藝術、擇時與無形資產 一只花蛤

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_519b8db20102vvl6.html 山東師範大學《保守主義投資哲學概論》通識課在11月15日投資課程中,孫建老師提出了三個問題: 問題1 定量和定性分析的科學和藝術的問題 定量和定性分析很難說清楚是科學還是藝術,它在更多的時候更像是一種直覺。 問題2 擇時的問題 正如投機的格言所說:懂得買賣時機要比懂得買賣什麽更重要。然而作為價值投資者,更應該關註的是我們買賣的是什麽。 問題3 無形資產 對於無形資產在考量一家公司時,不應該影響到該公司的估值,更多的是一種質性評估的依據。 對於第一個問題定量和定性分析的科學
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發表時間:2016年1月11日 | 全文

價值投資的典範案例 一只花蛤

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_519b8db20102vv99.html 什麽才是價值投資?什麽樣的公司可以作為價值投資的標的?本傑明·格雷厄姆在他的那本《格雷厄姆論投資》中做出了回答。 什麽是價值投資?價值投資就是以遠低於其價值的價格買到的東西,也就是“便宜貨”。但是,要確定一件東西是否便宜,必須將其當前的價格與其內在價值進行對比,而不是從投機性或者主觀願望出發的角度進行分析。購買便宜貨無疑地是一種安全且令人滿意的獲利方式,但不是唯一的方式,而且不一定是效果最好的方式。專門淘便宜貨的投資者只重視可靠的既定事實,他會分析企業最近和過去的資產負債表
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發表時間:2016年1月11日 | 全文

穿越熊市遐想 一只花蛤

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_519b8db20102vtks.html 如果我們確認現在已經進入熊市周期的話,那麽我們將如何實現穿越?我註意到上善若水的投資總監侯安揚最近的一次演講,這個演講題為《現在是熊市中期》。我認為,這篇演講很符合我的投資思路。在這篇演講里,他講了三個問題:宏觀的經濟環境、A股上市公司的狀況和目前市場交易的情況。 關於第一個問題:宏觀經濟環境。他認為現在的宏觀環境肯定是不太樂觀的。對於宏觀經濟,我沒有研究,但我認為只要我們自己知道現在身在何處就可以了。 關於第二個問題:A股的上市公司情況。A股上市公司以傳統產業為主,但
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發表時間:2016年1月11日 | 全文

長期投資才能致勝 一只花蛤

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_519b8db20102vse3.html 【樂友交流06】 原創 2015-10-26 姚斌 樂聚投資 作者|姚斌(一只花蛤)資深投資人 《樂聚投資》特約作者 來源|樂聚投資(ID:lejutouzi) 長期投資並不是一個受歡迎的話題。大概是約翰·梅納德·凱恩斯曾經說過,長期?大家都死了。所以有無數的人似乎在此找到了依據,從而進行著短期的“投資”。因為不受歡迎,所以宣揚長期投資的人要非常小心。 當年,埃德加·勞倫斯·史密斯寫了一本書《普通股長期投資》,曾備受抨擊,原因是這本書發表的時機不對,剛好是在1929
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發表時間:2016年1月10日 | 全文

在蒼茫中傳燈 一只花蛤

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_519b8db20102vreq.html 天高雲淡,水墨紅葉。在這個深秋里,我收到了山東師範大學“保守主義投資哲學概論”通識課師生給我寄來的珍貴禮物:一張全班合影照,照片上提有對我最美好的祝願、一冊臺灣出版的經典之作:《勝券在握》、一封信,由張烽玉同學書寫、一個筆記本,其中有全班同學對我的留言。 山東師範大學“保守主義投資哲學概論”通識課程目前由孫建老師主持。孫老師是青年才俊,出生於1981年,在基礎課程教育研究中心工作,同時又是在職研究生。多年來,孫老師一直閱讀我的文章。因為對保守主義投資懷有強烈的興趣,孫老師
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發表時間:2016年1月10日 | 全文

市盈率的陷阱 一只花蛤

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_519b8db20102vqs0.html 對於大部分投資者而言,市盈率是首選的估值指標,因為其簡單明了。但是我認為實際上市盈率只能衡量股票的市場價值,不能衡量公司的經濟價值。即便如此,市盈率依然還是被認為能夠幫助投資者評判股價是否合理的最好指標。 在這個市場上,有許多低市盈率的股票,這些股票可能會被低市盈率投資者所青睞,他們會認為以較低市盈率成交的股票通常也是低價的。而實際上以較低市盈率成交的股票不一定就是低價的,其長期回報可能真的需要很長時間才能等到,只是不知道低市盈率投資者是否具備一份特別的耐心。一只股票之所
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發表時間:2016年1月10日 | 全文

從實業並購談估值 一只花蛤

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_519b8db20102vq94.html 估值的方法有很多,即使運用同一種方法,估算出來的結果也大相徑庭。但是若因此而放棄估值,又難以識別被低估的公司,所以還是應當模糊地進行估算,但這需要用自己的方法。 當我為公司估算時,首先必須找到一家很少負債或者不負債的公司,資產負債表幹凈的公司觀察起來相對容易。當估算出其經濟價值後,再根據公司的實際負債和現金調整每股價值。 我最喜歡估值度量的方法。這是根據一家公司被現金收購時估算當前公司經濟價值的方法。所謂的“經濟價值”,指的是“商業價值”,簡而言之就是一家公司大概會
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發表時間:2016年1月10日 | 全文

學意不泥跡

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_519b8db20102vo58.html        學我者生,似我則死。尤其在投資領域,任何一種方法都有它的困難和缺陷。即使學習像本傑明·格雷厄姆、菲利普·費雪和約翰·內夫那樣的大師級人物,也不能全盤接受他們的投資方法,更應該考慮到他們方法的難點和局限。        ​假如你要學習格雷厄姆。格雷厄姆是價值投資之父,他曾提議說,要購買市盈率低於市場平均三分之二的股票或高股息股票或高股本比率股票。尤其
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發表時間:2016年1月10日 | 全文

面對熔斷股災,重溫“兩條定理” xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102vy14.html     昨天,股市4天之內竟然發生第二回熔斷停市,許多朋友恐慌不已!針對此事,我感到有必要重發本人2011年5月4日的小文《兩條定理》。     另外,監管層宣布暫停實施熔斷機制,這無疑是立竿見影的重大利好。   兩條定理     股市運行有兩條定理(原理):     一、時間是空間的函數     股市運行中,時間(t)永遠是空間(v)的函數,t=f(v)
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別動! xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102vxzu.html     今天上午,股市開盤半小時不到就因兩次熔斷而結束了!隨後接到好多朋友來電,嘲罵的、哀嘆的、恐慌的、絕望的、叫爽的……都有。我們小散既可憐又悲壯,其中有幾個認認真真做投資的朋友問:“接下來咋辦啊?”     正巧這時有位青年朋友發來一條微信:“我說老哥哎,這股市還怎麽玩啊!直接倒地裝死得了!”     哈哈!說得很對!“應對任何暴跌,最好的辦法就是:別動!”我答。
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發表時間:2016年1月10日 | 全文