篩選潛力股:Cash is King


環球股市自上週四輪流跌兼且零反彈,直至週一晚上美國開市,道指裂口低開曾瀉約1100點,中午時分跌幅收窄,部分股價更倒升。無奈收市回落跌500多點。道指、納指和標普期貨跌幅超過5%,觸及熔斷機制(Circuit Breaker),一度令美國三間交易所暫停交易。美國週一清晨的崩盤,幅度大速度急,每秒上落100點,估計當中大部分屬程式交易。由港股大時代至A 股引致單日笨豬跳,至近期的陰乾式跌市,何止大時代的升幅全部歸零,更倒跌創下今年新低(亦低於去年4月低點)。手持現金準備shopping 的,宜等待並確認轉勢再入場。手持蟹貨的,這時候談風險管理大概嘥氣 - 先前沒守規矩,現在可能遲了。如果投資者清
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

六公司中期業績簡評


上週三本欄刊文日為恒指低位,翌日大幅反彈,可惜後勁不繼。早前看內地著名基金經理劉強 (可惜他於政府暴力救市後自殺) 的著作《期貨大作手風雲錄》,提及投資高手懂得『空倉』- 並非指沽空,而是謀定而後動,即未有目標或把握就靜如處子,耐心等候。既然悶市,加上剛過去的 8月是公佈中期業績高峯期,本週簡談曾為文分析公司的業績。中國民航信息(696)半年營業額約26.3億人民幣(+3.6%)淨利潤達11.8億(+2.4%)現金約45億,另有金融資產15億,合共超過60億,沒有負債現價H股市值約87億集團已發行9.33億H股,並有19.33億內資股,按股份總數計算,每股含現金HK$2.5 (註) 雖然業務增
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

業績簡評:新意網、聯合能源、盛京銀行


今年4月曾為文分析盛京銀行(2066)。兩週前集團公佈了中期業績,而過去10個交易日股價異動,累積升幅最多達70%。既然悶市,今週繼續業績簡評盛京銀行,新意網(8008) 和聯合能源(467)。《網上加料版》 聯合能源截至6月30日的半年業積:營運收入達27億港元(+2.5%)經營利潤和淨利潤分別達10億(+14.4%)和7.5億(18.7%)經營利潤率和淨利潤率達37%和27%利潤提升主要是減低了斟探費用、行政和其它營運開支持有現金27億,短期借貸僅7.7億長期貸款約43億,以其石油和天然氣產量和增長觀之,具備償還能力現價市盈率僅6-7倍近月油價下跌影響,未知集團是否急於尋找穩健兼
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

深圳城市更新恐惹「官商勾結」


近日媒體報道多宗新樓盤撻訂個案,二手大型屋苑則呈「冰封」狀態。據聞,一河之隔的深圳寶安區龍華,18個月樓價升了80%,去年每方米逾18000元(人民幣.下同),現已漲至每方米32000元。內地安居網顯示,過去12個月龍華平均樓價上升超過47%。筆者未知深圳樓市是否交投熾熱,但2010年至今年7月,已批准立項的《城市更新計劃》共315個,擬拆除重建的用地面積超過2292萬方米【表】。所謂「城市更新」即舊城改造,類似香港的舊區重建,但深圳的項目規模大很多。本周不談股票談樓市,除了港人一直以來喜歡買「磚頭」,本地上市公司亦開始沾手深圳的城市更新計劃。萊蒙國際(03688)間接全資附屬公司深圳水榭花都
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

識睇梗係睇原始數據


加息,就說怕影響未來經濟發展。不加息,則解讀為實質經濟前景不佳。過去數星期,市場若有大波動,就被指憂慮經濟前景。議息期間,美股指數大升,便演繹為對不加息的樂觀預期。議息結果「眾望所歸」-不加息,之後就指不確定性未除,市場估計10月或12月可能加息,所以近日成交量低繼續悶市。市場分分秒秒都存在交易買賣,而且屬環球性規模。集體行為和短期趨勢,當真可以輕易由幾個因素解讀?筆者認同要知道世界大事,這是分析各行各業未來發展的基礎。不過讀新聞看研究報告,需要有意識地辨別噪音(noise)和訊號(signal),這當然不容易。最理想是收集原始資訊(raw data) 而不是依賴經處理數據(processed
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

