機構投資者(主要指共同基金,養老和捐贈基金),有一些事情是不能做的 週年洋

http://xueqiu.com/6691655012/29939527闖蕩華爾街,個人投資者與機構投資者同台競爭,個人投資者只有避開自己的劣勢,大力發揚自己的優勢,才有可能不被獵殺,反而有超越機構投資者的投資戰績。機構投資者(主要指共同基金,養老和捐贈基金),有一些事情是不能做的:1、不能購買市值低於10億美元的公司;2、不能持有股價低於2美元的公司;3、基金持股總值不能超過該股總市值的10%;4、單只股票市值不能超過基金總資產的10%。格林佈雷特的神奇公式多年的業績表明,小盤股的業績遠遠超出市場整體回報率,我以為其原因在於,當優秀的小公司市值低於10億美元時,各類大型基金受限於其規章,不
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發表時間:2014年7月1日 | 全文

招商銀行股東大會現場反饋情況 云蒙

http://xueqiu.com/3037882447/29942684招商銀行招董事長傅育寧已赴華潤任職,行長田惠宇長因出差未出席,大會由張副董事長主持,如有新情況,歡迎去現場的球友補充。1、公司對公存款超出預期,對公業務1-5月份已有明顯改觀,對公業務盈利佔比上升;2、今年計劃建600個營業網點,三年內計劃發展2000家;----------當時@股海漁夫 的問題是招商銀行準備在未來幾年建多少個社區銀行網點,這是他的回答!3、二次轉型主要是提高零售業務、非利息收入和兩小佔比,應對未來1-2年的市場利率化;4、宏觀經濟處於下行週期,不良還會上升,但整體可控;5、國外投行對招行中報業績下滑達
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發表時間:2014年7月1日 | 全文

中國建築2013年報分析之4:BT業務專題研究 c


http://xueqiu.com/3727797950/29545586本打算繼續分析中國建築的負債構成,但因本人能力有限,在負債結構中還未發現可深入研究討論的亮點,因此本篇轉而討論中國建築的BT業務。在上篇中我們已經提到,過去幾年建築行業的業務結構發生了較大的變化,新興的BT業務規模迅速擴大,並成為各大型建築公司競相爭取的對象。BT業務是機會還是陷阱,我們需要逐步揭開它神秘的面紗。1.BT業務簡介BT(Build-Transfer)即建設-轉讓,是由業主通過公開招標的方式確定建設方,由建設方負責項目資金籌措和工程建設,項目建成竣工驗收合格後由業主回購,並由業主向建設方支付回購價款的一種融資
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發表時間:2014年7月1日 | 全文

中國建築2013年報分析之3:資產負債率 草帽路飛


http://xueqiu.com/3727797950/29411260在杜邦分析中,ROE=銷售淨利率*資產周轉率*槓桿倍數,過去三年中國建築三大主營業務的毛利率在持續微降(下圖)。查看原图       從長期角度看,我們也不能指望一家企業的管理費用可以持續的節約,因此,過去幾年中國建築三大業務的淨利率改善並不明顯。那麼過去幾年中國建築ROE水平不斷提高的原因便是資產周轉率和財務槓桿的不斷提升,資產周轉率本篇暫不討論,接下來我們重點分析中國建築的負債情況。1、資產負債率逐年攀升,接近監管紅線;核心建築業務負債率已達極限   &
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發表時間:2014年7月1日 | 全文

中國建築2013年報分析之:「地產」or「建築」? 草帽路飛


http://xueqiu.com/3727797950/29049897地產or建築?   中國建築(601668),到底是一家地產公司,還是一家建築公司?因為地產業務和建築業務的業務模式有很大的不同,我們不能從營業額角度來比較分析。淨資產和淨利潤的比較更為合理,由於淨資產不易拆分,所以本篇著重從淨利潤角度分析中國建築的兩大業務。   我們仔細閱讀了中國建築(601668)、中國海外發展(0688)和中國建築國際(3311)的2013年財務報表,並根據大陸和香港的會計準則差異,拆分統計出了中國建築兩大業務(地產和建築)的淨利潤佔比,如下圖:查看原图註:因報表中無明確數
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發表時間:2014年7月1日 | 全文

