經歷

巴黎:上星期和一美小女對話,美小女語文能力非常不錯,她認為某一些言詞,有時被濫用,結果做成陳腔濫調和武斷,但礙於要和同年齡朋友打成一遍,無奈被迫使用,明白到這些用詞會削弱思考能力,覺得相當無耐。小女雖然年紀輕輕,其實已經較同齡年輕人有更獨立的思考能力,只是仍然找不到能"自由自在思考"的竅門,筆者於是好為人師地也分享一些個人見解。其實最阻礙人類思考能力和前進的詞句有"失敗"、"痛苦"、"一無所有"、"錯失"、"損失"⋯⋯。筆者時常叫年輕人創業,不是認為他們會一定成功,因為我確實也沒有想過到底成功和失敗的機會,而是希望他們能享受人生的真正目的,能夠去選擇而不是被選擇。每個人都有能力去創業,真正阻礙
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

直播談內銀/價值投資課第五班


巴黎:今天選了黃金海岸的Le Bistol餐廳做直播,上次太太和女兒回加前坐在室內近陽台處用餐,一轉眼就過了一年。我喜愛星期六、日到黃金海岸,平時一至五工作忙,週末貪這裏有一個長長的沙灘和有渡假感覺,還有鬼佬多,通常到這裡前都和老婆講電話,如此就可以假裝自己仍是在加國和老婆一齊行街,只是行開一陣。係米好呀Q?今天11點左右遊客開始多,餐廳的陽台位置己被佔據,於是便選了另一面近入口地方,坐下才發現這個位置角度對觀看直播的朋友來說會更佳,鄰枱也沒有這麼貼。今天的天氣暖和,坐在室外非常舒服,只是對直播來說是大風了一點,影響了現場的收音。直播時一路望住手機螢幕,點解一個觀眾也沒有Say Hi? 明明有
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

內銀與聯儲局


巴黎:筆者中學的時候經濟科得分是非常低,那位老師堂堂照頁讀字,我就堂堂配合他去睡覺。直至唔知點解有一次打開其中一本書的第一頁,於是我就學懂經濟學理論最重要的兩個前題:1:人是理性;2:人性是貪婪,他會偏向多而不偏向小。這就是我對經濟學的所有理解,只有這兩句。年紀漸大,開始體會到信心其實較理性更重要,理性是以平均為基礎,但信心強可以令平均值增高,反之則減,即是真正的經濟現象可以和理論有很大的落差,人的信心能成了自我成真的預言。説到宏觀經濟分析,我仍然是用唯一學到的兩個前提,和一個"信心"的百搭牌.下圖是聯儲局經過Q1,2,3後的資產表。如果朋友唔知係乜Q,我簡單講,就係美國政府把所有垃圾債收歸,
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

我想買渣打

巴黎:渣打(2888)遭惠譽降級,跌逾6%,筆者的食指大動。為什麼呢?Seth Klarman 在他的大作Margin of Safety 談到一些ETF愚蠢操作。筆者雖然知道,市場基金十個有8個跑輸大市,相對來說ETF已經是聰明,但Klarman的理由非常值得參考。他説一支股票的內在價值,不會因為被納入或剔出指數而在期間像它的價格般突然有極大改變。大家都知道,這些改變是因為基金們要追蹤指數而揸沽的自動行為,完全沒有理會內在價值和價格、甚至大腦。近期的降級、7供2都會做成過度的自動化沽貨壓價。這亦會是價值對沖的好時機。有興趣的朋友不妨研究,當是練習練習。此刻又見眾大行出來踩......
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

第二次直播/渣打

巴黎:1)剛剛於網上直播分享了個人對渣打和匯控銀行的睇法,並解說分析事情有沒有投資機會時到底以什麼角度切入。大多數投資者會以盈利、成長看一支股票的投資機會,但價值投資人會先從價格出發,所以形成我們和主流看法格格不入。其實這一直都是生意人在買賣、投資時的概念,反而移到股票市場便成為異象。2)能夠和朋友在天氣晴朗的星期日,以直播形式會面,感覺非常良好,唯因為和螢幕有距離看不清楚朋友的問題,時間也有限,所以未能一一回答,希望各位不要介意。3)以下是上個星期日的直播,因為第一次關係,質素普當,相信隨著時間,必定會做得更好,但直播的內容一定不會令大家失望。而今天的直播,將於稍後時間上傳(已更新),朋友錯
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