深圳聽民意修訂《城市更新條例》


追月夜翌日開市,恆指大跌700點,破今年低位。以技術分析觀之,也許要收回上週「市場似乎跌定轉勢」的看法。本欄見報日,為國慶長假期前的最後一個交易日,估計交投繼續淡靜。兩週前談及深圳的《城市更新條例》草案,可能惹來官商勾結的指控。因為(1) 硬性規定賠償比例上下限(1比1 至 1比1.3) ,規範市場行為  (2) 地產商收地95% 後,可向政府申請強制征收餘下的5%。由於草案建議由區政府征收後,再售賣予地產商,令政府直接介入收購重建事宜,難免招人口實。草案出台後,媒體的議論批評不絕於耳,包括非公益性的私有財產,應該任由市場自行磋商價格;政府不應直接參與強制征收,這是有違憲法.....
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

與瑞年「算帳」


國慶假期前恆指創今年新低,過去3個交易日大幅反彈,昨日更高開低收。除非專門短炒,否則摸底博反彈屬高難度動作,不容易操作得好,這些機會並非人人適合。內地黃金週大市淡靜的日子,發掘抵買股票之外,也可了解投資風格的弱點,盡量避免未來重覆犯錯。本欄多次談及風險管理,而傳統價值投資著重放長線釣大魚,相中千里馬的回報往往是數以十倍計,所以很少提到離場策略。筆者曾分析個人投資組合,最影響回報率的,並非能否化身伯樂,而是有否嚴格執行止蝕離場的項目。個人經驗,絕少很高回報的投資曾經歷大跌幅。所以,只要風險管理和資金分配得好,投資回報率就自然會大大提升。週一瑞年國際(2010)宣佈每40股供9股,供股價$0.9,
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

內房資訊透視中國經濟不很差


過去兩星期,恆指由9月29日的低位20366點,至今大升約2200點。幾個月前翻開報章,標題都是全球經濟堪憂。現在翻開報章,就說五中全會、美國年底不加息,指相關因素利好。不知是有雞或有蛋先 - 見股市升所以盡力解讀?或是放風造勢呢?不論先後次序,投資者最好有自身一套觀察的方法,以及投資(入場和離場) 計劃,並確保出現錯誤時,不會嚴重影響投資組合或回報。先不說媒體報道。近日看公告,確有「中國經濟並不是很差」的感受。過去一兩年,筆者都沒沾手內房股,主因是債務太高。而且除了賬目上可見的貸款,更可能有粉飾過的點心債。加上內地二三線城市房價又展露疲態,兼出現不少「吉屋」。筆者原以為內地發展商都減價促銷套
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

從Glacucs 狙擊瑞年談到風險管理


重陽節假期翌日,Glaucus 出報告狙擊瑞年(2010),指2011-2013 年的賬目報大數,實質銷售收入和營運利潤估計只約一成,股票應該一錢不值。「一錢不值」並非文學用語,Glaucus 認為瑞年的目標價是$0.00。報告列出多項質疑,包括對比內地政府公佈每年繳稅超過某個額度的兩間公司名字,當中沒有瑞年負責實體營運的附屬公司;又以同行的業績和利潤率作比較,認為瑞年的營運利潤異常地高,廣告費用有嚴重誇大之嫌...  報告一出,瑞年股價跌最多超過9%,中午1時51分停牌,晚上發公告指正撰寫回應該非事實的惡意指控,而原定今日寄發40股供9股的章程文件將會延期。供股之前狙擊瑞年是甚麼用
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

市區和新界樓有多少下跌空間?


上週Glaucus 出研究報告狙擊瑞年(2010),指集團2011-2013 年的賬目有造假之嫌。讀者飛鴿傳書問及,筆者於週末撰文,可參看《信網》或博客全文。近日翻開報章,都是樓價大幅下挫的新聞。重陽節假期沒登高,而是作客陪睇樓,畢竟香港的娛樂活動太少,都是行街食飯看戲。講開電影,《The Martian 火星救援》男主角的冷靜睿智,值得投資者學習。另一齣好片《Suffragette 女權之星》在英國的宣傳鋪天蓋地,11月9日晚在九龍Grand Cinema 有慈善首映禮為HER Fund 籌款。看好戲同時行善,有興趣的讀者可到 herfund.org.hk 了解詳情。走入
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發表時間:2015年12月20日 | 全文