今晚在Periscope見------現在的年青人越來越幸福


巴黎:筆者很多年幼時的情景都忘記了, 但永遠忘不了自己每次生病母親的関懷,就算是已踏人自己以爲很醒可以獨立又常常頂嘴的teenage。那個年代家境不太好, 看病是要輪公共醫院, 有一天自己發燒, 但不知醫院有没有位, 便先打1083查醫院電話, 然後再撥電話到醫院看當天情形。為什麼叫撥電話呢,因為那年代的電話數字不是按制而是一個大圓轉盆(下圖),最麻煩的電話號是很多9字,它最花轉盆來回時間,也不只道何解香港求救號用最花轉動時間的999。那天生病後母親就先到醫院輪候幾小時,我才拖著疲累身軀等巴士到醫院,由低燒等到高燒之後唔知點解就入了院。那年代歐洲美加、日本是年輕人向往的文化和地方,年輕人都渴望
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

溫哥華有魔力讓人變得漂亮


巴黎:原來很多Blog友都想我談下溫哥華的點滴,咁啱有朋友給我看一個短片,因此也和大家分享,筆者已經不只一次說溫哥華多靚女,這短片可能解釋到靚人可能真是發自內心的。以下是一個美國人跑到加拿大和美國做的一個市民對待無家可歸者的實驗。http://youtu.be/pJsiAz9qCmM請留意1:15看了這段影片後筆者感概良多,記得第一天踏進溫哥華前,我亦和大多數人一樣,被教育成認為無家可歸者是自己做成,而剛來到這城市時,未有職業,帶來的錢要預算,鋤開有血有肉,也從來都覺得自己很窮,有大條道理每次無家可歸者趁紅綠燈停車之際走到我車前求碎錢時,叫他們走開。資本主義,多勞多得是最公平的制度,有勞有得,
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

普通的價值常識,不普通的投資回報

巴黎:止凡兄本期有關筆者"價值投資班"的感受,談到課堂上兩個例子。其實有很多同學說最難忘的反而是另一個譚小環例子。記得筆者在編排課堂內容期間,參考很多價值投資導師,有一些甚至是價值投資聖地紐約哥倫比亞大學教授,但最後筆者決定還是要比這些大教授所說的更簡單的表達方式授課。"如果你不能讓一個小學生明白,只因你自己還未清楚"這句說話未必對所有人都適合,但我相信把所有的同學當是小學生完全沒有任何經驗的講學,會是最清楚表達一種知識的方法。同學或許己聽過股神、投資之父Graham⋯⋯很多其它高手說過的最成功的投資人像個生意人這句話。筆者於是便在課堂直接以譚小環的魚蛋豬皮生意,讓同學以普通常識去理解一些令人
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

莎莎業績


巴黎:莎莎剛公佈上半年度盈警,說銷售下跌十幾個%,利潤下跌四十幾個%,於是一眾大行齊叫沽,股價就大跌。咁啱筆者堂課因為要令同學容易理解股市的循環,亦以莎莎2008年開始解釋市場的參予者的行為,並以8元買入解釋這價位的回報率是負數,但市場仍然能夠搶上9元,表達短期的市場是一部非理性的投票機器,人多認為好,股價就推上。最近的大行齊叫沽自然同一道理,所以筆者認為莎莎的股價仍然會走下是避不免的同時,朋友必須明白,當天也是這班大行說9元合理的。筆者在堂上回答同學有關大行的分析時說到同學大可不必理會一眾大行的所謂盈利分析,這好像非常傲慢。但當你把大行當作是你的交易對手的顧問時,這說法又很合理。你的出價必定
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

搞一次經濟清談直播

巴黎筆者打算下個或某個星期日中午,搞一次Periscope 清談直播30分鐘,因為用手機直播,所以地點就行到邊講到邊,或隨意在一間咖啡廳......但就一定唔會係間屋入面關埋門。到時會談談經濟和投資,Blog友也可以給一些近期經濟或感興趣題目我講,希望可以和大家互動接觸,但千萬不要問我冧巴、版塊⋯⋯,你明的。不過呢D都係打算,要有50個以上的支持回文才有心機搞。有興趣朋友可以Follow筆者Android 或iPhone app Periscope 帳號Paris00087439
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

