面對市場要謙卑


週末內地公佈重啟A 股IPO,兼放寬認購的資金需求,並且將新股認購量與認購人持有的 A股現貨量掛鈎。這是鼓勵人民將資金投入市場的措施。週一週二 A 股保持升勢,港股沒跟隨反而掉頭向下走。窄幅波動市期間,除了繼續看通告和發掘潛力股,看《Hedge Fund Money Wizards》。數年前友人第一次創業成功,曾分享最深刻的一課:面對市場要謙卑。賣盤之後第二次創業,產品同樣面向世界,根基扎實錄得盈利兼持續擴充。筆者想起友人這一課,因為書中有名氣成功投資人,於 911 早晨聽見飛機撞入紐約世貿中心後,未開市就致電沽空,直至第二架飛機撞進大樓,他獲利平倉(不想發災難財
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

合生元兩相矛盾的公告


過去的週末真正是多事之秋 - 鹿兒島和華東皆錄得超過7級地震,巴黎多處受恐襲...  以為環球股市受恐懼籠罩?週一港股裂口低開全日跌~380點,晚間道指升~240點,週二早晨恆指高開並且升超過400點...  股市反覆,單日上落幾百點,前一日大幅下挫,後一日已經收復失地。若然投資者跟新聞買入沽出,忙得一頭煙卻分分鐘白做。筆者不懂看也不捕捉指數走勢,看新聞除了巴黎恐襲,另一令人驚嚇的手機news alert 是: 合生元(1112)發盈警,全年盈利下降90%,當中包括收購Swisse Wellness 的一次性支出。這則新聞的嚇人之處在於「下降90%」! 合生元於8
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

學不了股神,該學甚麼?


畢非德的投資哲學,並不是一般人可輕易學會實踐的。近日看了數篇文章,更是感受深刻。若果常人學不了畢菲特,世間有否透過訓練而提升投資效益的方法?筆者相信有。上週五畢老林兄的《誰有本事跟「千倍股」愛一世》, 提及美國Home Depot (家得寶) 上市至今,34年累計總回報高達5068.75倍,年均回報超過28%。他說「選中千倍股並非最難,買入後風雨同路不離不棄才考功夫」,畢竟科網爆煲後該股價曾累跌7成。而曹仁超前輩在11月《信報月刊》的文章強調止蝕不止賺,例如他曾及時止蝕避過股災,並列舉多個藍籌股份的高低位(部份差距超過8成)。週一高天佑君的《股神都認輸》,談及巴郡於一年半前高價買入Walmar
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

誠哥都buy 的程式交易


近日信報有個《慧眼先機》的新專欄,結合數據顯示個股被推薦次數和排名變動。現世代電腦運算的速度快兼成本低,筆者知道外國有初創企業,以搜羅新聞甚至Twitter 內容以分析股票的熱度(popularity) ,亦透過電腦程式自動解讀內容並預測股價走勢。雖然筆者的投資理念是注重基礎因素,尤其是公司的業務前景和財務狀況,但了解最新的交易工具亦有助明白市場運作。前陣子和一位已退休的前外資投行CTO 碰面,閒聊間提及程式交易。大行為降低大手交易買賣的均價,以及聘請交易員的開支,都以程式自動落盤,輔以數位交易員監察系統。很多時股價短時間内迅速炒上,就是程式交易追價的結果。去到某個價位,當交易員按停系統,股價
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

遠古時代的洛克菲勒 向創世理財第一人學習


踏入12月,媒體紛紛總結全年股市,並預測明年市況。筆者向來不湊這熱鬧 - 要在云云預測中選一個靠譜的,機率很低。若自行預測指數走勢,則自問見識淺薄未看不透。既然聖誕將至,《聖經》又是最普及的預言書,姑且嘗試從中抽取「創世理財第一人」的故事解讀一番,希望有助讀者為來年投資作計劃。《創世記》中提到埃及法老王造了兩個夢,約瑟解夢指將有7個豐收年,然後緊接7個饑荒年,並建議豐收期間在各城市建倉庫儲糧,以便往後度過饑荒。法老委派約瑟掌管此事,然後果如夢所啟示,隨豐收年而來的是饑荒年。因為早已積聚糧食,農作物失收仍舊穀倉有餘,連鄰近地區的人都要前往埃及買糧。故事很簡單,到底對理財投資有甚麼啟發?
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

