兩張圖 Barrons


http://barrons.blog.caixin.com/archives/55837中國經濟的商業模式核心是出口、房地產和基建。而這個核心的驅動力來自信貸。信貸的增長源於外匯佔款增加帶來的基礎貨幣增加。外匯佔款的增加來自於出口。這是一個正反饋循環,環環相扣。2012年下半年外匯佔款增量停滯,央行不得不用逆回購來增加流動性。
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發表時間:2013年9月21日 | 全文

自然的啟示 Barrons Barrons


http://barrons.blog.caixin.com/archives/56023「人法地,地法天,天法道,道法自然。」---《道德經》「一沙一世界,一花一天國。無窮於掌中,永恆在瞬間。」---威廉·布萊克「Tosee a world in a grain of sand And a heaven in a wild flower,Holdinfinity in the palm of your hand And eternity in anhour.」 --- William Blake你能讀到這篇文章,這本身就說明世界遠離了平衡。為什麼大爆炸以後,宇宙不是死寂的平衡,或者
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發表時間:2013年9月21日 | 全文

預言者的詛咒 Barrons

http://barrons.blog.caixin.com/archives/56165當我看到媒體開始批判過去曾經預測房地產泡沫破裂的人時,我知道泡沫差不多了。從古至今,預言者的詛咒就是「無力改變,無人相信」。即使預言者再高聲呼喊,置若罔聞的人們也不會相信。預言者無法改變未來的軌跡,反而有可能因為不祥的預言而招致殺身之禍。很多房地產泡沫的預言者都是根據基本面,如供需關係、租售比、房價收入比、房產價值與GDP的比例等做出判斷。但是,房地產市場與股市一樣,根據基本面做出的預測往往無法解釋價格的變化。價格往往背離基本面而波動。當泡沫存在時,這種背離更是明顯。對於一個投資者來說,價格變化與基本面的
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發表時間:2013年9月20日 | 全文

思想的閉環反饋 Barrons

http://barrons.blog.caixin.com/archives/57349投資是一個關於想法的行業。作為職業投資者,最重要的一點是要有獨立原創的想法。與眾人為伍,不僅乏味,更十分危險,因為集體一致的行動會毫無徵兆地突然改變方向,令人措手不及,損失慘重。客戶把錢交給你,並不是讓你隨波逐流,獲得市場回報。如果要跟隨眾人,指數基金毫無主動管理,費用低廉,可以輕鬆追隨市場的表現,省心省力。客戶付給你錢,是為了獲得你獨立原創的想法,並從這些想法的實踐中,獲得超越市場的回報。從這個意義上講,投資可能是唯一一個別人付錢給你讓你固執己見的行業。但是,與眾不同,固執己見並不一定能帶來投資的成功。
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發表時間:2013年9月20日 | 全文

做正確的事 Barrons

http://barrons.blog.caixin.com/archives/58514「Hindsight bias encourages a view of the worldas more predictable than it really is.」---Robert Shiller,Irrational Exuberance「事後偏見造成人們誤認為這個世界容易預測,而事實並非如此。」                 
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發表時間:2013年9月20日 | 全文

投資的平行宇宙 Barrons


http://barrons.blog.caixin.com/archives/59183最近一段時間一個最深的感受就是:基本面、估值、股價是三個相互聯繫卻又非常不同的領域。針對不同的領域,需要不同的思路,不同的方法論,不同的工具。如果混淆這三個領域,用錯了工具,則會事倍功半,甚至帶來風險。關於這個問題,物理學的研究給了我最大的啟發。1972年,物理學家,諾貝爾獎獲得者,菲利普·安德森在《科學》雜誌發表了一篇文章《更多則不同》(MoreisDifferent)。他認為科學研究中常用的簡化方法(即還原論)存在弊端。把所有事物簡化成簡單的基本定律的能力並不意味著能從這些定律出發重構宇宙。實際上,基
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發表時間:2013年9月20日 | 全文

阿甘與小紛的故事 B座12樓

http://xueqiu.com/3495536609/25250549之前寫了好幾篇關於跨界的文章,尤其注意到《跨界:男廁所裡的老虎機》的點擊和轉載率都很不錯,這大約和B座12樓67.87%的粉絲是純爺們兒有關(另有4.55%的粉絲性別不詳,無從考證)。男廁所是純爺們兒的必經之地,但實在說不上有多喜愛;老虎機則是男人們的狂放追求,充滿了各種愛恨情仇。所以當這樣兩個東西結合在一起的時候,兄弟們終於感到原來男廁所也可以變得性感,這種性感大約就是這篇文章點擊轉載率較高的原因了。  相似的事情,並不僅僅發生在廁所裡。  杭州本就是個性感的城市,因為這個城市充滿了感性。在昨天,當老師們沉浸在各種祝福
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發表時間:2013年9月20日 | 全文

互聯網思維如何制勝後工業化時代? B座12樓

http://xueqiu.com/3495536609/25271051第一部分,企業互聯網化的四個階段  近一年來,無論是傳統企業還是早期的創業團隊,都非常關注互聯網和移動互聯網,但其實大家對互聯網的認識有很大差別。對於傳統企業來說,應該怎麼擁抱互聯網,是一個值得探討的問題。  昨天我發在虎嗅上的一篇文章,大家可以看一下做個參考(見相關分享1. 互聯網對我們到底意味著什麼?)  在這篇文章裡,我主要講了,互聯網不是我們看到的那些表象,是一種思維方式和心智模式,如果不能從這個高度來理解和擁抱互聯網,那麼,結果就不太好。  現在互聯網和移動互聯網成為很多人解決自身企業的靈丹妙藥,以為搞電商、建
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發表時間:2013年9月20日 | 全文

風口、互聯網金融和眾籌 B座12樓

http://xueqiu.com/3495536609/25301368  這一年來,要說創投界的熱門領域,互聯網金融肯定算一個。  創投界是一個很奇怪的場域——這個創投界包括創業圈和投資界——總是被一波波的風潮所驅動,前年的話題是團購,去年變成了導購和APP,今年上半年還是打車軟件,下半年就變成了互聯網金融。  我不知道這是羊群效應,還是如凱文凱利所說的那樣,是「技術元素」的自我驅動使然。  但是,這種熱點轉換很多時候又是無厘頭的,除了少數能夠緊跟硅谷趨勢的聰明人之外,你也沒有辦法未卜先知地提前佈局,創業者能夠做的,也就是去發現生活中既有的痛點,然後根據自己的興趣和專長提供有效的
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發表時間:2013年9月20日 | 全文

巴菲特的雪球是怎麼滾起來的? B座12樓

http://xueqiu.com/3495536609/25191841  好久沒有談投資方面的事情了,以至於在無界沙龍的現場有些人還以為【B座12樓】的運營者是一個媒體人呢,其實我們在之前的《Who am I?》一文中已經有了比較詳細的交代,有興趣的朋友可以再看一下。  【B座12樓】的背後是一家投資機構,運營者是三位專業的投資人,我們三位各有所長,大家有什麼項目方面的問題可以向我們諮詢,一定誠懇回答。  下面的這篇文章是我幾年前學習巴菲特的時候寫下的讀書筆記,我覺得《滾雪球》是每一個做投資的人都應該研讀的書,不管是做股票投資還是一級市場的VC、PE,投資說到底是和人性抗爭的藝術
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發表時間:2013年9月20日 | 全文