從Jackson Hole窺探美聯儲的下一步動作


http://wallstreetcn.com/node/54093因為伯南克和其他關鍵人物的缺席,今年Jackson Hole學術研討會的廣泛關注點都已經單獨落在了美國西北大學教授Arvind Krishnamurthy和他的論文「非常規貨幣政策的傳導」身上。原因是,正如該論文副標題上寫道的「大規模資產購買的來龍去脈」,該論文嘗試回答一個問題——怎麼最好地管理退出,特別是什麼證券將要被購買,什麼證券不應該被購買。以下是Arvind支持的「最優」退出順序:1.停止購買美國國債;2.出售美國國債投資組合;3.出售較舊的MBS證券;4.停止新的MBS證券購買接著是兩個子問題:技
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發表時間:2013年8月24日 | 全文

今年最重要的貨幣政策學術論文摘要

http://wallstreetcn.com/node/54098去年最重要的貨幣政策學術論文,為美聯儲推出最強力的政策工具——前瞻指引,提供了理論依據。而今年最重要的貨幣政策學術論文,大部分否定了現在美聯儲退出QE的溝通策略,可能為退出QE設定硬性的量化指標提供了強力的理論依據。以下內容摘抄自美國西北大學教授Arvind Krishnamurthy的論文「非常規貨幣政策的傳導」:QE的投資組合餘額渠道(the portfolio balance channel)主要通過狹窄的渠道影響所購買資產的價格,而溢出效應則取決於資產和經濟條件的詳細情況。該渠道
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發表時間:2013年8月24日 | 全文

失去鮑爾默微軟走到十字路口?


http://wallstreetcn.com/node/54099微軟昨天宣佈鮑爾默將在1年內退休,儘管微軟股價大漲7%表明市場對此歡迎。但是微軟卻面臨著大佬走後無人可用的窘境。鮑爾默是那種個性張揚,激情充沛,又活力四射的CEO。他能從會場後一直跳到台前,口中高呼 「Come On」 ,然後氣喘吁吁地一字一頓指著微軟的招牌高呼: I Love This Company。但誰都無法否認鮑爾默2000年正式接管公司後,微軟變得越來越保守遲滯。和10年前一樣這家軟件巨頭仍然在依靠Windows,Office等桌面軟件賺錢,錯失了社交媒體,云存儲等一個個互聯網新趨勢。但面對困境微軟董事會並沒能做表現
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發表時間:2013年8月24日 | 全文

美聯儲停止QE威脅的不是債市而是股市?


http://wallstreetcn.com/node/54102按美聯儲設想,QE的目的是要通過購買市場流通的債券降低利率,讓利率低得沒有投資吸引力,鼓勵投資者購買原本風險更高、收益率也相應更高的證券。而投資機構Cornerstone Investment Group的董事總經理Ronnie Spence指出,理論上說,這種追逐風險的行為應該推高資產價格,增加所謂「財富效應」。但如果查看QE的實際效果,就會發現,只有股價的走勢符合這一理論的推測。 實際上,利率只是在美聯儲中止QE期間下降了。Spence認為,利率響應QE停止而下降可能源於股市在預計美聯儲結束QE時下跌。說白了,當
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發表時間:2013年8月24日 | 全文

廣東將近期提出方案 南沙新區有望成華南首個自貿區

http://wallstreetcn.com/node/54101近日國務院正式批准設立上海自由貿易試驗區(自貿區),廣東也加緊準備,將於近期提出南沙新區自貿區方案。作為今年5月才定位為自貿區的國家級新區,專家認為南沙自貿區有超越深圳前海等競爭對手的潛力。廣州市政府一位工作人員向羊城晚報記者透露,廣東省發改委正在就南沙新區申報自貿區一事做相關方案,力爭盡快上報。 今年5月5日,廣東省副省長招玉芳同廣州市市長陳建華一行調研南沙新區自貿區申報選址工作。自貿區選址規劃面積為24.52平方公里,包括龍穴島南部、北部和南沙灣三個區域。同月出爐的《廣州市南沙新區條例(草案徵求意見稿)》給予南沙
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發表時間:2013年8月24日 | 全文

