小王子與小女孩(上)


今年聖誕的重頭戲,當然是去看《小王子》這齣戲。不過,身為忠實粉絲,哪等得及聖誕上映才入場?難得有優先場,第一時間上網買票,手快有、手慢無,完成那刻,已剩下不足十個座位。又不過,既是忠實粉絲,總有偏見,怎麼改編都不及原著好。先天不足,非戰之罪。所以,入場前,自我調整心態,別直接比較,當成獨立的故事去看好了。然後發現,與其說看了最愛的《小王子》,不如說我看到了「自己如何愛上小王子」。《小王子》是自己小時候第一本掏零用錢買的英文書。小孩子不懂自我分析,也不會解獨行為背後的心態。總之,愛就是愛。多年後的今天,看到銀幕上的小女孩,懂了。人對文學作品的愛,不外乎出於共鳴。小女孩的人生,被規劃得密密麻麻。
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

$1港元以下的中國動向

自從2011年賣出安踏後,筆者巳沒有太多留意內地的體育用品版塊.但是最近看到德銀關於中國動向投資評級的一則新聞,吸引了我的眼球.不過吸引我的絕對不是它對該股票的目標價,而是裏面提到的一個數據, 就是其持有淨現金達每股1.05港元.值得留意的是,今天它的收市價才只是$1港元. 中國動向是眾多內地體育用品股中比較有獨特性的品牌,其可塑性高.筆者不知道它還會下跌多少,但巳於前天$0.97買入了第一注.雖然這項投資較為進取,但看情形值博率不錯,只要控制注碼得宜,應該是一項有較好安全邊際的TURNAROUND PLAY.
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

迷人的香港夜景


市場雖靜,不過相信始終會靜極思動.因為股票等同公司,它仍然每日在運作中.趁這機會同大家分享以下照片.是朋友影的.原來香港真的很美.
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

從歷史推斷未來


在2012年4月的恒指市盈率是9.98倍. 回看歷史市盈率, 過往40年:10% 按月 P/E低於10倍5.8% 按月 P/E低於9倍.2.9% 按月 P/E低於8倍.(註:其中只有4年,是全年都沒有按月高於13倍P/E.) 至於過往20年:5.4% 按月 P/E低於10倍.2.9% 按月 P/E低於9倍.0.8% 按月 P/E低於8倍.(註:其中只有1年,是全年都沒有按月高於13倍P/E.) 再看最近10年:6.7% 按月P/E低於10倍.4.2% 按月P/E低於9倍.1.7% 按月 P/E低於8倍.(註:沒有1年是全年都沒有按月高於13倍P/E.) 一張圖表勝於千言萬語.
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

尋找價值

現在的市况有點似曾相識,歐美中各地經濟數據持續向下,而中國巳作出積極回應,但是市場並不受落,還是在等待著美國及歐洲更多營救政策出台。股市巳經明顯地超賣,但是恐懼所帶來的不理性抛售始終無可避免。不過這亦是價值投資人的理想投資時段。筆者正準備又再一次用後備資金成立一個新CB 投資組合,目標持股8隻。看看今次能否再次成功。若各位有任何好的介紹,不妨提議一下。現在想到的一些候選名單如下,主要看PB / PE / Growth Prospect 之吸引度:建滔化工 中國動向國美電器惠理基金雷士照明正通汽車上海醫藥......
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

中國動向盈利預警

中國動向所面對的問題比想像中的嚴重,對它的TURNAROUND能力有些改觀了.看得出品牌價值在持續下降.從Esprit 的經驗得知,潮流品牌起死回生不是那麼容易,因為如果進入以下的惡性循環 (Kappa品牌的產品滯銷 > 經銷商不願入貨 > 品牌曝光率及知名度下降 > 產品持續滯銷……),到最後品牌將會被定性為"過時",介時品牌價值在消費者心目中所剩 無幾 ,將會很難返身. 可幸是中國動向仍然有數十億現金作宣傳/併購/資源整合之用,還有空間一博.不過始終估值相當便宜,筆者會減持一半至佔組合1%.且看它以後的故事發展如何.----------------------------
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

UNIQLO

賣衣服賣到做國家首富,不單有日本的Uniqlo,還有西班牙的Inditix及瑞典的H&M也是.其中表明了只要是市場及需求夠大,不論是Hi-tech產品如Apple還是low-tech產品如衣服都是有可為的,最重要是看公司策略及管理層能力. 不過站於投資角度看,這個坂塊風險很大,不是長期理想投資類別,因為太難估計它的良好成績可以維持多久,實在太依賴管理人質素了.這亦令我時常想起香港的Esprit..................................................................................................
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

見回報,見風險,見人性

剛看完電影一代宗師,對戲裏面所說的“見自己,見天地,見眾生“ ,印象深刻。 看後忽有所想,如果武者要經過的三個階段是“見自己,見天地, 見眾生“, 那麽投資人要經過的三個階段會否就是“見回報,見風險,見人性“ 。
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

市場規律

用有效市場理論去解釋市場特性是現代教科書常用的方法, 其最重要的理論是因市場是高效率地運作及自我收正, 所以投資者很難取得高於市場的成績。 可是它卻未能解釋何以卓越投資者如巴菲特, 彼德林冶等何以能持續戰勝市場, 箇中原因可能是這個理論忽略了主導市場的最重要因素即人性, 及其導至的不理性行為。 人類本質上的一些特性,如貪婪、恐懼、群體習性等, 支配著人類行為的規律, 這可大部份解釋了市場或個股偶有大幅波動的規律。 深入了解到這個規律,就不難掌握到市場的規律, 亦即是其自然而成的市場周期。把其型象化, 可視為傳統的海盗船機動遊戲,擺動的兩端,就好比周期頂或底部, 通常是刺激處所在,最令人興奮(害
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

2013 BERKSHIRE 股東年會見聞


筆者今年終於完了多年的心願, 去參加了股神年會,可以一睹巴菲特及芒格的風采真是樂事.可以說前往這次股東年會是一件非常開心的事情, 若未去過又喜歡他們的話,筆者絕對推介。1)會場當天下雨,天氣很涷。2)展銷會場,筆者也買了出名的SEE CANDIES 和 限量版TEE。3)大會現場。4)SHOW ON!5)大會外。6)有趣的POSTER。7)第二天早上的INVEST INYOURSELF 5K RUN, 整涷.8)第一年舉行,但巳有幾千人參加.9) 巴菲特就在我面前,TRY TO GIVE HIM FIVE,BUT NO RESPONSE......10)下午商場開PARTY, BILL GAT
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發表時間:2015年12月20日 | 全文