再談程式交易


兩週前本欄提及誠哥旗下的維港投資入股美國Sentient.ai,這公司將人工智能應用在程式交易並錄得正回報,該文引來不少迴響。週末筆者參與港大中大科大和史丹福大學聯辦的計量金融會議(Conference in Quantatitive Finance),部份講者的題目與程式交易相關,今週續談。連續兩天的會議,參與人數只寥寥三數十人。筆者向來認為計量金融高深兼範疇較窄 -就是將一堆數學和統計學方程式,套用在金融領域,並以股價推算衍生產品的合理價格。本來價值投資和計量金融屬完全不同的門派,不論理念,分析和操作,都大相逕庭,但一脈相承的是:兩者都是估算合理價格後,找出價值未充份反映的作投資
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

自毀的企業

孩子未來主人翁,但不少大眾媒體往往輕視孩子的需要,這種做法十分愚蠢。西方國家、日本的媒體,從出版到廣播都很重視對孩子的教育,圖畫書、兒童文學、卡通片、廣播劇等等,百花齊放。製作目的不是說教和洗腦,而是啟發孩子的思考。但,中國人一句話禍害了幾代人-「勤有功戲無益」,不容許從遊戲中學習!孩子從小讀書,便要用功讀「有用」的書,但從沒有人提及「開卷有益」。所謂有用的書,就是考試題目和精讀本,不少老師家長甚至不容許孩子讀課外書。有些媒體從不理解孩子的需要,皆因管理層從不認同孩子就是企業的「未來」,不白明今世代的孩子對公司有好感,將來幾十年會得到無限的回報。而這種回報,是一代傳一代。一家大眾媒體要裁員,卻
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

日本兒童文學

眾多創作範疇之中,丘仔最喜愛仍是兒童文學。外人覺得奇怪,只是不了解兒童故事的樂趣。至今,兒童文學沒有清晰定義。一般來說,兒童文學純粹是一些適合兒童欣賞的讀物。兒童文學講求文字簡潔,內容有趣生動,題材正面而沒有「ETV式說教」,才稱得上好作品。談到創作兒童文學,日本人非常本事。日本兒童文學百花齊放,除了校園記趣、奇幻、偵探故事等等熱門題材,就連夏目漱石的作品也有兒童版簡易讀本。日本的卡通片的改篇小說也非常流行。日本就透過這些有趣讀物,陪養孩子的閱讀興趣。日本出版界能夠長時期蓬勃,就是多得有趣的兒童讀物,培養一代又一代愛書之人。從出版業可見,日本是個遠見的民族,值得世人尊重。孩子能夠生於日本,也是
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

擾民式洗街

當年董建華為了節省成本,把洗街服務外判。如今大家看見的擾民式洗街服務,就是這樣開始。先談手人掃街。洗街工人拿着膠水喉,在行人路上掃射,濺起水花,再用掃把鏟走垃圾,把水滴連帶灰塵濺向路人,這不是擾民嗎?一來,不見得街道變得乾淨;二來,浪費用水。其實,工人大可用最簡單的方法,先用鐵鉗夾起垃圾,放進膠桶,有必要時才射水清洗行人路。清街車的科技落後。跟人手掃街差不多,清街車不停噴灑大量肥皂水清洗行車路。不錯,這有助清除蟑螂等等害蟲,但肥皂水令路面濕滑,影響路面安全。澳洲的洗街車比香港先進得多,人家不用大量灑水,洗街車底下還有幾個大馬力的圓形刷頭洗刷路面,有必要時注入微量清潔劑,洗街時更不會水花四濺。香
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

放大假!


經過數月連番拼搏,丘仔回家放假18日,呼吸新鮮的自由空氣。這個假期來得很合時。剛剛過去的甲戌月,是丘仔全年最繁忙的月份。最近為了趕工,連日睡了不足五小時,吃無定時,又要處理家事,身體早就吃不消。丘仔最近一次放大假,已是一年半前的事。這段時期,丘仔看過2次醫生,而且都是最近一兩個月的事,看來身體已到極限……在飛機上,丘仔聽了Zard的15周年紀念專輯,回想起7年前的事……丘仔向來不懂減壓,當時身心疲累,一時不能適應「轉變」,差一點精神崩潰,休養了半年。期間就是聽着Zard的勵志歌撐住,結果聽出了主音坂井泉水死亡的消息……那一年是丘仔的人生轉捩點,定了一些新目標和方向,在事業路有天翻地覆的轉變。回
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發表時間:2015年12月20日 | 全文