El-Erian:注意!8月是暴風雨前的平靜

http://wallstreetcn.com/node/53934By Pimco 聯合創始人兼CEO不要再等了,是時候調整投資組合了,因為不確定性將引發波動。對實施重大投資策略轉變而言,8月通常被認識是不好的月份。因為太多的交易員在休假,交易量處於季度性的低迷,流動性可能是散落的。然而,這個8月,存在充分的理由——投資者不妨重新考慮在秋天才重新調整投資組合的傳統觀點。對市場來說,未來幾個月肯定是特別複雜和波動的,因為來自美國、歐洲、日本和中東的不確定性都會爆發。在美國,美聯儲預期將在9月的政策會議上釋放信號——希望縮減其對市場和經濟提供特殊支持。在決定是否和削減多少850億美元/月的資產購
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發表時間:2013年8月24日 | 全文

中國稅改知多啲 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=4298650中國經濟進入升級轉型的調整期,相信期間會陸續浮現風險,且陣痛期將極漫長。「克強經濟學」的最大政策風險來自其不確定性,作為對未來經濟升級轉型的關鍵指導性文件之一,市場將預計在今秋召開的「三中全會」視為解讀本輪改革的最佳機會,而有消息指關於「三中全會」報告的初稿,財稅改革份量最重,令投資者對「三中全會」更為期待。今天,我們引用由香港電台E線金融網轉載至信報的一篇有關中國稅制現况的文章。大家可從中了解內地的稅制結構、中央與地方政府的利益差異、改
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發表時間:2013年8月24日 | 全文

少陽談何謂市場口味 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=4300079在7月時,我們與讀者討論揀股的心得時,我個人傾向建議,FA和TA以外,市場口味變化這一因素亦非常值得留意。尤其是近年港股資金面增加大量內地水喉,了解他們的思考模式是這兩年的勝負關鍵。相關理論可參考近期「名人的足跡」內索羅斯的反射理論,這對認識市場規律非常重要,能否領先市場大多數半步,看透反射理論將對股票操作十分有用。始終,炒股、投資都好,都是一場人與人之間的博奕。(記於7月29日的文章)對於「市場口味」這個話題,我們沒有太詳細的評論,想不
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發表時間:2013年8月24日 | 全文

建議某些投資人改行當經濟學家 狩獵中國資產

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6f1d7b2e0101apiu.html 我搞研究時的一位同事,是我尊敬的老師,現在快七十歲了。最近在路上碰到他,跟二十多年前一樣,帶著一副厚厚的眼鏡,講話語速特別快,我根本沒有插話的機會。聽他講話,看著他專注的面孔,我總擔心他眼珠會蹦出來。顯然,他對自己研究的內容充滿熱愛,也樂於跟我分享。終於等他有個小小停頓,我告訴他,有點急事要走,他才停止話題,匆匆告別。我總以為,他是具備經濟學家天才素質的人,對經濟學充滿興趣,總有各種奇思妙想。跟他談話,需要具備很高的功底。一般人聽不懂他在講什麼,能聽懂一點的人都會對他「嘖嘖」稱讚。他自
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發表時間:2013年8月24日 | 全文

一位總經理辭職信的回覆 張永鵬

blog.sina.com.cn/s/blog_52f179b50102edrc.htmlMr.**,你好!  我考慮再三,還是決定提筆給你回覆這封辭職信,可能這封信比你洋洋灑灑的辭職信要簡短得多。   首先非常感謝你階段性加盟我們的公司,我也代表公司的全體職工及家人對你這段時間的貢獻表示感謝。當你堅持要求離開這片不適合你發展的「土壤」時,我很遺憾,也很痛心。我並不否認你信上所說的企業的這些問題,而這也正是我竭力邀請你加盟的原因。      下面我逐一答覆你提出的問題。 &n
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發表時間:2013年8月24日 | 全文