幾種不同的股票估值法。

巴黎:最近上課時談到一個以現金流折現法的內在價值法的運用,雖然這個方法是較常使用,但並不代表這個方法每事情也合適。一個投資年期的現金流入和流出的估值,可以讓投資人以一個較長期的角度看,減少受當前的市場情緒影響。不過假如現在有一間小型銀行甲以某一PB被收購,那另一間有可能被收購的小型銀行的估值就會調整,這是另一種以買賣生意佬的方式估值。或者有一間可能被拆散清盆的公司,又會用資產負債變賣後淨值較合適,只要有耐性,了解當中的資產入帳成本與市價的分別,以大折扣時買入,基本上是十拿九穩。另一種收購合併,例如長和,投資者可能要預先做一份合并後財務報表,然後洞悉當中可能的成本節約、派息變化、換股比例等對價值
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

經歷

巴黎:上星期和一美小女對話,美小女語文能力非常不錯,她認為某一些言詞,有時被濫用,結果做成陳腔濫調和武斷,但礙於要和同年齡朋友打成一遍,無奈被迫使用,明白到這些用詞會削弱思考能力,覺得相當無耐。小女雖然年紀輕輕,其實已經較同齡年輕人有更獨立的思考能力,只是仍然找不到能"自由自在思考"的竅門,筆者於是好為人師地也分享一些個人見解。其實最阻礙人類思考能力和前進的詞句有"失敗"、"痛苦"、"一無所有"、"錯失"、"損失"⋯⋯。筆者時常叫年輕人創業,不是認為他們會一定成功,因為我確實也沒有想過到底成功和失敗的機會,而是希望他們能享受人生的真正目的,能夠去選擇而不是被選擇。每個人都有能力去創業,真正阻礙
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

直播談內銀/價值投資課第五班


巴黎:今天選了黃金海岸的Le Bistol餐廳做直播,上次太太和女兒回加前坐在室內近陽台處用餐,一轉眼就過了一年。我喜愛星期六、日到黃金海岸,平時一至五工作忙,週末貪這裏有一個長長的沙灘和有渡假感覺,還有鬼佬多,通常到這裡前都和老婆講電話,如此就可以假裝自己仍是在加國和老婆一齊行街,只是行開一陣。係米好呀Q?今天11點左右遊客開始多,餐廳的陽台位置己被佔據,於是便選了另一面近入口地方,坐下才發現這個位置角度對觀看直播的朋友來說會更佳,鄰枱也沒有這麼貼。今天的天氣暖和,坐在室外非常舒服,只是對直播來說是大風了一點,影響了現場的收音。直播時一路望住手機螢幕,點解一個觀眾也沒有Say Hi? 明明有
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

內銀與聯儲局


巴黎:筆者中學的時候經濟科得分是非常低,那位老師堂堂照頁讀字,我就堂堂配合他去睡覺。直至唔知點解有一次打開其中一本書的第一頁,於是我就學懂經濟學理論最重要的兩個前題:1:人是理性;2:人性是貪婪,他會偏向多而不偏向小。這就是我對經濟學的所有理解,只有這兩句。年紀漸大,開始體會到信心其實較理性更重要,理性是以平均為基礎,但信心強可以令平均值增高,反之則減,即是真正的經濟現象可以和理論有很大的落差,人的信心能成了自我成真的預言。説到宏觀經濟分析,我仍然是用唯一學到的兩個前提,和一個"信心"的百搭牌.下圖是聯儲局經過Q1,2,3後的資產表。如果朋友唔知係乜Q,我簡單講,就係美國政府把所有垃圾債收歸,
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

我想買渣打

巴黎:渣打(2888)遭惠譽降級,跌逾6%,筆者的食指大動。為什麼呢?Seth Klarman 在他的大作Margin of Safety 談到一些ETF愚蠢操作。筆者雖然知道,市場基金十個有8個跑輸大市,相對來說ETF已經是聰明,但Klarman的理由非常值得參考。他説一支股票的內在價值,不會因為被納入或剔出指數而在期間像它的價格般突然有極大改變。大家都知道,這些改變是因為基金們要追蹤指數而揸沽的自動行為,完全沒有理會內在價值和價格、甚至大腦。近期的降級、7供2都會做成過度的自動化沽貨壓價。這亦會是價值對沖的好時機。有興趣的朋友不妨研究,當是練習練習。此刻又見眾大行出來踩......
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發表時間:2015年12月20日 | 全文