的消息刺激,加上H股較A股便宜逾30%,今個星期的港股勢如破竹,恒生指數一度逼近28,000點,日均成交超過2500億港元,周四更高達2915億港元,破了歷史記錄!近日港股的股價升幅和波動都非常大,基金、趨勢投資者/投機者和散戶積極參與,泡沫已經形成,大部份分析員都看好后市,預測年底港股可以升破30,000點!A股和港股的泡沫可以維持多久?幾時會爆破?我認為沒有人會事前知道,只有事后孔明!作為價值投資者,當別人貪婪的時候,我開始變得恐懼 (Be fearful when others are greedy)。我檢
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

股神的智慧(二)

網誌分類:股票經 | 網誌日期:2015-04-21股神畢菲特每年寫給巴郡(Berkshire Hathaway)股東的信,內容都藴含了很多投資智慧和啟迪,幾乎是每位價值投資者(當然包括我在內)必讀的。看過了今年的信,順手拈來,我認為股神以下的投資智慧最值得參考:- 長遠而言(超過10年以上),分段買入并持有一個分散的股票投資組合(diversified equity portfolio)的風險遠較持有美元債券投資的風險為少!風險是指長遠購買力下降(significant fall in purchasing power over investing lifetime)的風險,而不是指短期價值
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發表時間:2015年12月20日 | 全文