化解庫存

今日內地媒體大字標題:樓市高庫存驚動中央,習近平親自過問或放大招。而同日,緊接而出一段消息是,習大智囊劉鶴浙江調研期間,不談改革,只談磚頭。劉兄向與會人士表明,要化解房地產庫存,讓房地產業持續發展,高度重視防範金融風險。劉鶴既高調談解庫存,亦變相將高庫存及金融風險拉成一起,種種跡象顯示內媒「放大招」之說,並非胡思亂想。內地樓市庫存有幾嚴重?按野村計算,一線城線庫存相當於九個月需求,數字比過往平均9.2個月,處於合理。二線城市為12.1個月,亦屬於中位水平。三線城市則達到31.6個月,雖然最高,但卻低於過去三年平均的34.6個月。但上述數字,基本上是建基於一個既定需求假設,單從實際庫存量計,三線
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

交易疑雲

恒大過百億購入華置美國萬通大廈,極有可能成為本港商廈市場近十年、最叫人疑惑一項交易測量師話合理?Why。125億作價,換取租值回報不足兩厘項目?呎價約34188港元,相較同區溢價92%,套用摩通列舉例子,今年皇九兩層易手,呎價僅為30500港元、環球大廈七月一宗交易,呎價30500港元,難道中環地鐵站上蓋,作價要遜於灣仔地鐵站步入十分鐘左右項目?作價之餘,付款方式亦有趣。簽約作實五日內先付一成,交易落實後要付三成,恒大幾個月內只需覆行125億的其中50億,其餘75億,分六年攤分,每年相當於12.5億。但不要忘記,恒大負債比率仍達200%,上調全年賣樓目標後,來一宗疑團重重交易,做恒大股東,當中
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

生不如死?

股市叫人生不如死,走勢讓你屢步陷阱,衝近三百,繼而倒跌,大陰燭就此形成,咩摩指,入SDR?咪玩啦!或者內地投資者奉行是浪漫主義,資源行業可以繼續談行業扶持,中石油賣管道視為央改揭幕,香港以至境外大戶可能太過均真,記著的只有產能過剩、唱高開低及貨不對辨。原來十一月廿六日今日,為上交所廿五周年紀念,幾經風雨,無數牛熊交接,市場災難,按彭博統計,廿五年來原本上證升幅累積3500%,同期摩根士丹利新興市場指數升幅348%,而標指升幅為五倍。中國好野!!!但截至今日為止,2015年來資在中國股票走資規模增至500億美元,篤定連續三年淨外流,史上首次之餘,今年頭十一個月走資額比過去兩年總和更要多,你有你浪
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

國家「隊」

救市近半年,誰不知越揭越黑,股災成因兩融、配資的話,力谷兩融的券商正是股災原凶,由股災原凶,制定及參與拯救股市,老早就說不過去,更種下救市成為新一輪利益輸送大醜聞。從內地媒體,微博掛文綜合,中證監,中信證券為首老早就連成一線,輔以私募基金,立體貫穿監管、中介人及資金層面。話說,六、七月左右中證監一次五人高層會議,討論緩衝清理配資一事,會議未完,張育軍借小解外出,盤就漲了。被內地網民笑以因一泡尿被抓。而作為大御貓中信證券,據報主力救市背後是套利先鋒。報體文章指,中信證券掃入大批股份當中,名不經傳股份部份榜上有名,包括以廿一億買入美邦服飾,十三億買江蘇三友,部份實為關係密切私募大盤重倉股。更耐心尋
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

高鐵黑洞

高鐵黑洞,政府、港鐵、市民,三者之中,最大輸家明顯是市民。首先,從來無科學數據證明有高鐵,就會加快中、港經濟融合並且受惠、其次,單以超支額數百億計,以此全數投入福利或其它開支,斷估更多人會見到由香港到廣州快個多小時車程開心;由港鐵負責工程,亦衰在港鐵手上嚴重超支,整個高鐵黑洞涉及問題,已由政府、港鐵、市民,再引申至港鐵股東,以及超支追索權先例問題。政府鑑於民意,立法會權力,越毋須直接負責超支、越有利,港鐵基於契約,毋必然要履行依期完成,66理論上頂先輸管理費,白做。港鐵目前每股資產值42元左右,一旦全數硬食數百億超支費用的話,以港鐵財務實力,及負債比率計,綽綽有餘,但對每股資產值影響,為數達每
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