中國建築2013年報分析之「合併利潤表」 草帽路飛


http://xueqiu.com/3727797950/28970755為便於閱讀和後期查閱,2013年中國建築(601668)年報我們將分多篇分析。本篇主要分析合併利潤表。1、四大業務板塊全年毛利同比增長16%查看原图2013年中國建築四大業務板塊實現營業收入6810億元,扣除營業成本後的毛利808億元,同比增長了16%,這其中,房建業務毛利374億元,同比增長12.6%,基建業務毛利102億元,同比增長18.6%,地產業務毛利299億元,同比增長18.6%(設計及其他板塊規模較小,忽略分析);可見毛利的增長主要是受基建板塊和地產板塊帶動。2、管理費用節約,致扣營業稅、扣除三費後營業利潤同
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發表時間:2014年7月1日 | 全文

中國建築2013年報分析之5:「骨感」的建築業務 草帽路飛


http://xueqiu.com/3727797950/29932125建築業是一個歷史悠久的行業,現代城市文明的發展,建築業可謂功不可沒。建築和地產有著千絲萬縷的聯繫,但建築業的生命力顯然比地產業要頑強許多。如果將建築業比作一顆大樹,那麼地產業僅僅是大樹上的花朵,花開很快就要花落,但大樹可以參天。這是因為建築業不僅僅是蓋房子,它還涵蓋了公共交通、市政、城鄉發展等眾多領域的基礎建設與投資。所以建築業的行業週期要比地產業更長久,更穩定。       如今恰逢國家和各級政府投資大潮:高鐵建設、區域高速公路網建設、城市軌道交通建設、城鄉一體化發展
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發表時間:2014年7月1日 | 全文

一個保守小散的年中思考 格心致知


http://xueqiu.com/5290247818/29930654探求真理,享受探求。世界是無限的,人卻只能囿於肉身與思想的有限之中。在客觀的有限中對無限世界的探求,就是追求真理的過程,是非常深刻的精神享受。在和平時期,投資是取得這種精神享受最好的方式,而且對社會有積極正向的意義。年中了,又到小結的時刻。查看原图近一年收穫很大,投資體系進一步清晰明確,並在從年初開始通過近四個月的緩慢倉位、個股及債券間的資金分配與調整,基本達到了配置與體系的一致性。初步實現了預期的目標:沒有賠錢,但也確實遺憾地沒有賺到錢。時間太短了,還沒來得及醞釀出美酒。最近兩個月,非常驚喜地發現雷公先生的投資體系中的
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發表時間:2014年7月1日 | 全文

投資思考:10倍PE做安全邊際 閒來一坐s話投資

http://xueqiu.com/3491303582/29925157作為價值投資者都知道安全邊際的重要性,然而如何給安全邊際做一個定量的界定又是一件十分不容易的事情。理論上講,一家企業的安全邊際還應該與企業發展的具體生命階段緊密相關,然而理論上、概念上說說容易,具體操作實踐中又不容易把握。所以,究竟如何把握所投企業的安全邊際,實際上更多的是個人的投資知識,特別是投資經驗在起著關鍵的作用。    依照本人的經驗,對於一些知名品牌的消費企業來講,10倍市盈率往往可以作為一個安全邊際的參照。   理由:1、國外一些知名品牌消費企業「成熟"後,股票市場上
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發表時間:2014年7月1日 | 全文

伊拉克殺俘可能意味著全新的國際秩序 思考框架 郭荊璞


http://xueqiu.com/7571730629/29907317分享一個郵件。最近世界不太平,一點思考的框架,供參考。新聞:極端組織「伊拉克與黎凡特伊斯蘭國」(ISIL),或稱「伊拉克和大敘利亞伊斯蘭國」 (Islamic State of Iraq and al Shams ,縮寫為ISIS),接連攻下伊拉克北部多個城鎮,威脅「肢解」伊拉克,並發動全面的宗派戰爭。關注:ISIS最令人震驚的舉動,是在網站上公開照片,聲稱處決1700名戰俘。眾所周知,善待戰俘已經是現代國際社會的基本原則,ISIS對戰俘的屠殺,震驚世界也超越了現代文明社會的底線,將ISIS推上了國際社會的對立面,ISI
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發表時間:2014年7月1日 | 全文