開啓價值投資大門


巴黎:筆者開辨價值投資課程後最感受深的是每次完結時都會收到同學很多窩心的說話。這對我是很大的鼓勵。雖然如此,有時在課堂上亦會發現因為同學程度參差,說到某些東西時有些同學會鄒眉,每次我都覺得課堂仍可以改善多一點。回家後就會從新幻想,假如是十幾年前,那個題目,自己會怎樣解釋給仍是3、4歲的兒子聽。所以在第四班就出現了前三班沒有的James 在銀行遇見神奇女俠和6個師奶,以此解釋現在值、未來值、未來現金流的關係。還記得自己求學時學習折現率和計算債券價格這題目就花了幾季也搞不清,即使某日明白了,相隔一段時間又忘記,因為老師是要我們硬食方程式,從不說和日常生活到底有什麼的関係。我不想同學像我求學時咁慘,
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

投資者的心靈最脆弱


巴黎70後兄本期談到幾年前的中人壽Fans 熱門Blogger,我估應該是說CKM001。個人是尊重70後兄的意見,但自己就反而覺得佢的消失是有點可惜,自己也曾經死撑超大,明白CKM001的心情,但至少佢囗說什麼就投資什麼,不像一些可以吹到自己七年組合升8倍,個市點跌組合都可以金槍不倒的Bloggers ,CKM001也不會像某些閃礫其詞,嗡一大堆buts, ifs , ors 然後一副高深莫測的"what do you think?"的專家,比較之下,他已是一條好漢。其實"股票市場"呢個對手最有趣或可怕之處是無論用什麼個人最精的招數、財務、技術、投資、投機、宏觀、微觀、甚至亂估⋯⋯乜都好,即
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

直播4 Board Blog


巴黎:轉眼間,筆者的直播已經是第四次,如果錯過了第三次直播,可以重溫。上星期日討論投資新知識型企業要關註的問題:做直播和寫Blog可以是完全兩回事,直播不需要詞句修籂,能簡單數句就可解釋正確投資的概念,又因為互動関係,可籍觀看朋友的即時反應、剌激筆者掃瞄個人思考的遺留。只是45分鐘的直播,討論的題目其實較一個星期網誌所寫的還要多,網上有人以錄Video當作網誌,於是便有所謂V Blog,唔知遲D會否因為直播broadcasting 的興起,又會出現Broad Blog。本星期日的B Blog,筆者以豐泰地產私慕基金12年來獲得IRR 20%驕人成績,其駝手Samuel Chu是針對每個項目回報
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

難兄難弟


巴黎:經濟日報今天報道:....................本地零售業仍然受壓力, 兩支過去的增長股半年業績同樣大跌.按筆者的買入Sasa價3.4, 連同已經收的股息,仍然有10%的虧損,同期恆指下跌7.8%,H股下跌9.8%, 知道很多朋友的入貨價格都在3元以下,  部分Blog友可能不用虧損, 筆者又輸一次給Blog友.
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

價值投資和生活

巴黎:曾經被一個朋友在工作坊上問我每週用在價值投資方面的時間有多少而語結,我真的沒有統計也沒有想過自己應該分配多少時間在這方面,事實上我行又諗、企又諗。因為筆者從價值投資學到的不只是投資,而是生活頓悟,所以我無時無刻也在學,以下是在學習後對個人生活看法的改變:誠信道德篇:1.上帝把人做成貪婪,貪婪令人願意去開墾上帝己給的無窮的資源,只要有貪婪,明天世界一定會好過今天,股票亦一樣;2.用較少資源發展更多,合乎上帝旨意,也合乎人性,因此以低價買入高價值的投資是最道德,即使在別人絕望、海嘯出現時的壓價式買入也是道德的;3.貪婪會出現壞處是因為人們做了一些超越自己的能力的事情;4.誠信並不是道德而是一
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發表時間:2015年12月20日 | 全文