李祿談投資 (2010哥倫比亞大學演講摘要)

從六四民運學生領袖到成功投資家,李祿的經歷都幾傳奇性。 這令我想起剛看完的電影“中國合伙人“, 中國改革開放這時代巨輪改寫了很多人的命運, 而這都是他們事前無法預料及想象得到。看過李祿在哥倫比亞大學演講後,感覺他的投資功力果然深厚, 難怪芒格和巴菲特比願意給錢他投資。以下是那次演講摘要,有點長,但絕對值得一看 (筆者嘗試把一部份重點做了underline,希望有所幫助).………………………………………………………………………………………………………………………………… Bruce Greenwald: Warren Buffett says that when he retires, ther
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

JOEL GREENBLATT 談投資 (Graham & Doddsville 訪問摘要)

Joel Greenblatt 是著名美國投資者, 亦時投資書作家.他的投資紀錄超卓. 以下是 Graham & Doddsville 訪問他的部份摘要, 從中可看出他的投資功力深厚, 對價值投資概念的領略透徹.…………………………………………………………………………………………. Q:Harkening back to the first part of your investing career, you talked about passing on ideas. How many ideas did you pass on for every idea that you end
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

個人投資者的優勢

傳統智慧告訴我們,在投資領域裏要賺錢是一件困難事,因為從牌面看,我們需要面對的是那些有無限資源及絕頂智商的大户,它們有龐大資金左右市場。不過如果我們不去跟它們硬碰,去一些沒那麼擠迫及强手如雲的戰場,玩一些較長線,非零和的遊戲,情況可能會不一樣。作為個人投資者,如果要同大户去玩不公平的短期對賭遊戲,論財力/心計/資源 各方面,試問優勢何在呢? 所以筆者建議不如考慮踏實地去進行企業研究,然後買入一些股票作股權投資可能更為妥當(如怕煩可考慮指數基金)。起碼在這個領域,相比起大部份專業的投資/基金投資經理,一般個人投資者幸運地享有著以下的優勢:1.可選擇作長期投資部署,不需理會短期市場波幅,無需時刻因
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

值得投資嗎?

如果你有個朋友的朋友,不熟的,但知他做生意好叻,以前攪過的生意都好成功,而聽聞為人都信得過,跟他合作過的人都賺到不錯的回報。現在他諗住攪一盤新生意,問你有冇興趣夾份投資,你做小股東,出錢不出力。還有,他開出非常吸引的條件,那就是你只需拿出6%的資金, 就能獲得價值10%的股權。你會投資嗎?.................................................................................................................香港電視王維基往續: 成功創立  1.香港城市電訊  2.香港寬
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

招行兩年表現回顧

兩年過去了, 招行昨日收報$15.36. 這兩年對招行來說發生的最大兩件事件有:1. 田惠宇代替馬尉華成為招行行長. 2. 金融改革腳步加快.未來進入利率市場化時代後, 唯有回報率決定資金走向. 銀行利息收入勢必受打擊,唯有以量代質.那些經營靈活,非利息收入佔比高的銀行將會佔優.相比兩年前,截至2013.10.4 , 招行收報$14.62. 今年中配股1:1.174 (配股價$11.68). 2012每股派息$0.79.截至2013.10.4實際股價(約) = $16.06兩年總回報 = 62%兩年YOY回報 =&
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

正式搬家!


正式搬家! 下面拍下在Yahoo Blog 版面以作懷念. 唯一可惜的是不能留低很多網友以往的留言.    
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

投資最重要的二、三事

對於價值投資者來說, 除了經常細讀巴菲特的投資哲學, 另一位著名投資家 Howard Mark 的投資哲學亦是極之值得細讀。他剛剛又發放了新的 Memo, 一如以往,他著重於分析市場投資環境及風險,在這方面他的把握及洞察能力是極強的, 而今次的 Memo 亦不例外。另外, 其需然成名於投資不良資產 (Distressed asset), 這有別於一般的二級市場股票投資, 但其整體的投資理念是非常值得借鑑。尤其是在規避風險的層面上。下面收錄了那份 Memo 的 Highlight 供有興趣者參考 (可走入連結看全文)。筆者認為, 如果想長期獲得優於平均的投資回報, 有效地掌握以下的二、三事是極其
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

Tennis Ball, Circle, 30000

這是一篇有意思的演講, 很喜歡講者巧妙地把他認為最重要的三個概念型像化,令人不易忘記. 這正是記憶法方法的很好示範. 不過當中有些想法就未必適合用於做投資了.....................................................................Drew Houston's Commencement address by Drew Houston '05, the CEO of Dropbox'I stopped trying to make my life perfect, and instead tried to make it i
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

vv組合年度簡報 2013

現在距離踏入2014年只餘兩天,今年截至這刻,組合的表現優於恆生指數15%以上,而相比起國企指數或有稍多於20%的正回報差距。誠言,這個年回報是欣喜的,不過可以預期,明年的回報或許沒有這麼好,因為長期做出年回報20%是屬於頂尖投資者的成績表,所以這組合爭取的參考年回報是15%,組合重點放在Risk Adjusted Return。今年組合年終的狀況如下:十大持股 (比重分先後)招商 / 濰柴 / 民行 / 復藥 / 新奧 / 潤燃 / 復星 / 比亞迪 / 平保 / 昆能其他持股 (比重分先後)中聯 / 上藥 / 惠理 / 蒙牛 / 電能 / 長建 / 雨潤 / 百麗 /
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發表時間:2015年12月20日 | 全文

復星國際


這幾年復星藉着擁有跨產業的營運經驗,內部管理得宜及有往績支持的投資能力,在國內國外算是建立了一定囗碑。現在加上掌握了長期的低成本融資渠道,及剛遇著中國的'決定'改革,感覺上就像打通了仼督二脈之後的高手,不難預計復星在未來一段很長日子裡將會有排玩,值得期待。若問爲何復星投資能力出衆,可能就是他們想得更多,睇得更遠。且看看以下的演講就會明白的。.............................................................................................................................郭广昌:
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發表時間:2015年12月20日 | 全文