入籃

時光倒流三百六十五日前,我國許下「兩入」宏願;先摩指,後特別提款權,二中一,達標率五成,總算不過不失。再一年之後,人民幣成為全球第三大貨幣,佔比10.9%,以比例計算,全球央行於國際結算銀行按特別提款權比重存放儲備,僅僅涉及310億美元等值人民幣。但基於全球央行目前已手持等值1100億美元人民幣計,所謂入SDR觸發資金流入之說,其實不攻而破。SDR即時影響有兩大範疇;包括全球央行於BIS儲備投放,以及國際貨幣基金組織按特別提款權向國家提供借款。人仔加入,特別提款權貨幣由五變六,借貸成本有變,向IMF申請貸款國家貨幣匯兌風險亦有變,影響最大是萄蔔牙、希臘、烏克蘭、愛爾蘭及巴基斯坦,五國債仔央行有
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

同床異夢

殼價比樓價升幅更大,一隻八字頭,身價過三億,主板由二億,升至近六億。對於借殼上市問題,港交所及證監會顯然是同床異夢。首先,交易廣場一眾是按上市規則辦事,借殼可以,但要有規有舉。反而長江中心派別、今日由歐達禮開宗明義,表明期望所有公司都能循正規途徑上市,中環人聽畢,不禁莫明其妙。老行尊強調,借殼上市完全是股票市場正常運作一部份,情況好等於準業主買二手樓一樣,電盈是借殼、盈大是借殼、中遠太平洋、中信前身亦是殼股。就算強如銀娛,某程度上是繼承嘉華建材殼身以之發揚光大而已。既然證監會管,用港交所小加說法,老細要做,咪做囉!!於是交易廣場修訂上市規則「非常重大出售事項」條文,若出售資產相當於「非常重大的
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

溢價天王

中環人戲言,近幾星期,同一條水魚,同一批成員,製造同一樣驚人交易。先買華置灣仔總部大部,呎價比中環更要高,再來一次更令市場嘩然,收購四個內地項目,溫價介乎兩成至兩倍,自此今日起計,許家印成為中環大名鼎鼎溢價天王!四個項目,原本於新世界中國估值相當於0.83倍帳面值,溢價天王一出,水漲船高,即時提升至2倍。難道市場一直有眼不識泰山,有好資產不懂發現價值?更有趣是,新世界稱,四大資產回報低,出售有助優化組合,但恒大形容,四大資產極優質,買入強化組合。承溢價天王所賜,四個新中內地項目的確回報極高,皆因作價計,新世界回報率有40%,相當於34%市值交易,917每股資產值提升近七毫子。先後三宗交易,同樣
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

七宗罪

里昂批評市場七年以來種下七宗罪,實在沒有跨大;央行製造金錢,而金錢造成腐敗,金錢亦未能平均分配,社會以至市場全部屬於輸家。資產泡沬、貨幣戰、高槓桿、任由美債主導、財富及工資兩極、回購谷高盈利,六大罪案,原罪其實是來自貪婪。市場貪得無厭,造成市場動盪,市場早就領教,但市場仍然未有學乘,知驚、及收斂。歐洲央行延長量寬、進一步負利率,到期購入的債務到期再投放,其實德拉吉已經形同歐洲黃大仙,換來卻是高盛指責公信力受損,質疑量寬決心及誠意,似乎有點過份。吉叔記者會前拍照時段,炯炯有神,自信十足,Longer,enough, as long as possible重複最多。奈何吉叔一邊話longer,市場
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文

前鋒與後衛

「賓卡」直言,與其稱2016乃面對逆境的一年,倒不如說,2016會是相當困難的考驗。.對於來年,大行展望對中國審慎,而對香港,比審慎更低一級,....不表樂觀也。美林不排除經濟隨時低於二,高盛降港股評級至減持,匯豐衰極料國指升兩成,但恒指潛在上升空間只有9%,相當於每月上升平均上升0.75%,死未!!陳德霖繼無能為力之後,今日又賞試考驗大眾智慧,一句並沒有實質數據顯示、近期訪港旅客人數及消費額下跌與港元匯率有直接關係,隨即引來熱烈討論。高盛降港股評級,及揚言香港不再優於新加坡,原因之一正正是聯匯,美林看淡香江經濟,原因之一正正亦是聯匯,莫非兩大美資行生安白做,為唱淡而堆砌理由。陳德霖最有力證據
閱讀全文
發表時間:2015年12月20日 | 全文